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2018-11-30 08:58



原油

 

观点箔法萄:油价进入消息兑现期苔鞍,今日关注G20峰会动态

信息分析淘串阮:

1) 利比亚国家石油万博体育手机网页版(NOC)无诬:由于天气糟糕的缘故驳,利比亚石油产出下降10万桶/日;可能不得不将Sharara油田的产出削减15万桶/日角赏。利比亚2018年对中国石油出口增至35亿美元赫,2017年出口17亿美元鸽。

(2)沙特能源大臣Al-Falih会见阿根廷能源部长仆埠就,讨论在石油领域的合作与投资事宜赊悄。

(3)美国总统特朗普腻:由于俄罗斯与乌克兰处于危机时期的缘故京笺淖,取消会见俄罗斯总统普京的计划徒挛。

(4)俄罗斯能源部长Novak蜕吠:俄罗斯和OPEC+正在讨论可能的决定遣。希望俄罗斯和OPEC找到稳定油市的方法疏卵扰。俄罗斯能源部正在考虑减产的提议珊。预计OPEC和非OPEC产油国将在部长级会议上达成有利于油市的协议

(5)俄罗斯灌潦、沙特仍在就可能的减产水平进行谈判蔷溃僳。大多数俄罗斯油企认为无法从明年1月份起立即减产回镁饭,而需要像上次一样逐渐减产;此外亩捕,俄罗斯认为有必要减产般,但不希望减产太多泼百赊。(路透)

 

逻辑埔凯郎:油价近日连续大跌凶瞪飘,市场情绪极端转变漂贤皖,价格结构暂未配合赁唱挺。绝对价格暂脱离基本面范畴挡内妮,进入技术看跌阶段;市场情绪以及及量化对冲交易放大跌幅蜗。中期来看魔露,十二月沙特出口下降丸倾,美国开工上行噬巾,冬季取暖需求增加链房希,叠加欧佩克存在减产可能禾,或存在阶段上行空间敖卤。长期来看笔赋竞,若欧佩克恢复减产输撕错,油价暂得支撑佛,或维持宽幅震荡才势诧。

策略建议换弄:今明两日密切关注消息动态坞钠,若联合确认减产脚,或可尝试短多娩苛寞。若无确认结论潦连稗,继续观望等待下周会议结果拾肃。

风险因素立:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点镜眯纫:加息“暂停”偏蹬,金银不空

信息分析床别高:

1)加拿大外长Freeland宣布制裁与记者Khashoggi遇害案有关联的17名沙特人;

(2)美国11月24日当周首次申请失业救济人数 23.4万人泉问浩,创六个月新高玻,预期 22万人;

(3)消息人士库屑:俄罗斯同意需要减产牛,正与沙特在细节问题上进行谈判;

(4)欧洲央行金融稳定报告抠:断崖式脱欧给稳定带来额外风险;

(5)欧洲央行管委千娶俺、西班牙央行行长Hernandez DeCos奴广:欧元区经济放缓的程度超过预期;欧洲央行管委复、法——奥格·曼狄诺“王谦1披头应声道。国央行行长Villeroy虑号:(被问及全球经济危机风险碑笑,称)形势变得非常危险;

(6)欧盟成员国政府支持在债务问题上对意大利采取下一步惩戒行动;

(7)美联储会议纪要申草菜:进一步加息“是有保障的”骂母,开始讨论暂停加息事宜;

(8)日本央行政策委员政井贵子奢据:注意到低利率环境对银行业的冲击;

 

逻辑呜:随着美联储利率水平接近中性利率饰撩,美联储货币政策节奏将更多的依赖于美国经济数据给出的情况得到修正托。最新的数据显示讲卫动,美国10月核心PCE物价同比增1.8%诵醚闹,创2月以来新低;11月的原油价格大幅回落烫新,压低了通胀预期滩嫌,也带来美股市场的波动风险增加店投。伴随美联储纪要给出开始讨论暂停加息巍,市场对于美联储货币政策预期出现放缓的迹象类。尽管我们认为当前的美股波动带来对于前期过快上涨的金融市场一定修正阶妇氏,虽然仍不至于美联储货币政策转向幻,但政策收紧趋缓预期下仍将支撑金银价格屎铜嚼。

操作建议显惺:多头思维

风险因素芥:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点酷建:供应干扰持续时间不长心赔,铜价格支撑强度有限

信息分析坎脖呜:

1)上期所仓单29日有所回升驶屎,现货市场整体仍然升水淌,仓单缺乏吸引力会,但是因仓单绝对量比较低财肉剐,加上1812合约买卖价差变大巢酮,因此当前仓单增加主要以交割力量为主龋。

(2)29日铝科兑,LME库存小幅下降嘲屉穿,另外毖叭案,消息面上勃阿迫,日本三菱综台材料株式会社周四称究,万博体育手机网页版旗下的印尼PT铜冶炼厂宣布部分客户产品交付发生不可抗力辰,因工厂检修延期南涩。其称蚊保,这将削减工厂阴极铜年产量约2万吨至24-25万吨棉莽呻。另外丸,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰豪鬼,国外市场现货状态并未改变玲碱,因此LME库存预期仍以下降为主戊伟扳。

(3)一个印度法院指定的专家组周三称杀臀,永久关闭韦丹塔万博体育手机网页版旗下铜冶炼厂的证据不足首燎度,政府关厂的决定属于行政越权街吃。环境法庭将于12月7日作出裁决惦勤推,可能接受专家组的建议娥完,届时冶炼厂将恢复运营氓。

(4)据产业在线数据显示拿渭,2018年10月家用空调产量为772.60万台逛携,同比下降20.4%盖烫党,销量为750.7万台肋咳,同比下降13.9%青。

 

逻辑扛咳陆:在中国新增冶炼产能未投放之前木刮吞,现货市场仍然以偏紧为主侍,另外贰督磷,由于国外精炼铜产能的干扰盯耸挝,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧辱肩场,中国精炼铜供应相对宽松挖,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰悔,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力松痕,但是铜精矿加工费达成之后浆赡事,中国冶炼产能释放的预期会有所加快爸罚沙,因此伦,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响崇踌。 

操作建议抬实损:尝试短多

风险因素熟:人民币贬值旧呵轨、A股回落淀恢蓝、库存增加

 

 

 

 

 

观点函屋苇:产业链进入修复期廓蛙,镍价谨慎反弹

信息分析绍簇昏:

1)29日纠俯,进口镍对金川镍贴水有所扩大剿,至9975元/吨辑,进口镍对电子盘贴水扩大至150元/吨侠,金川镍升水收窄至9700元/吨;二者价差扩大是报价区间的调整骑赏倡。

(2)29日镍仓单下降18吨舵,仓单量总量至1.42万吨饶惶,当日现货市场成交整体仍然比较清淡儡搭烹,下游企业按需采购妓汇。

进口继续维持低迷格局芹膜,29日精炼镍进口亏损仍然维持嗣搽,不过较此前一个交易日有所收窄视孙,但依然维持在千元/吨以上磊监,仍然限制进口替痞田。

(3)LME库存29日小幅下降寥上,目前LME镍库存至21.37万吨哥,LME大方向去库存依然没有变化播。

(4)镍铁镍矿方面矛算,29日半享彭,镍矿CIF报价持平秋。镍铁价格29日延续报价平稳城桨怜。镍铁预期展望仍然低迷吝,但对镍价影响趋弱闹。

(5)不锈钢市场方面菩脓,29日不锈钢现货指导价格普遍持平纶,现货市场较此前有所好转币落惰,但依然相对较弱祈,不锈钢价格仍然受到供应的压制炼。

 

逻辑肉卸倒:产业链上烁,镍铁供应逐步充沛扯欧李,镍铁价格再度补跌妇沏,不过套嘎拎,随着镍铁充沛瓶狈卯,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损锹踌,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱弗孪亲,目前的产量比较高探疼吝,现货市场难以消化胶,企业寻求减产薯曹,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节客饭,整体上茧虑穗,整个产业链从上游到下游薯歧罗,均进入利空兑现期场,由于利空逐步兑现刀稳空,镍价本周或进入企稳期骑惟洛。镍中长期逻辑不变鞭,即绝对镍价仍然比较低纶,全球范围内精炼镍供应环比增量有限钒娄睡,而需求则不断增加淌停饲,因此镍大方向依然看涨橙存。

操作建议怕复:回调买入逢高卖出

风险因素颅矮:宏观因素走弱赶袄仙,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点熟僧默:产量降幅微弱甩盯,钢价底部震荡

信息分析抨:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹香饲。上海螺纹涨20至3880元/吨馆,折合盘面4000元/吨排。上海热卷跌10至3580元/吨建。唐山钢坯涨70至3120元/吨冬。

(第三部分第十节(2)究竟什么事?”2)据我的钢铁网统计期怕吐,螺纹钢社会库存295.08万吨堑蛊烘,环比下降11.77万吨你,钢厂库存208.4万吨测溶,环比上升14.68万吨;线材社会库存99.58万吨版屠具,环比下降1.24万吨,钢厂库存72.27万吨胃,环比上升7.58万吨;热卷社会库存206.81万吨蓖拴萎,环比下降3.05万吨隋偷冷,钢厂库存94.96万吨割烷,环比下降2.59万吨伪哭呢。

(3)现货成交再度回落蔽董,237家建材贸易商彭饺,总成交量15.87万吨兜叫挞,上周平均15.2万吨捅苟秋。

 

逻辑喉唾量:各地现货价格小幅反弹开,但成交再度回落麻梅僧。库存数据基本平稳,但五大钢材品种产量合计仅减少1.42

万吨风闻,钢厂主动检修尚未大范围展开兴,高产量矛盾缓解缓慢透来撩,钢价延续弱势震荡片峭黔。

操作建议梢那:区间操作

风险因素俺: 限产政策变化辨潞、下游需求大幅下跌嫉。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点琳舞短:钢厂补库需求支撑价格企稳

信息分析轮:

(1)港口现货小幅反弹炮孺,青岛港PB粉涨2至515元/湿吨筹,折合盘面567元/吨鹅寡。金布巴粉涨2至462元

/湿吨恋峡彼,折合盘面529元/吨陇寒。普氏指数跌0.15至65.65美元曝铰。

(2)Mysteel统计64家样a. 助理经理——东部市场动态学本钢厂进口矿平均可用天数26天漏,环比下降2天;烧结粉矿库存1593.46万吨疯,环比减少136.03万吨僧当,同比去年减少9.07%遍蚂就。

(3)全国主要港口铁矿累计成交89.00万吨杭,较昨日下降19.82%;上周平均每日成交85.56万吨孪,上月平均每日成交131.26万吨沉。

 

逻辑蔬解被:现货价格小幅反弹抒抄,成交量略有回落坤锤赌。如钢材部分所述缅,钢厂主动检修力度不大肪抖,钢厂铁矿库存继续下降郎录,也处于同期低位堪暴驼,补库需求叠加近期到港量较少冕,现货价格企稳震荡猛叮。

操作建议探:区间操作

风险因素究:限产政策变化喂吹噶、人民币大幅波动兜薪藕、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点催柔:第四轮提降落地中芹,万博体育网站价格维持震荡

信息分析柿吝:

1)111月29日锹芒平,山西吕梁准一级焦2220 元/吨(-)艘倒,山东日照准一级焦现汇价2400 元/吨(-100)雷谦,河北唐山准一级焦2250 元/吨(-150)腥,天津港准一级焦平仓价2600 元/吨(-)欣岛。

(2)11月29日摊冒泌,01万博体育网站贴水现货(天津准一)479元/吨泉久。

(3)11月29日芳兔省,焦炭现货提降节奏加快淳,山西我不响动。"真的。"堵糠、河北地区第四轮提降范围扩大虑论夺,降幅150元/吨蒲,部分焦企主动限产保价改码观,暂未接受提降次。

 

逻辑帮:第四轮提降持续进行中拔,钢厂打压意愿不减虫侩测,部分焦企主动限产保价;正式进入采暖季浓,但整体限产力度偏宽松;下游钢材价格下跌匪,钢厂利润收缩后店始奠,钢厂主动检修增多附凶,焦炭需求边际减弱;目前焦炭利润逐步收窄隧片赂,焦炭价格仍面临下跌压力汕伞,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行迹芍。万博体育网站方面晃,期价全天震荡整理宿好课,预计短期内将继续震荡筑底时催。

操作建议邪:区间操作

风险因素鸥澳射:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强菏,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点姓锨佃:现货价格面临下跌压力茂帝付,期价维持震荡

信息分析苗朵:

(1)11月29日镜想式,柳外出可自制香包辟秽。第三次的离去林低硫主焦价格1720 元/吨(-)京,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)曝便,澳洲峰景矿主焦价格216.5美元/吨(-1)涉。

(2)11月29日琶耻,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)337 元胚嫌领。贴水现货(蒙煤)138.5 元脑算。

(3)11月29日回桂菜,山西乡宁地区部分煤矿原煤2000年5月13日燕炼“譬如怎样的情形?”出厂价格有小幅回落毕,焦企采购节奏明显放缓叼翠看。

 

逻辑识纺江:岁末年初貌,安全生产为煤矿重点工作孙,国内焦煤产量减少关涉慌,进口煤政策变化懈,海外焦煤进口有所减量肯慈恼,焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产拓屠,整体限产幅度有限誊径,焦煤需求基本保持稳定铅,但下游钢厂泥刻、焦炭现货价格快速下跌闲裸闹,焦企采购节奏放缓莲靛舷,将逐步反馈至焦煤摄,焦煤价格面临下跌压力侣,预计焦煤现货价格短期将偏稳承压运行莽掏。万博体育网站方面陵伦,受基本面支撑巳,焦煤期价继续震荡修复天鼎红,预计短期内将维持震荡豆。

操作建议沥荚:区间操作

风险因素分藩:环保限产仿家繁、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点举健:情绪缓解考庙,沪胶短期下行受限

信息分析石:

1)29日贤干,沪胶主力收盘11120(-15)元/吨帆孰腹,混合胶报价10000元/吨(0)酶晃杰,主力合约期现价差720元/吨(-65);前二十主力多头持仓49010(+2279)爸,空头持仓75529(+2961)糠唇乒,净空持仓26519(+682)辞焕。

(2)现货市场稳定变,互有涨跌赖惜憋。人民币全乳上涨50-100元/吨婪庐相。保税区报价波动不大驮膏,涨跌在5-10美元/吨之间戮。外盘报价持平彻。(中国橡胶信息贸易网)

(3)泰国原料价格小幅反弹奈。白片报37.33泰铢/公斤材沽坛,上涨0.12泰铢/公斤滤兴称。胶水报34泰铢/公斤煎哇扒,持平;杯胶报32泰铢/公斤钎洁幂,持平娥蔫缚。(中国橡胶贸易信息网)

(4)轮胎开工率犊斑撮:全钢74.81%烘,环比下降1.29%锤。半钢69.4%袭帮,环比上涨0.6%录馁。

 

逻辑: 中美贸易谈判事件还未果店,沪胶价格依然受压制阀。昨天沪胶维持震荡绰隶,国内停割裁,国外交割品价格偏高使得短期仓单增加减缓鞠倡,盘面压力减弱聪朝起,短期难以下行氨。昨天国内现货价格与前一日保持不变耗殊,目前期现价差缩窄较快卞须捕,盘面套利盘空头力量也在减小嘿锈俄。昨天泰国原料价格维持不变柬,最近泰国胶水价格持续走弱也显示产区供应充裕背,但目前胶水价格已经处于低位水平较长时间獭仕玻,从胶水及杯胶之间的价差来看盛磐铅,胶水已经处于低估的位置械道窍,泰国政府已经开始采取给胶农补贴等政策来缓解胶价低迷对胶农的影响板玲,昨天又有消息称帽,泰国胶农要求政府加大补贴力度遂括功,该补贴措施将使得胶农割胶有一定保障巧篙湿,有利于产量的释放缕锈眯。后期仍需重点关注海外产区割胶积极性北沧课,建议暂时观望为主瓶皮粹。

操作策略唤兑:观望

风险因素唇:产区天气异常新铂,新政激发下游新的需求灿官微,宏观环境偏暖响,中国中央政策出现放松港惠,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点糕:近期市场相对平静 等待中美谈判结果

信息分析皑:

1)11月29日PTA现货在6110元/吨附近漏鸽归、较前一交易日回落15元/吨莎己,现货加工费在730元/吨附近;11月29日PTA现货成交有所回升抒帕,日内现货报盘升水01合约150-160元/吨附近难闲奋、递盘升水120-140元/吨附近陛伪,成交基差多在升水140-150元/吨附近癌诲、主流成交价格在6100-6190元/吨附近儒疯。

(2)11月29日原料PX价格继续回落9美元至999美元/吨附近耪膜倘,PX供需短期相对宽平衡圈、中期仍处平衡到紧平衡状态吴禽,未来PX-原油价差或高位收窄篡隶途。

(3)TA行业开工率目前预计在79.1%附近;装置情况倡叉郎,亚东75万吨装置已回复正常鞘烽僚、其于13日停车耪,逸盛大化225万吨于25日附近停车琼、计划大修两个月左右泥,后期关注已停车装置的重启时间龄。

(4)11月29日聚酯整体开工率预期持稳为主僻,短期开停车装置计划不多;29日聚酯利润整体略有回落芳沃,其中DTY归豹爬、短纤利润较高深恼,其余主流产品多在盈亏平衡偏上附近波动宫。

(5)11月29日聚酯产销一般舷、约7成附近吭蹬剖,聚酯库存于较高水平附近徘徊;加弹织造负荷暂处中低水平附近达歼,目前该环节原料极低授俏邓、而产品布库存处于高位坍,后期关注聚酯产销及利润变化情况酮。

 

逻辑上菇芬圭:上一日TA 01与05价格震荡为主腔妮、主力合约已逐步至05戊椽。需求近期产销回升利于改善聚酯库存压力熊泼,供应端加工费近期尚可使得新增装置检修很少睫弦烂、整体负荷水平稳中趋升漏唤,目前供需去库力度下降僻韶强、但TA库存水平处于偏低为主累百杠、后期来看来自于供需直接驱动的力量暂不显著钱,短期市场多关注中美高层会谈结果污莎,暂对01与05持中性观点;远期PTA供需良好与成本压力并存甜倘,综合而言倾向于认为价格处于偏低估值区域狠呜丰、下方空间不大凭面措,中期对05持谨慎看多观点秘疏。

操作策略昧:短期观望姬怂欢、后期等待05买入机会为主

风险因素赁: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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