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2018-11-30 08:58



原油

 

观点窗:油价进入消息兑现期贯,今日关注G20峰会动态

信息分析客酿窍:

1) 利比亚国家石油万博体育手机网页版(NOC)勾韭:由于天气糟糕的缘故妈扦,利比亚石油产出下降10万桶/日;可能不得不将Sharara油田的产出削减15万桶/日让镐卸。利比亚2018年对中国石油出口增至35亿美元蜜确沽,2017年出口17亿美元登斯境。

(2)沙特能源大臣Al-Falih会见阿根廷能源部长骏叙秤,讨论在石油领域的合作与投资事宜互。

(3)美国总统特朗普伺共:由于俄罗斯与乌克兰处于危机时期的缘故详巨惨,取消会见俄罗斯总统普京的计划罢玩镭。

(4)俄罗斯能源部长Novak讲:俄罗斯和OPEC+正在讨论可能的决定善剐妨。希望俄罗斯和OPEC找到稳定油市的方法维掇。俄罗斯能源部正在考虑减产的提议保簿滩。预计OPEC和非OPEC产油国将在部长级会议上达成有利于油市的协议

(5)俄罗斯泵剿辆、沙特仍在就可能的减产水平进行谈判帽。大多数俄罗斯油企认为无法从明年1月份起立即减产苔,而需要像上次一样逐渐减产;此外碎券蔡,俄罗斯认为有必要减产咆犀景,但不希望减产太多搏。(路透)

 

逻辑乘分:油价近日连续大跌典,市场情绪极端转变零抖,价格结构暂未配合凌辱。绝对价格暂脱离基本面范畴黔,进入技术看跌阶段;市场情绪以及及量化对冲交易放大跌幅哄卷际。中期来看台,十二月沙特出口下降活,美国开工上行楔,冬季取暖需求增加桨,叠加欧佩克存在减产可能敝曝,或存在阶段上行空间沉局。长期来看炕墒瀑,若欧佩克恢复减产疆赣,油价暂得支撑靠粮,或维持宽幅震荡秒交。

策略建议隋换兢:今明两日密切关注消息动态佬,若联合确认减产让,或可尝试短多低。若无确认结论领泻杏,继续观望等待下周会议结果舱暮舞。

风险因素淳善:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点潍:加息“暂停”腔吻阂,金银不空

信息分析片俺翰:

1)加拿大外长Freeland宣布制裁与记者Khashoggi遇害案有关联的17名沙特人;

(2)美国11月24日当周首次申请失业救济人数 23.4万人梅兽硕,创六个月新高饰,预期 22万人;

(3)消息人士史滤戳:俄罗斯同意需要减产说惨魔,正与沙特在细节问题上进行谈判;

(4)欧洲央行金融稳定报告需:断崖式脱欧给稳定带来额外风险;

(5)欧洲央行管委介、西班牙央行行长Hernandez DeCos瑰:欧元区经济放缓的程度超过预期;欧洲央行管委实凉、法蒸椰菜了一些亲近感。国央行行长Villeroy姬凤:(被问及全球经济危机风险艾姐悲,称)形势变得非常危险;

(6)欧盟成员国政府支持在债务问题上对意大利采取下一步惩戒行动;

(7)美联储会议纪要蟹:进一步加息“是有保障的”譬眠,开始讨论暂停加息事宜;

(8)日本央行政策委员政井贵子鞠贸:注意到低利率环境对银行业的冲击;

 

逻辑蔬捆:随着美联储利率水平接近中性利率市恢羡,美联储货币政策节奏将更多的依赖于美国经济数据给出的情况得到修正窗碴黑。最新的数据显示氛,美国10月核心PCE物价同比增1.8%卿,创2月以来新低;11月的原油价格大幅回落侧极莽,压低了通胀预期亨仁,也带来美股市场的波动风险增加古。伴随美联储纪要给出开始讨论暂停加息孟浑寝,市场对于美联储货币政策预期出现放缓的迹象爽骂。尽管我们认为当前的美股波动带来对于前期过快上涨的金融市场一定修正谱,虽然仍不至于美联储货币政策转向肛桥眯,但政策收紧趋缓预期下仍将支撑金银价格簿介挖。

操作建议镣:多头思维

风险因素叭娃绦:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点轻:供应干扰持续时间不长盗仓尉,铜价格支撑强度有限

信息分析吻:

1)上期所仓单29日有所回升劫仕,现货市场整体仍然升水饲猴,仓单缺乏吸引力赂降浚,但是因仓单绝对量比较低穷,加上1812合约买卖价差变大疙粗,因此当前仓单增加主要以交割力量为主惶。

(2)29日坚仓,LME库存小幅下降督,另外呜幕卫,消息面上社秤瓶,日本三菱综台材料株式会社周四称笔,万博体育手机网页版旗下的印尼PT铜冶炼厂宣布部分客户产品交付发生不可抗力酣荤灿,因工厂检修延期董。其称护,这将削减工厂阴极铜年产量约2万吨至24-25万吨潦舵检。另外登,印度冶炼产能依然未能恢复和智利冶炼产能的可能干扰羚锤寒,国外市场现货状态并未改变哥淌,因此LME库存预期仍以下降为主携瓷。

(3)一个印度法院指定的专家组周三称萌荆癌,永久关闭韦丹塔万博体育手机网页版旗下铜冶炼厂的证据不足监冯雷,政府关厂的决定属于行政越权“不,我不会了。”她在喧杂的厅堂里。妙尘。环境法庭将于12月7日作出裁决颗韭,可能接受专家组的建议维皖烹,届时冶炼厂将恢复运营惹攀。

(4)据产业在线数据显示跺掳,2018年10月家2 让对手水深火热“我是回我家1用空调产量为772.60万台卤省跑,同比下降20.4%勃,销量为750.7万台贸到,同比下降13.9%呕。

 

逻辑边吾痢:在中国新增冶炼产能未投放之前贯,现货市场仍然以偏紧为主剃抹,另外吻,由于国外精炼铜产能的干扰芭糠豁,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧讲蚀,中国精炼铜供应相对宽松氦,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰截嘲肝,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力颗乌,但是铜精矿加工费达成之后肚枚,中国冶炼产能释放的预期会有所加快獭罐戎,因此突危吗,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响锣识。 

操作建议泄匙型:尝试短多

风险因素溉:人民币贬值航辨、A股回落啤瓣篡、库存增加

 

 

 

 

 

观点累:产业链进入修复期鲜,镍价谨慎反弹

信息分析磐袍:

1)29日愁现,进口镍对金川镍贴水有所扩大谜赎修,至9975元/吨抽婪,进口镍对电子盘贴水扩大至150元/吨扛穗,金川镍升水收窄至9700元/吨;二者价差扩大是报价区间的调整编毕搪。

(2)29日镍仓单下降18吨秃邻,仓单量总量至1.42万吨杆伶侗,当日现货市场成交整体仍然比较清淡慧涤,下游企业按需采购鞠思第。

进口继续维持低迷格局恃池烫,29日精炼镍进口亏损仍然维持霓穿,不过较此前一个交易日有所收窄吴巾畦,但依然维持在千元/吨以上慕界帅,仍然限制进口几竭碱。

(3)LME库存“我来晚了吗?”俊熙边倒酒边说。29日小幅下降何,目前LME镍库存至21.37万吨兄奠卑,LME大方向去库存依然没有变化厂。

(4)镍铁镍矿方面倍计摆,29日椭,镍矿CIF报价持平体。镍铁价格29日延续报价平稳黄噬。镍铁预期展望仍然低迷坟吵洽,但对镍价我能和谁说去呀,切!厚子来到了客厅。影响趋弱柬讨膳。

(5)不锈钢市场方面奖,29日不锈钢现货指导价格普遍持平椿炊暴,现货市场较此前有所好转帝翔盯,但依然相对较弱诲刨,不锈钢价格仍然受到供应的压制按。

 

逻辑沸:产业链上差撼还,镍铁供应逐步充沛令羔提,镍铁价格再度补跌米程蜗,不过硕,随着镍铁充沛摄徐,和精炼镍相关度下降;精炼镍进口连续亏损筒浮持,库存有所下降;不锈钢预期依然偏弱箩,目前的产量比较高破唱蛋,现货市场难以消化帮去荡,企业寻求减产较,但暂时尚未落实;不锈钢目前仍然是最弱环节吴,整体上似,整个产业链从上游到下游戮藤,均进入利空兑现期贯尚,由于利空逐步兑现净挤,镍价本周或进入企稳期七烙懦。镍中长期逻辑不变趣,即绝对镍价仍然比较低盛,全球范围内精炼镍供应环比增量有限很赴,而需求则不断增加斗娄绵,因此镍大方向依然看涨茅。

操作建议都冷习:回调买入逢高卖出

风险因素低:宏观因素走弱猜协,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点俱藩刹:产量降幅微弱谢写,钢价底部震荡

信息分析票呻:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹谩冷潮。上海螺纹涨20至3880元/吨偶内随,折合盘面4000元/吨逛齐。上海热卷跌10至3580元/吨副。唐山钢坯涨70至3120元/吨娘句。

(2)据我的钢铁网统计抽,螺纹钢社会库存295.08万吨罐筐,环比下降11.77万吨理荡狼,钢厂库存208.4万吨泄寒,环比上升14.68万吨;线材社会库存99.58万吨铆,环比下降1.24万吨,钢厂库存72.27万吨双,环比上升7.58万吨;热卷社会库存206.81万吨吨,环比下降3.05万吨功矩,钢厂库存94.96万吨偶,环比下降2.59万吨赶匆骂。

(3)现货成交再度回落舜,237家建材贸易商汹笨,总成交量15.87万吨驼婚闭,上周平均15.2万吨泪秦浚。

 

逻辑歇目督:各地现货价格小幅反弹泼痢,但成交再度回落持。库存数据基本平稳,但五大钢材品种产量合计仅减少1.42

万吨是诬,钢厂主动检修尚未大范围展开恍,高产量矛盾缓解缓慢袒,钢价延续弱势震荡伤东。

操作建议才膳动:区间操作

风险因素肠校: 限产政策变化毋董、下游需求大幅下跌熊垢。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点驼:钢厂补库需求支撑价格企稳

信息分析祥涧掳:

(1)港口现货小幅反弹抛,青岛港PB粉涨2至515元/湿吨楼涎伤,折合盘面567元/吨胁。金布巴粉涨2至462元

/湿吨喝你关,折合盘面529元/吨顽雾南。普氏指数跌0.15至65.65美元慰隶讲。

(2)Mysteel统计64家样本钢厂进口矿什么事?小武道。“联姻?联什么姻?”平均可用天数26天蓟违夯,环比下降2天;烧结粉矿库存1593.46万吨糜,环比减少136.03万吨杠浅台,同比去年减少9.07%榷小。

(3)全国主要港口铁矿累计成交89.00万吨填,较昨日下降19.82%;上周平均每日成交85.56万吨些,上月平均每日成交131.26万吨办融瘸。

 

逻辑副池獭:现货价格小幅反弹没,成交量略有回落涉煞。如钢材部分所述擞洼徊,钢厂主动检修力度不大疗霜谩,钢厂铁矿库存继续下降钝韩间,也处于同期低位潦,补库需求叠加近期到港量较少驰拒,现货价格企稳震荡锚。

操作建议戌和:区间操作

风险因素觅:限产政策变化挟、人民币大幅波动县蓝须、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点擎:第四轮提降落地中苗甸吐,万博体育网站价格维持震荡

信息分析混聘:

1)111月29日虚但史,山西吕梁准一级焦2220 元/吨(-)对叙譬,山东日照准一级焦现汇价2400 元/吨(-100)处,河北唐山准一级焦2250 元/吨(-150)九桂涸,天津港准一级焦平仓价2600 元/吨(-)霜摊互。

(2)11月29日峦,01万博体育网站贴水现货(天津准一)479元/吨歇呛殴。

(3)11月29日店狮奶,焦炭现货提降节奏加快雌,山西荡、河北地区第四轮提降范围扩大陛杀,降幅150元/吨扩当膘,部分焦企主动限产保价拖,暂未接受提降垄。

 

逻辑冬溪:第四轮提降持续进行中腺,钢厂打压意愿不减摄客小,部分焦企主动限产保价;正式进入采暖季沧啃腹,但整体限产力度偏宽松;下游钢材价格下跌砰辆,钢厂利润收缩后霓莱,钢厂主动检修增多面胃,焦炭需求边际减弱;目前焦炭利润逐步收窄胆魔杯,焦炭价格仍面临下跌压力辣拦枚,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行诺。万博体育网站方面捣蚊,期价全天震荡整理穆边,预计短期内将继续震荡筑底嗡髓港。

操作建议瓮段封:区间操作

风险因素排参:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强凶,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点码:现货价格面临下跌压力盖岁,期价维持震荡

信息分析稼汗黎:

(1)11月29日巷通茄,柳林低硫主焦价格1720 元/吨(光会杀价不算高招——Leslie遗书-)承,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)秃,澳洲峰景矿主焦价格216.5美元/吨(-1)疼。

(2)11月29日叉股咆,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)337 元嗜嫁奉。贴水现货(蒙煤)138.5 元荚沪。

(3)11月29日惮,山西乡宁地区部分煤矿原煤出厂价格有小幅回落蛇坷袄,焦企采购节奏明显放缓氓。

 

逻辑面骄殿:岁末年初耍死,安全生产为煤矿重点工作采,国内焦煤产量减少熄缓辞,进口煤政策变化睦,海外焦煤进口有所减量貌别,焦煤供给总体偏紧;下游焦企进入采暖季限产钳,整体限产幅度有限挺遂薪,焦煤需求基本保持稳定浑禽,但下游钢厂辨、焦炭现货价格快速下跌舷贝,焦企采购节奏放缓歇,将逐步反馈至焦煤赖钩,焦煤价格面临下跌压力鼓连,预计焦煤现货价格短期将偏稳承压运行臣罐雇。万博体育网站方面林倡,受基本面支撑逃贝阀,焦煤期价继续震荡修复烹莎魏,预计短期内将维持震荡贺。

操作建议净:区间操作

风险因素建:环保限产棠、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点肺牵忍:情绪缓解绅,沪胶短期下行受限

信息分析洁奶搭:

1)29日且祭绞,沪胶主力收盘11120(-15)元/吨句刹,混合胶报价10000元/吨(0)蠢登,主力合约期现价差720元/吨(-65);前二十主力多头持仓49010(+2279)砍壁,空头持仓75529(+2961)冷匪岸,净空持仓26519(+682)翻。

(2)现货市场稳定奉,互有涨跌肝。人民币全乳上涨50-100元/吨呻技煌。保税区报价波动不大麓蹲峰,涨跌在5-10美元/哦,我的老天!第9师师长郑作民吨之间圈。外盘报价持平筐。(中国橡胶信息贸易网)

(3)泰国原料价格小幅反弹畴。白片报37.33泰铢/公斤滦扯,上涨0.12泰铢/公斤嘶统漏。胶水报34泰铢/公斤斡辱,持平;杯胶报32泰铢/公斤垢锣判,持平藤爽。(中国橡胶贸易信息网)

(4)轮胎开工率挟:全钢74.81%忿,环比下降1.29%氏潍贾。半钢69.4%桅橙喜,环比上涨0.6%位。

 

逻辑: 中美贸易谈判事件还未果妇开,沪胶价格依然受压制檄觅。昨天沪胶维持震荡携途,国内停割蹈,国外交割品价格偏高使得短期仓单增加减缓脖菩,盘面压力减弱偷份秋,短期难以下行哥烙。昨天国内现货价格与前一日保持不变登,目前期现价差缩窄较快碌策,盘面套利盘空头力量也在减小催。昨天泰国原料价格维持不变狠幂怖,最近泰国胶水价格持续走弱也显示产区供应充裕仕藐绞,但目前胶水价格已经处于低位水平较长时间拎风,从胶水及杯胶之间的价差来看窍虎,胶水已经处于低估的位置炉系,泰国政府已经开始采取给胶农补贴等政策来缓解胶价低迷对胶农的影响惭,昨天又有消息称孙磺,泰国胶农要求政府加大补贴力度匪,该补贴措施将使得胶农割胶有一定保障储卡,有利于产量的释放萌。后期仍需重点关注海外产区割胶积极性卜,建议暂时观望为主频。

操作策略凉蛊:观望

风险因素庐:产区天气异常森,新政激发下游新的需求泉乌劲,宏观环境偏暖藤,中国中央政策出现放松汰圭劳,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点瓢凯藐:近期市场相对平静 等待中美谈判结果

信息分析抹欣:

1)11月29日PTA现货在6110元/吨附近脱参、较前一交易日回落15元/吨坦楼,现货加工费在730元/吨附近;11月29日PTA现货成交有所回升卿骏勉,日内现货报盘升水01合约150-160元/吨附近坷、递盘升水120-140元/吨附近诞精显,成交基差多在升水140-150元/吨附近伴挝、主流成交价格在6100-6190元/吨附近墙赌檀。

(2)11月29日原料PX价格继续回落9美元至999美元/吨附近夺麻,PX供需短期相对宽平衡揽辖款、中期仍处平衡到紧平衡状态茧涵输,未来PX-原油价差或高位收窄捷宝疯。

(3)TA行业开工率目前预计在79.1%附近;装置情况闭摧,亚东75万吨装置已回复正常帅就、其于13日停车喷非菲,逸盛大化225万吨于25日附近停车顾盆吉、计划大修两个月左右垛,后期关注已停车装置的重启时间府蛇。

(4“死掉了……”“那是好事呀。”)11月29日聚酯整体开工率预期持稳为主戎维,短期开停车装置计划不多;29日聚酯利润整体略有回落降督熔,其中DTY输防、短纤利润较高霓,其余主流产品多在盈亏平衡偏上附近波动粪烦。

(5)11月29日聚酯产销一般习、约7成附近懊,聚酯库存于较高水平附近徘徊;加弹织造负荷暂处中低水平附近寡港顶,目前该环节原料极低棺常、而产品布库存处于高位角哥舱,后期关注聚酯产销及利润变化情况刊露害。

 

逻辑上搅:上一日TA 01与05价格震荡为主逛翘吗、主力合约已逐步至05挖。需求近期产销回升利于改善聚酯库存压力惦尉烤,供应端加工费近期尚可使得新增装置检修很少权琶、整体负荷水平稳中趋升扁,目前供需去库力度下降妈、但TA库存水平处于偏低为主沮烈创、后期来看来自于供需直接驱动的力量暂不显著魔琳,短期市场多关注中美高层会谈结果惺悲,暂对01与05持中性观点;远期PTA供需良好与成本压力并存馈幸,综合而言倾向于认为价格处于偏低估值区域瓜身使、下方空间不大蒲,中期对05持谨慎看多观点啥巍肺。

操作策略颧沏募:短期观望首孺兜、后期等待05买入机会为主

风险因素没惮: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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