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2018-11-29 08:54



原油

 

观点蹈堤:美油维持累库邦谩,油价延续下行

信息分析帝鸥喷:

1)美国原油俊僵、汽油灵、馏分油捅料、库欣库存分别+358使、-76衔侧、-261阜、+117万桶/日碍么。原油连续累库十周颓逗,总库存再度积累佩。后期炼厂结束检修位抠理,开工或将继续上行;原油累库速度放缓粗呐,成品去库进度放缓叫污。

(2)俄罗斯总统和沙特王储将在本周五G20峰会举行会面奋。普京表示60美元油价相对合适湿第,引发减产对减产概率担忧八。

(3)俄罗斯石油部长表示独,11月俄罗斯产量从1140万桶/日的历史高位回落础,环比减少约4万桶/日犊。

(4)沙特方面戒,石油部长表示玲链,有信心产油国能达成共识稳定市彻谩,不会独自采取行动香祁随。沙特已与包括伊拉克糠希、尼日利亚秤、利比亚等国会谈冷栋,各国均有意向结束目前油价大幅波动牧。目前尚无减产具体方案衬残舞。

(5)尼日利亚石油部长Kachikwu仇存:与沙特就能源合作举业务状况还来啊?!行了会谈色佩。OPEC+将采取必要行动来稳定油价钨帮。

 

逻辑羡:油价近日交易重心将围绕能否达成减产进行耪。市场或在目前产量上减少100-150万桶/日以达平衡粗家。若达成符合预期减产协议停毙俊,油价存在阶段上行空间;若减产预期落空率,油价重心或将下移靠仑。油价近日连续大跌躲怖磁,市场情绪极端转变谐,价格结构暂未配合律腐。绝对价格暂脱离基本面范畴高,进入技术看跌阶段;市场情绪以及及量化对冲交易放大跌幅实浇输。中期来看滇,十二月沙特出口下降偿,美国开工上行媒扁,冬季取暖需求增加剁,叠加欧佩克存在减产可能坚耸,或存在阶段上行空间藕床。长期来看乳凹救,若欧佩克恢复减产兑,油价暂得支撑朗,或维持宽幅震荡队封。本周关注周五G20峰会是否会提前得出减产结论肖。若减产预期落空整体重心或将下移;若落实视减产幅度存在阶段上行空间俊凉旱。

策略建议回核放:基本面交易者建议观望氛颅,等待欧佩克会议结果;技术交易或暂维持下行趋势

风险因素玖:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点杭队噬:鸽派美联储熔,金银再反弹

信息分析诉:

1)美国国会参议院共和党人Graham威胁撤销对包括开支议案在内的任何议案的支持;

(2)美联储主席鲍威尔笛氮煽:加息影响并不确定灵纲,可能至少需要一年的时间来观察;现在就认为“近期金融市场波动改变对中第二章观闻(2)股肱。性利率政策和充分就业的预估”还显得言之过早;

(3)美联储围绕金融稳定性警告称胁素:如果诸多风险实质化貌般,市场价格的9.[消失的蛋糕]楠果不在乎!?跌幅可能会“尤其巨大”;

(4)英国央行冠水:如果英国无序脱欧九鹿,会拖累英国GDP达8%奥,英镑可能会下挫25%愤,房价届时可能也会下跌30%;

5)欧洲央行决策者们倾向于在投资政策上略微转变坞,包括无限量的时间范围;

(6)美国11月里士满联储制造业指数 14乖闹,预期 15;

(7)恐慌指数VIX收跌至18.49胃筋迪,创11月16日以来收盘新低;

(8)欧元区10月M3货币供应同比 3.9%恐挂膳,预期 3.5%;

 

逻辑栏涕钮:昨日美联储主席再度发布相对鸽派额言论棋喀畔,推动美元向下波动层,金银得到推动畅。就当前环境来看青烷芜,美国经济数据暂无大幅下行的压力钳,VIX波动率下降柑浆耿,金融压力呈现缓和走势啡虚蹿。且10月商品贸易逆差的扩大显示出美元流动性阶段性仍将维持在相对宽裕铣琅。欧洲更新显示榷料,英国将在12月11日开始投票忻,欧央行延续12月将结束购买计划非岛驮。关注周末的大国政治玫,维持金银相对积极观点方。

操作建议背:多头思维

风险因素暴烁巫:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点胁:矿端加入供应干扰沫,铜价格受到支撑

信息分析和陀肺:

1)上期所仓单28日有所下降绩,现货市场整体仍然升水琅娜膜,仓单缺乏吸引力骂挺即,不过秒,因1812合约交割来临憨,仓单变化容易受到干扰蠕。

(2)28日昆叔,LME库存小幅下降舅,近期LME库存变化有所复杂甲队烙,主要是中国出口所致褪级橙。但国外市场结构依然没有变化价落肖,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰衰,国外市场现货状态并未改变茸,因此LME库存预期仍以下降为主即窃柿。

(3)消息面上呈,工会领导人周三表示桅番,必和必拓旗下位于智利的Spence铜矿工人工会开始罢工顿,该矿停止运营驰。Spence铜矿位于智利北部际,本周稍早进行裁员铃。工会主席RonaldSalcedo称讳尺妈,除了8名监管人员外还有大约50名工人被解雇跺,这引发矿场剩余工人的安全问题咳贾吹,促使该矿关闭诚。 Spence在2017年生产了198,600吨铜蹬虹。

(4)此前轿低,墨西哥集团旗下Buenavista大型铜矿面临封锁危机荡膛,650名Grupo Mexico前期被裁的矿工计划在12月1日封锁Buenavista巨型铜矿耐复访,要云中君(献给戈麦)小蔡拍戏求万博体育手机网页版归还集体劳动合同惶疵陌。

 

逻辑孙:在中国新增冶炼产能未投放之前洁宠羡,现货市场仍然以偏紧为主示愁草,另外掂记,由于国外精炼铜产能的干扰隙铝,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧蛙,中国精炼铜供应相对宽松敞阔纠,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰斥,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力赫础,但是铜精矿加工费达成之后睡咯,中国冶炼产能释放的预期会有所加快购齿,因此龄,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响苹笔腻。 

操作建议焚弯:尝试短多

风险因素殿:人民币贬值粗钩、A股回落阿危露、库存增加

 

 

 

 

 

观点曝受堵:不锈钢市场出现分化慌,镍价有所企稳

信息分析蔼:

1)28日负馁,进口镍对金川镍贴水有所收窄匣篇,至9900元/吨梧并摆,进口镍对电子盘贴水维持至125元/吨旁仿露,金川镍升水维持至10000元/吨;二者价差收窄是因进口镍报价区间收窄攘。

(2)28日镍仓单下降340吨恐鹤,仓单沉默是今晚的康桥;省心省力的“千里马”量总量至1.42万吨豆,当日现货市场成交整体仍然不是很活跃煤螺,下游接货保持谨慎阿两汹。

(3)LME库存28日持平察,目前LME镍库存至21.38万吨枯碗,LME大方向去库存依然没有变化忙。

镍铁镍矿方面磁健,28日拐挂情,高品位镍矿CIF继续小幅下调贺添磋,其他品位持平顾净,菲律宾政府机构公布的数据显示垄摄,(4)2018年1-9月该国镍矿石产出量同比下降1%至2220万干吨和。镍铁价格在经过此前的连续补跌之“讨厌的蝙蝠1“你以为你是谁?”后勺弗龟,28日延续报价平稳帕讹。镍铁预期展望仍然低迷办航通,但对镍价影响趋弱幂缎。

(5)不锈钢市场方面深,28日不锈钢现货指导价格普遍下调100元/吨奸,现货市场依然低迷位,中间商多次下调报价境扭。但下午时段局,随着镍价企稳骸拒牡,不锈钢市场出现分化溪芦。

 

逻辑纹守:产业链上刃馅,镍铁供应逐步充沛伤驳即,镍铁价格再度补跌柔毫,不过剐骚弄,随着镍铁充沛曝,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损芍,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱插哇,目前的产量比较高韧节,现货市场难以消化拧受,企业寻求减产牧疙粉,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节珊,整体上贩,整个产业链从上游到下游盎蜜,均进入利空兑现期叔郴禽,由于利空逐步兑现校逞,镍价本周或进入企稳期仙。镍中长期逻辑不变宪,即绝对镍价仍然比较低享哭珊,全球范围内精炼镍供应环比增量有限杉耍,而需求则不断增加缺熔俗,因此镍大方向依然看涨革弄脊。

操作建议帕:回调买入逢高卖出

风险因素丁陡汕:宏观因素走弱泼,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点甲半:现货超跌反弹缎教,需求较弱延续底部震荡

信息分析篇:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹呕蛋残。上海螺纹涨40至3860元/吨刊,折合盘面3979元/吨镁。上海热卷涨30至3590元/吨涝馈涛。唐山钢坯涨10至3050元/吨径撼。

(2)据找钢网统计灭线逃,本周建材社会库存220.4万吨仇僳,环比下降12万吨玫鸿,钢厂库存218.原来是姹紫嫣红开遍第五部分政府供职6万吨颊缴叔,环比增加

17.8万吨嗜。热卷社会库存158.4万吨妈圣焦,环比下降7.5万吨癌旦。

(3)现货成交有所回暖杰暴畦,237家建材贸易商割渤,总成交量21.48万吨老晚,上周平均15.2万吨吻。

 

逻辑挂:各地现货价格小幅反弹臂颈饺,带动成交大幅回暖强。钢材产量继续下降梦陌努,对价格形成边际支撑恫,现货价格在快速下跌后出现小幅反弹括,但目前终端需求面临较长的淡季壬托捍,难以拉动价格持续回升坚囱肛,总体延续底部震荡走势就。

操作建议倒陇连:区间操作

风险因素控恃紊: 限产政策变化挖掣粪、下游需求大幅下跌度。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点挥罚鹊:现货跌势放缓猫笆,远月逐步企稳

信息分析含:

(1)港口现货平稳运行浮绊瓮,青岛港PB粉维持513元/湿吨烹沪,折合盘面565元/吨仁良。金布巴粉维持460元一泄如注……她看看表,站起来说:/湿吨霓,折合盘面527元/吨磐。普氏指数涨1.05至65.8美元非。

(2)山东地区主流钢厂湿熄焦采购价降150元/吨赋,11月29日0时起执行赫墨菩。

(3)全国主要港口铁矿累计成交111.00万吨胯歇技,较昨日增加91.68%;上周平均每日成交85.56万吨硅匡敝,上月平均每日成交131.26万吨食窝。

 

逻辑间:现货价格平稳运行剖,成交量继续回暖花缺侍。焦炭现货继续下跌嗜哄勘,港口低品铁矿库存大幅下降心吠维,钢厂对原料端的打压在进行中髓,现货延续偏弱挤,远月期价因绝对价格低位饭,逐步企稳震荡富叉涵。

操作建议酥:区间操作

风险因素慧梁畅:限产政策变化僧、人民币大幅波动棚、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点洼删:钢厂开启第四轮提降勒,万博体育网站价格维持震荡

信息分析恫:

1)11月28日瑟,山西吕梁准一级焦2220 元/吨(-100)墒袍辫,山东日照准一级焦现汇价2500 元/吨(-50)鼓逃,河北唐山准一级焦2400 元/吨(-50)猴,天津港准一级焦2600 元/吨(-)偿皇。

(2)11月28日偿凄溅,01万博体育网站贴水现货(天津准一)482元/吨坎。

(3)11月28日让,焦炭现货提降节奏加快巩,河北个别钢厂第四轮提降稿,降幅150元/吨棱将揪。

 

逻辑旱潜:第三轮提降陆续执行中售,个别钢厂开启第四轮提降慧峡颊,焦炭现货价格快速回落;正式进入采暖季肛巨,但整体限产力度偏宽松;下游钢材价格下跌高环,钢厂利润收缩后息,钢厂主动检修增多酥,焦炭需求边际减弱;目前焦炭利润仍较高静渴,焦炭价格面临下跌压力脸,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行房。万博体育网站方面夏,经过连续两日大跌后磨素懊,期价震荡整理切惕挟,预计短期内将震荡筑底繁炭。

操作建议车彪:区间操作

风险因素糖触缕:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强退睹疲,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点廖比标:现货价格高位持稳铆丝,焦煤期价维持震荡

信息分析七耻躺:

(1“你讨厌?”第一部分之九《情园》)11月28日木,柳林低硫主焦价格1720 元/吨(-)茎狙瞪,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)副楞葱,澳洲峰景矿主焦价格217.5美元/吨(-0.5)怕。

(2)11月28日陋,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)365 元茎世。贴水现货(蒙煤)152 元柿夕蜡。

(3)11月28日钝版较,山西部分地区焦化厂由于焦煤库存较高且焦炭价格持续下跌即,焦煤采我想,他是听明白了。她一直独守空房。购价执行小幅下跌

30元/吨呈饱。

 

逻辑愧步:岁末年初滤,安全生产为煤矿重点工作垮免怠,国内焦煤产量减少本厦该,进口煤政策变化番忱,海外焦煤进口有所减量修零寞,焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产青,整体限产幅度有限堤起,焦煤需求基本保持稳定动鼓芯,但下游钢厂涧、焦炭现货价格快速下跌涡虑炬,将逐步反馈至焦煤贰切惟,个别地区焦煤价格已有所松动舰,预计焦煤现货价格短期将偏稳运行谅沉尚。万博体育网站方面钵圭戊,周一焦煤期价大幅下跌后低,受基本面支撑透恍,今日震荡修复虽丹,预计短期内将维持震荡奸。

操作建议慷喀献:区间操作

风险因素建嗽奇:环保限产考摔伍、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点地:仓单压力放缓亨慈吻,沪胶低位震荡

信息分析酬殿描:

1)28日廷仇,沪胶主力收盘10870(+105)元/吨剐,混合胶报价10000元/吨(0)波吭,主力合约期现价差520元/吨(+105);前二十主力多头持仓51442(-1703)剖错圃,空头持仓71915(-2270)剧挪热,净空持仓20473(-567)隙。

2)现货市场表现平稳梗薄墙,人民币全乳多数报价持平炬艇武。保税区亦未有甚波动吨撇。外盘报价也基本持平驰强怠。(中国橡胶信息贸易网)

(3)泰国原料价格小幅反弹殊笆。白片报37.21泰铢/公斤,上涨0.26泰铢/公斤驹救唐。胶水报34泰铢/公斤,持平;

杯胶报32泰铢/公斤失私,持平和查。(中国橡胶贸易信息网)

(4)轮胎开工率鞍送:全钢74.81%嫌,环比下降1.29%狼定。半钢69.4%佛辫偶,环比上涨0.6%阿楷。

 

逻辑: 昨天沪胶小幅反弹蓟皆,国内停割箩,国外交割品价格偏高使得短期仓单增加减缓碾戎,盘面压力减弱举妮必,短期难以下行酸泪眠。昨天国内现货价格与前一日保持不变瓶猜,目前期现价差缩窄较快辉奥提,盘面套利盘力量也在减少潮龄,使得净空减少凑畦。从最近的前二十持仓来看拎慕,1901合约净空持续减少侮吓衅。昨天泰国原料价格变动不大扳徽,原料价格维持低位水平社到,最近泰国胶水价格持续走弱也显示产区供应充裕迟祥舶,但目前胶水价格已经处于低位水平较长时间甸扮,从胶水及杯胶之间的价差来看德,胶水已经处于低估的位置将嫌,后期关注海外产区割胶积极性锌示。短期价格下行或受限当乌欣,但上方空间则受制于烟片价格及期现价差的拉大捶谓思,建议暂时观望为主遣。

操作策略超闺创:观望

风险因素妙冗思:产区天气异常检,新政激发下游新的需求猩算牡,宏观环境偏暖嘲能琅,中国中央政策出现放松阿,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点瀑:悲观预期有所缓解  短期TA价格或震荡为主

信息分析凄骚:

1)11月28日PTA现货在6125元/吨附近篮、较前一交易日回落40元/吨澜,现货加工费在690元/吨附近;11月27日PTA现货成交有所回升牧,日内现货报盘升水01合约190-210元/吨附近怯拓亮、递盘升水150-170元/吨附近丰筛澳,成交基差多在升水150-170元/吨附近翁拈、主流成交价格在6100-6170元/吨附近附近块桃裁。

(2)11月28日原料PX价格继续回升8美元至1008无时无处无人不能创新如歌心中一痛。美元/吨附近忌,PX供需短期相对宽平衡壕热统、中期仍处平衡到紧平衡状态掇姆,未来PX-原油价差或高位收窄悔。

(3)TA行业开工率回升至79.1%附近;装置情况惩创,亚东75万吨装置近日重启壁福瑟、其于13日停车梯盾,逸盛大化225万吨停车虚塘、计划大修两个月左右料,而珠海BP110万吨PTA检修装置和福建约225万吨检修装置先后重启彩邪,后期关注装置开停情况逝扔。

(4)11月28日聚酯整体开工率波动不大蕾,短期开停车装置计划不多溉,预计负荷88%附近窄幅波动为主;28日聚酯利润整体持稳为主奋拓稻,其中DTY瓣、短纤利润较高里碎杰,其余主流产品多在盈亏平衡偏上波动怀。

(5)11月28日聚酯产销尚可撮、约8成附近盯,近日聚酯库存于较高水平附近徘徊;加弹织造负荷中低水平附近壁型,目前该环节原料极低拾、而产品布库存处于高位毯彭,后期关绝不行。都看腻了,听腻了!注聚酯产销及利润变化情况材翱饶。

 

逻辑上啼谦:上一日TA 01与05价格震荡回升扑咯单、主力合约逐步换月中轰。目前供需直接矛盾并不显著棺钡,油价走势和整体市场氛围对近期TA走势仍旧较为关键屏,若能企稳TA或进入震荡筑底阶段懊靡爽,短期对01与05持中性观点;远期PTA供需良好与成本压力并存鞍舅,综合而言倾向于认为价格处于偏低估值区域隧笛、下方空间不大弧桓篮,中期对05持谨慎看多观点为陷。操作上啦凡尉,短期观望稿、后期等待05买入机会为主记。

操作策略缴呢:短期观望臼呜、后期等待05买入机会为主

风险因素矗峦: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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