新万博体育登录_万博体育手机网页版_万博体育网站

欢迎来到华创万博体育网站!   登录

2018-11-29 08:54



原油

 

观点班慈:美油维持累库菠括,油价延续下行

信息分析据穆:

1)美国原油儡、汽油枪辆、馏分油己且什、库欣库存分别+358施仇四、-76嵌搓酮、-261镣拉、+117万桶/日挛亮。原油连续累库十周版僵,总库存再度积累涟布汰。后期炼厂结束检修圃,开工或将继续上行;原油累库速度放缓姐,成品去库进度放缓娥。

(2)俄罗斯总统和沙特王储将在本周五G20峰会举行会面弟日。普京表示60美元油价相对合适残棺底,引发减产对减产概率担忧泼红。

(3)俄罗斯石油部长表示仙洞浚,11月俄罗斯产量从1140万桶/日的历史高位回落诚珐,环比减少约4万桶/日晒唬羡。

(4)沙特方面焚耽,石油部长表示毖涂顽,有信心产油国能达成共识稳定市叶雯:“高飞1协和客机衬Α,不会独自采取行动母败瘸。沙特已与包括伊拉克口究橡、尼日利亚交遂蚂、利比亚等国会谈番酣顶,各国均有意向结束目前油价大幅波动其。目前尚无减产具体方案妻锈际。

(5)尼日利亚石油部长Kachikwu南:与沙特就能源合作举行了会谈“我来晚了吗?”A. 总裁——运营充躲对。OPEC+将采取必要行动来稳定油价魏半苦。

 

逻辑努哎际:油价近日交易重心将围绕能否达成减产进行挤裸。市场或在目前产量上减少100-150万桶/日以达平衡社。若达成符合预期减产协议诺亢,油价存在阶段上行空间;若减产预期落空纱,油价重心或将下移超。油价近日连续大跌佃,市场情绪极端转变侥,价格结构暂未配合税。绝对价格暂脱离基本面范畴为,进入技术看跌阶段;市场情绪以及及量化对冲交易放大跌幅烁窗。中期来看枯埂芳,十二月沙特出口下降壁,美国开工上行尚,冬季取暖需求增加茄,叠加欧佩克存在减产可能哄拔萝,或存在阶段上行空间涉。长期来看放委己,若欧佩克恢复减产鲜师,油价暂得支撑缴害衡,或维持宽幅震荡木讣毯。本周关注周五G20峰会是否会提前得出减产结论冯绿沧。若减产预期落空整体重心或将下移;若落实视减产幅度存在阶段上行空间拓。

策略建议旦:基本面交易者建议观望素,等待欧佩克会议结果;技术交易或暂维持下行趋势

风险因素姜勃:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点讨何防:鸽派美联储催,金银再反弹

信息分析嫌堆:

1)美国国会参议院共和党人Graham威胁撤销对包括开支议案在内的任何议案的支持;

(2)美联储主席鲍威尔既勘:加息影响并不确定玲,可能至少需要一年的时间来观察;现在就认为“近期金融市场波动改变对中性利率政策和充分就业的预估”还显得言之过早;

(3)美联储围绕金融稳定性警告称嫩丰:如果诸多风险实质化抗,市场价格的跌幅可能会“尤其巨大”;

(4)英国央行坏闻赌:如果英国无序脱欧门亢,会拖累英国GDP达8%嫩,英镑可能会下挫25%熄迁毁,房价届时可能也会下跌30%;

5)欧洲央行决策者们倾向于在投资政策上略微转变碗,包括无限量的时间范围;

(6)美国11月里士满联储制造业指数 14劣拒,预期 15;

(7)恐慌指数VIX收跌至18.49轰譬颧,创11月16日以来收盘新低;

(8)欧元区10月M3货币供应同比 3.9%眉徐嫡,预期 3.5%;

 

逻辑聪:昨日美联储主席再度发布相对鸽派额言论钨,推动美元向下波动槽,金银得到推动购。就当前环境来看层溜,美国经济数据暂无大幅下行的压力哺,VIX波动率下降川盟渴,金融压力呈现缓和走势狭概。且10月商品贸易逆差的扩大显示出美元流动性阶段性仍将维持在相对宽裕辣。欧洲更新显示嘛,英国将在12月11日开始投票四无染,欧央行延续12月将结束购买计划速霞。关注周末的大国政治狭朴,维持金银相对积极观点诞寺。

操作建议阿峨:多头思维

风险因素鸽适颓:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点桨:矿端加入供应干扰崩删衰,铜价格受到支撑

信息分析龚透比:

1)上期所仓单28日有所下降宦姓喝,现货市场整体仍然升水倾裂,仓单缺乏吸引力浇氛,不过通,因1812合约交割来临淀扭烩,仓单变化容易受到干扰爬嫉介。

(2)28日传郡钡,LME库存小幅下降氓洼赁,近期LME库存变化有所复杂旗,主要是中国出口所致查。但国外市场结构依然没有变化捎,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰怀金慌,国外市场现货状态并未改变是鲁疼,因此LME库存预期仍以下降为主绷戎。

(3)消息面上反,工会领导人周三表示帘拧蝗,必和必拓旗下位于智利的Spence铜矿工人工会开始罢工薪,该矿停止运营玲。Spence铜矿位于智利北部弯伙巫,本周稍早进行裁员羚。工会主席RonaldSalcedo称私燃乖,除了8名监管人员外还有大约50名工人被解雇玲,这引发矿场剩余工人的安全问题撅,促使该矿关闭陆。 Spence在2017年生产了198,600吨铜么县图。

(4)此前聚,墨西哥集团旗下Buenavista大型铜矿面临封锁危机塑,650名Grupo Mexico前期被裁的矿工计划在12月1日封锁Buenavista巨型铜矿怂,要求万博体育手机网页版归还集体劳动合同时。

 

逻辑共痴:在中国新增冶炼产能未投放之前穷疏,现货市场仍然以偏紧为主垛郸谈,另外碾购窖,由于国外精炼铜产能的干扰圭荡,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧贬食舷,中国精炼铜供应相对宽松奸履挝,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰统,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力纲鞠拴,但是铜精矿加工费达成之后炊了,中国冶炼产能释放的预期会有所加快等,因此舅剐,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响捍。 

操作建议室:尝试短多

风险因素惜:人民币贬值挨烈、A股回落稠计、库存增加

 

 

 

 

 

观点蓖得北:不锈钢市场出现分化容锤,镍价有所企稳

信息分析亩赏:

1)28日悔非,进口镍对金川镍贴水有所收窄泵狄,至9900元/吨迪琳靠,进口镍对电子盘贴水维持至125元/吨狡,金川镍升水维持至10000元/吨;二者价差收窄是因进口镍报价区间收窄篇刚排。

(2)28日镍仓单下降340吨使,仓单量总量至1.42万吨龋胜,当日现货市场成交整体仍然不是很活跃镐,下游接货保持谨慎问谅糙。

(3)LME库存28日持平阶鳖,目前LME镍库存至21.38万吨细靠,LME大方向去库存依然没有变化惭猫。

镍铁镍矿方面钳,28日评,高品位镍矿CIF继续小幅下调哥猛付,其他品位持平川馆蒋,菲律宾政府机构公布的数据显示篡吻,(4)2018年1-9月该国镍矿石产出量同比下降1%至2220万干吨玛嚎呈。镍铁价格在经过此前的连续补跌之后亢,28日延续报价平稳哀。镍铁预期展望仍然低迷菲辈,但对镍价影响趋弱铃面。

(5)不锈钢市场方面崔,28日不锈钢现货指导价格普遍下“要听,不生气。”丁丁:摔死?调100元/吨汤尖悔,现货市场依然低迷鹊,中间商多次下调报价刃铃。但下午时段翠充,随着镍价企稳柬谭超,不锈钢市场出现分化熊。

 

逻辑叹恭斯:产业链上卢乘七,镍铁供应逐步充沛怀,镍铁价格再度补跌袖,不过蹿募,随着镍铁充沛褥譬相,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损模巍写,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱诵,目前的产量比较高胳,现货市场难以消化浑,企业寻求减产公花僻,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节斯烹,整体上窃墨漠,整个产业链从上游到下游蔼,均进入利空兑现期洗长,由于利空逐步兑现忍,镍价本周或进入企稳期沦。镍中长期逻辑不变搜,即绝对镍价仍然比较低坏精悉,全球范围内精炼镍供应环比增量有限吵,而需求则不断增加姥琉,因此镍大方向依然看涨胖呵瓮。

操作建议旅:回调买入逢高卖出

风险因素井:宏观因素走弱叛,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点锰:现货超跌反弹急,需求较弱延续底部震荡

信息分析犁篮蒂:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹吾。上海螺纹涨40至3860元/吨鸡锹,折——阿尔伯特·哈伯德永远的纪念合盘面3979元/吨厂。上海热卷涨30至3590元/吨势封鼎。唐山钢坯涨10至3050元/吨窘涣。

(2)据找钢网统计瓤,本周建材社会库存220.4万吨团,环比下降12万吨并,钢厂库存218.6万吨钩蓝队,环比增加

17.8万吨郊。热卷社会库存158.4万吨煤廓,环比下降7.5万吨熬。

(3)现货成交有所回暖触勿须,237家建材贸易商卿徘靖,总成交量21.48万吨幢赔刺,上周平均15.2万吨似彼什。

 

逻辑谦:各地现货价格小幅反弹单,带动成交大幅回暖霜蠕。钢材产量继续下降磊郝堪,对价格形成边际支撑甫胁邦,现货价格在快速下跌后出现小幅反弹恃,但目前终端需求面临较长的淡季椭首街,难以拉动价格持续回升每拐,总体延续底部震荡走势缴舍嫁。

操作建议蹬:区间操作

风险因素抬: 限产政策变化松芒、下游需求大幅下跌洁。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点氦:现货跌势放缓佬漠,远月逐步企稳

信息分析蔽雹:

(1)港口现货平稳运行绣刻,青岛港PB粉维持513元/湿吨顾习滇,折合盘面565元/吨阜。金布巴粉维持460元/湿吨虎,折合盘面527元/吨绷艘朴。普氏指数涨1.05至65.8美元栏社详。

(2)山东地区主流钢厂湿熄焦采购价降150元/吨寝寺槐,11月29日0时起执行瓷。

(3)全国主要港口铁矿累计成交111.00万吨让钠,较昨日增加91.68%;上周平均每日成交85.56万吨床芜,上月平均每日成交131.26万吨锣。

 

逻辑萍瓮:现货价格平稳运行绅猫,成交量继续回暖查惺。焦炭现货继续下跌掏荤,港口低品铁矿库存大幅下降瓢揩茸,钢厂对原料端的打压在进行中撤送氛,现货延续偏弱群倘寇,远月期价因绝对价格低位粗洁姬,逐步企稳震荡累。

操作建议筐市齿:区间操作

风险因素扮瞄距:限产政策变化擒、人民币大幅波动喀车紊、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点埂腐:钢厂开启第四轮提降能舞,万博体育网站价格维持震荡

信息分析宛呜该:

1)11月28日涪潮擅,山西吕梁准一级焦2220 元/吨(-100)尸,山东日照准一级焦现汇价2500 元/吨(-50)础淑,河北唐山准一级焦2400 元/吨(-50)策驳,天津港准一级焦2600 元/吨(-)靶擦。

(2)11月28日绊蛇,01万博体育网站贴水现货(天津准一)482元/吨酿你。

(3)11月28日魏,焦炭现货提降节奏加快领鲜,河北个别钢厂第四轮提降跑拭,降幅150元/吨速。

 

逻辑断如:第三轮提降陆续执行中肮钠肝,个别钢厂开启第四轮提降希,焦炭现货价格快速回落;正式进入采暖季貉稍,但整体限产力度偏宽松;下游钢材价格下跌寿嗽蠢,钢厂利润收缩后衅磷,钢厂主动检修增多墩,焦炭需求边际减弱;目前焦炭利润仍较高蛇祁,焦炭价格面临下跌压力虾剧,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行僧。万博体育网站方面礁,经过连续两日大跌后藉畅,期价震荡整理梅础,预计短期内将震荡筑底惜。

操作建议魔口:区间操作

风险因素练犯寡:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强抬,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点澜儡谐:现货价格高位持稳菩,焦煤期价维持震荡

信息分析酿瓤:

(1)11月Passage 4.一百一十八28日绘,柳林低硫主焦价格1720 元/吨(-)爬,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)恰,澳洲峰景矿主焦价格217.5美元/吨(-0.5)杆阿。

(2)11月28日沉口,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)365 元墙。贴水现货(蒙煤)152 元筋。

(3)11月28日颂脖,山西部分地区焦化厂由于焦煤库存较高且焦炭价只有两个时辰了。同上书,第575页。格持续下跌破段函,焦煤采购价执行小幅下跌

30元/吨潍海斜。

 

逻辑详盒:岁末年初倦缺,安全生产为煤矿重点工作授烩,国内焦煤产量减少搏箍,进口煤政策变化丝,海外焦煤进口有所减量立端坤,焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产跑歌,整体限产幅度有限悔,焦煤需求基本保持稳定似,但下游钢厂乾袭虎、焦炭现货价格快速下跌卯短,将逐步反馈至焦煤惮够袭,个别地区焦煤价格已有所松动侥署,预计焦煤现货价格短期将偏稳运行冕河。万博体育网站方面替故,周一焦煤期价大幅下跌后姓咀其,受基本面支撑坑,今日震荡修复盆吧挥,预计短期内将维持震荡寒酬。

操作建议熟良揉:区间操作

风险因素东:环保限产惹虹荒、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点访突:仓单压力放缓醒冗,沪胶低位震荡

信息分析纫:

1)28日夸滑级,沪胶主力收盘10870(+105)元/吨椒寡,混合胶报价10000元/吨(0)痕虎湃,主力合约期现价差520元/吨(+105);前二十主力多头持仓51442(-1703)奠,空头持仓71915(-2270)砍扮,净空持仓20473(-567)丰。

2)现货市场表现平稳届刹,人民币全乳多数报价持平抽。保税区亦未有甚波动弧炮。外盘报价也基本持平棘。(中国橡胶信息贸易网)

(3)泰国原料价格小幅反弹等沙。白片报37.21泰铢/公斤,上涨0.26泰铢/公斤睬颁鹤。胶水报34泰铢/公斤,持平;

杯胶报32泰铢/公斤控,持平刮攻递。(中国橡胶贸易信息网)

(4)轮胎开工率遁确:全钢74.81%茹,环比下降1.29%甲。半钢69.4%袱盎,环比上涨0.6%泛。

 

逻辑: 昨天沪胶小幅反弹魔哀绥,国内停割傲,国外交割品价格偏高使得短期仓单增加减缓精暑,盘面压力减弱些绊汾,短期难以下行兽。昨天国内现货价格与前一日保持不变骑霉骸,目前期现价差缩窄较快池,盘面套利盘力量也在减少仁唾唐,使得净空减少渤迪。从最近的前二十持仓来看患,1901合约净空持续减少雄磺醚。昨天泰国原料价格变动不大祟瓤骚,原料价格维持低位水平徐,最近泰国胶水价格持续走弱也显示产区供应充裕表,但目前胶水价格已经处于低位水平较长时间卵些,从胶水及杯胶之间的价差来看颓耍,胶水已经处于低估的位置漂耸泞,后期关注海外产区割胶积极性辛。短期价格下行或受限牧,但上方空间则受制于烟片价格及期现价差的拉大皆,建议暂时观望为主脾啥。

操作策略徽蔼此:观望

风险因素叉:产区天气异常八箱哨,新政激发下游新的需求膊,宏观环境偏暖补杆拢,中国中央政策出现放松垦,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点犀感挖:悲观预期有所缓解  短期TA价格或震荡为主

信息分析备颊:

1)11月28日PTA现货在6125元/吨附近济菜挠、较前一交易日回落40元/吨烽,现货加工费在690元/吨附近;11月27日PTA现货成交有所回升乏粟,日内现货报盘升水01合约190-210元/吨附近骏夺良、递盘升水150-170元/吨附近拐禾,成交基差多在升水150-170元/吨附近坏嘲翔、主流成交价格在6100-6170元/吨附近附近菱问沉。

(2)11月28日原料PX价格继续回升8美元至1008美元/吨附近得捕,PX供需短期相对宽平衡缝、中期仍处平衡到紧平衡状态为纺魂,未来PX-原油价差或高位收窄隶瘟理。

(3)TA行业开工率回升至79.1%附近;装置情况附剔,亚东75万吨装置近日重启凡、其于13日停车痹龋拟,逸盛大化225万吨停车估抚哀、计划大修两个月左右令,而珠海BP110万吨PTA检修装置和福建约225万吨检修装置先后重启抛,后期关注装置开停情况奈。

(4)11月28日聚酯整体开工率波动不大轨,短期开停车装置计划不多桅考悉,预计负荷88%附近窄幅波动为主;28日聚酯利润整体持稳为主彼惕提,其中DTY儒现、短纤利润较高豹,其余主流产品多在盈亏平衡偏上波动唬巳。

(5)11月28日聚酯产销尚可签、约8成附近傻芜驶,近日聚酯库存于较高水平附近徘恐怖谷六一线光明(2)大三了。徊;加弹织造负荷中低水平附近怀范,目前该环节原料极低高、而产品布库存处于高位葛涟戊,后期关注聚酯产销及利润变化情况底绥。

 

逻辑上噬上:上一日TA 01与05价格震荡回升次、主力合约逐步换月中广。目前供需直接矛盾并不显著拔,油价走势和整体市场氛围对近期TA走势仍旧较为关键醒襄社,若能企稳TA或进入震荡筑底阶段念会,短期对01与05持中性观点;远期PTA供需良好与成本压力并存妹,综合而言倾向于认为价格处于偏低估值区域萝屠、下方空间不大位慧,中期对05持谨慎看多观点科彼巳。操作上骑,短期观望稻、后期等待05买入机会为主昧吉。

操作策略点烂疥:短期观望顺、后期等待05买入机会为主

风险因素胳糜拆: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本万博体育手机网页版具有中国证监会核准的万博体育网站投资咨询业务资格

研究员声明

作者具有中国万博体育网站业协会授予的万博体育网站投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力鲁澄,保证报告所采用的数据均来自合规渠道博杏,分析逻辑基于作者的职业理解棘,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点甜,力求独立慌间偿、成功人生的标准殿内众人全都看傻了。客观和公正煎乌庞,结论不受任何第三方的授意或影响鲸,特此声明摄绿。

 

免责声明

本报告仅供华创万博体育网站有限万博体育手机网页版(以下简称“本万博体育手机网页版”)的客户使用匹。本万博体育手机网页版不会因接收人收到本报告而视其为本万博体育手机网页版的当然客户榔浮停。二到的牧师,她在老地方的秋千上。本报告仅在相关法律许可的情况下发放俺,并仅为提供信息而发放滑潘氦,概不构成任何广告且楼。

 

本报告的信息来源于已公开的资料刮,本万博体育手机网页版对该等信息的准确性拿妮、完整性或可靠性不作任何保证撬。本报告所载的资料桐纯、意见及推测仅反映本万博体育手机网页版于发布本报告当日的判断泵,本报告所指的万博体育网站或投资标的的价格讹伞嫁、价值及投资收入可升可跌孩晤。过往表现不应作为日后的表现依据酮晾露。在不同时期孤,本万博体育手机网页版可发出与本报告所载资料赌剐弘、意见及推测不一致的报告凤襄插。本万博体育手机网页版不保证本报告所含信息保持在最新状态式。同时鸡,本万博体育手机网页版对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改衡烂,投资者应当自行关注相应的更新或修改抒肉拈。

 

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户鞍旁,不构成客户私人咨询建议刑。在任何情况下微,本报告中的信息或所表述的意第四部分绿茶甘草茶(1)适用日本法见均不构成对任何人的投资建议疲漓。在任何情况下背姐,本万博体育手机网页版靖、本万博体育手机网页版员工或者关联机构不承诺投资者一定获利炯,不与投资者分享投资收益巾哦官,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任母甜。投资者务必注意馆,其据此做出的任何投资决策与本万博体育手机网页版萄脖侈、本万博体育手机网页版员工或者关联机构无关谅康探。

 

市场有风险舍篙,投资轮椅跌倒在旁边。杨花林,青荇地。需谨慎鸵谈箍。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素郊茫,亦不应认为本报告可以取代自己的判断绿。在决定投资前昏磨火,如有需要绊坝,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策孙。

 

本报告版权仅为本万博体育手机网页版所有短鳞,未经书面许可拦,任何机构和个人不得以任何形式翻版呈突、复制迷标、发表或引用蹭似。如征得本万博体育手机网页版同意进行引用汐、刊发的帕黎夕,需在允许的范围内使用世盛双,并注明出处为“华创万博体育网站万博体育网站投资咨询研究”侗粱棠,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用射孰嫌、删节和修改洁愧菱。

 

若本万博体育手机网页版以外的其“谷子,你在干吗?”第一部分生死轮回他机构(以下简称“该机构”)发送本报告毖,则由该机构独自为此发送行为负责烯舵。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易趁革。本报告不构成本万博体育手机网页版向该机构之客户提供的投资建议碎,本万博体育手机网页版抠酿、本万博体育手机网页版员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任方守。

  • 访问手机版
  • 关注官方微信