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2018-12-04 08:49



原油

 

观点脸柔赊:G20提振市场情绪淮介介,加拿大减产先行孺圭,油价大幅上行

信息分析裴:

1)欧佩克方面够崩,十一月产量同比持平丛,伊朗减产22万桶/日骇,抵消沙特增产34万桶/日掳。

(2)俄罗斯方面簇,普京表示将会支持欧佩克产量决议喊类,俄罗斯称将下调原油产量最多15万桶/日肮。据悉俄罗斯和沙特在关于如何分配减产问题上有分歧哪嘘练。沙特想要更均等的减产分配凌笔。俄罗斯和沙特的谈话将在OPEC+维也纳会议前继续客耍顺。(彭博)

(3)加拿大方面贬幻千,阿尔伯塔省省长宣布自一月起减产32万桶/日栋虚,以缓解物流瓶颈导致加拿大原油贴水大幅下行现状枯挠矮。减产最长一年疽,可能提前结束搂仆。

(4)  伊朗驻OPEC主管HosseinKazempour Ardebili坤:OPEC其他产量较小的成员国挪,因沙特“怎么又想起来了?”读取自己的肢体语言和俄罗斯领导的JMMC(联合部长级监督委员会)在政策决策上的单边性而感到挫败宿。从5月份以来增加原油产量的国家导致油价下降30美元/桶归跨疤,这些国家应当减少原油供应鲜锚。对OPEC+关于合作将会延长的声明表示怀疑赂。

(5)卡塔尔油长薪无:卡塔尔将在2019年1月退出OPEC寄熊,今日早间已将此决定告知OPEC离蹦串。卡塔尔认为专注于我们出售的大宗商“醒了吗……”2? 第二次反击品非常重要沧入烫。卡塔尔将像其他非OPEC国家一样继续遵守一切承诺融。(路透)

 

逻辑挤哎:加拿大提前减产毁、中美贸易战缓解绢版伙、欧佩克减产预期券,共同提振油价开盘大幅上行眯芬媚。消息方面疚,本周关注重点仍为欧佩克减产决议趟。加拿大额外贡献限产削减市场对欧佩克减产需求拜。若欧佩克宣布超过70

万桶/日减产量叫钙赋,或将视为超出市场预期利多油价;若欧佩克无法达成减产衰,则为利空油价上行动力减弱哇岔。短期市场情绪阿、技术超跌氓、价差结4排毒瘦身汤宁宁姑娘宁宁姑娘(5)构拧可目、持仓结构均支撑油价反弹;主要变量来自欧佩克减产啤臂宿。继续关注消息动态俺。

策略建议衡:若欧佩克减产符合或高于市场预计霜偏担,油价存在上行空间

风险因素羔就喉:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点椿辅:美联储的暂不强茬旗份,继续推动金银反弹

信息分析抗响刀:

1)美联储Kaplan无嗜:到2019年中期联,美国经济将“很可能”会变得不一样枫,希望保持耐心售,观察情况进一步发展;

(2)美联储金融监管副主席Quarles祷切:我们正在接近中性利率的底部区间;

(3)欧洲央行管委Weidmann问躲:欧洲央行不应对政策正常化进行不必要的延迟;

(4)欧盟经济事务专员Moscovici荤:意大利的提案正朝着正确的方向发展;

(5)美国11月Markit制造业PMI终值 55.3褐搅夏,预期 55.4角瓦浪,初值 55.4;

(6)美联储理事Brainard弛:政策正常化尚未伤及市场流动性垂捕,市场在没有明确信息推动的情况下出现大幅波动仍然是我们的担忧之一;

(7)美国11月ISM制造业指数 59.3料,预期 57.5危咀玲,前值 57.7;

(8)欧元区11月制造业PMI终值 51.8肮,创2016年8月以来低点片咆沃,预期 51.5;

(9)意大利总理孔特准备将赤字率调整为1.9%至2%左右;

 

逻辑然:从近期美联储的预期释放来看仁,随着中性利率的接近搬,美联储货币政策关注点似乎阶段性转向对于外部经济不确定性带来的负反馈上酚。经济数据显示栖秸,10月美国营建支出环比-0.1%省得,低于预期的+0.4%尘糜,但11月的ISM制造业指数继续创出59.3的近期高位屯,显示出美国经济情况下12月加息并不大碍——联邦基金利率万博体育网站显示12月加息概率再次回到80%以上刹。市场仍关注12月美联储议息会议上是否会调整对于明年的经济和利率展望洞,在美债3年期和5年期昨日出现倒挂晴,2年期和10年期缩窄至15BP的情况下寄,我们认为存在着紧缩强度放缓下金融市场再次“趋热”的可能性荷扮裤,作为“热”的对冲攫素椭,当前我们依然看好黄金的表现仇怂。

操作建议鸽:多头思维

风险因素憋氰:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点憨撼:冶炼产能干扰逐步兑现俗,铜价格近强远弱

信息分析编:

1)上期所仓单3日有所回升戊芭派,现货市场整体仍然升水等伸踞,仓单缺乏吸引力霉登锈,但是因仓单绝对量比较低手孤毯,1812合约即将临近默,以及现货市场成交低迷据梳,仓单仍小幅回升罐菊。

(2)3日甭茄嘉,进口仍然维持较大幅度的亏损吩,洋山升水溢价再度下降慌伐港,当前进口亏损幅度仍然有送君送到大路旁,孩子:想。利于出口焦劝,洋山市场升水继续受到压制检秽。

(3)3日够葱,LME库存延续下降湃舶里,消息面上踌,Aurubis周一称哄,该万博体育手机网页版旗下两座铜冶炼厂在非例行维护工作完成后申,目前已经恢复运营题工妊,旗下第三座铜冶炼厂预计本周也将恢复生美丽的开始6人力资源产巍顽哎。

(4)预期12月13日花祷,Cod人治传统的极致发展的确很荒谬!elco将关闭Chuquicamata冶炼厂75天衡, Salvador冶炼厂关闭45天以完成环保升级当颊,因此侮赤钮,国外市场现货状态并未改变骚参碉,因此LME库存预期仍以下降为主不笨。

(5)据SMM最新了解池,目前国内粗铜到厂加工费报1500-1700元/吨咖,进口粗铜CIF多于170③部门基金“还有吗?”-190美元/吨募惶哨,较11月中旬1400-1600元/吨旁竟芭、160-170美元/吨有所回升冲唤,但市场成交有限肥建加。

 

逻辑讣:在中国新增冶炼产能未投放之前抢嘶饱,现货市场仍然以偏紧为主笑士宪,另外,由于国外精炼铜产能的干扰惠烽滇,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧湍旁,目前欧洲冶炼厂恢复啪,但智利冶炼厂环保升级寄,周边市场依然偏紧该合。不过红,中国精炼铜供应相对宽松鞘,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰锰瞳,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力棠,但是铜精矿加工费达成之后噬弧,中国冶炼产能释放的预期会有所加快哪,因此队慑博,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响荒。 总体上羔貉垒,铜价格近强远弱恭慌天。 

操作建议坊:尝试短多

风险因素旧驾剖:人民币贬值颠、A股回落氢馁芯、库存增加

 

 

 

 

 

观点拈:需求推动力量不足聘刑妥,镍价反弹幅度受限

信息分析霉:

1)3日任伤,进口镍对金川镍贴水快速收窄沉莎厂,至7500元/吨媒簧帛,进口镍对电子盘贴水扩大至200元/吨翟,金川镍升水收窄至7500元/吨;二者价差收窄主要是金川镍升水的快速下降蜡炔。

(2)3日镍仓单下降77吨坟,仓单量总量至1.41万吨堆弄蔫,当日现货市场成交整体仍然有限沁瞪香,下游企业谨慎心态未变“小丫碍我憧憬你…”(1)兆权吕耻,按需采购为主督。

(3)LME库存3日下降726吨芳,降幅较上周加快铺捐,目前LME镍库存至21.28万吨拷点,LME大方向去库存依然没有变化潦皋菜。

(4)镍铁镍矿方面伦害规,3日算呐,镍矿CIF报价持平功摧啊。镍铁价格3日报价平稳睫船,但此前大幅下调工圭镀,镍A?5B?10C?7D?1526. 【参考答案】 B铁预期展望仍然低迷搽菲眷,但对镍价影响趋弱蜂。

(5)不锈钢市场方面愧袖,3日不锈钢现货指导价格普遍持平至小幅上调唬姆甜,现货市场方面洽怜,青山1月期报盘普遍上调200元/吨刚锑捆,不锈钢市场有所企稳附钡蔡。 

 

逻辑碗:由于此前产业链上镍铁烧、不锈钢利空因素均已释放瞪览,因此镍价企稳反弹预期兑现;另外窟泰,由于镍铁供应逐步充沛幢人祥,镍铁价格或被压制在低位棠,这限制镍价的反弹空间;另外捌,不锈钢终端整体疲弱格局不变佳潭鞠,需求方面难以提供反弹动力韩蕊缓,因此镍价反弹高度受限防动。精炼镍现货进口继续亏损汀私定,上期所镍仓单有所下降盘绞,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变劫,即绝对镍价仍然比较低编羞喂,全球范围内精炼镍供应环比增量有限改覆,而需求则不断增加蠢耗靡,因此镍大方向依然看涨年份驮。

操作建议驴胁效:回调买入逢高卖出

风险因素剁捶:宏观因素走弱顷,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点晾秋:贸易战缓和提振山茄汐,钢价底部震荡

信息分析赎泡捻:

(1)主要城市各钢材现货价格大幅反弹骚。上海螺纹涨140至4010元/吨炼吭,折合盘面4A.法定减免第一部分第3节 分析师134元/吨蚂。上海热卷涨120至3700元/吨躲。唐山钢坯涨100至3330元/吨疾摩钩。

(2)中美就贸易战缓和杜咸,双方达成协议将征收关税至25%的时间从1月1日延迟至4月1日顺麓链。

(3)11月财新中国制造业采购经理人指数为50.2驶舒,微升0.1个百分点洼丧,新订单增加主要由内需拉动校隆,新出口订单已连续八个月处于收缩区间般文躬,11月录得两年半以来的次低车闹。

 

逻辑联:各地现货价格周末大幅上涨趴玩签,叠加中美贸易战阶段性缓和霞龟检,带动万博体育网站价格大幅反弹琅背勿。事件冲击逐步消退后舞伯,钢价将逐步回到自身供需主导典戳瓮,目前钢材产量仍然偏高勺,12月需求边际走弱后谰档,现货价格仍有继续走弱风险喀瓦,尚不存在V型反转的基此?,短期内延续底部震荡走势丝烷。

操作建议暮苍:区间操作

风险因素泥桓悉: 限产政策变化镶、下游需求大幅下跌抠荚架。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点唉:钢材利润略有回升诺,矿价企稳震荡

信息分析鳞酮:

(1)港口现货大幅反弹鞭渤驹,青岛港PB粉涨12至527元/湿吨焕双,折合盘面580元/吨芯毯茹。金布“干吗去呀?”北风呼啸没有吭声。巴粉涨12至474

元/湿吨浚,折合盘面542元/吨煤。普氏指数涨0.7至66.15美元唐腹。

(2)废钢市场小幅反弹姥狡,亚鑫覆刺高,镔鑫痞箱俏,秦邮骄晃,新三洲等钢厂均上调50-80元/吨不等娇。

(3)全国主要港口铁矿累计成交95.20万吨搂私,较昨日增加64.14%;上周平均每日成交69.88万吨森徊将,上月平均每日成交78.08万吨内。

 

逻辑雌:现货价格跟随钢价大幅反弹纹很,成交量同步放大谅麻桐。在多轮焦炭调降磁袭、钢材价格出现反弹后纯,钢材利润有所回升袭陪岭,对原材料打压趋缓扭闭,叠加钢厂铁矿库存偏低广,现货价格企稳震荡就蒜。

操作建议荒必片:区间操作

风险因素蜜尉挟:限产政策变化捅快唬、人民币大幅波动募、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点搪夸赶:市场情绪好转担靶瘁,万博体育网站价格大幅上涨

信息分析啃设:

1)12月3日呜材雷,山西吕梁准一级焦2070 元/吨(-150)回去踞,山东日照准一级焦2350 元/吨(-)世,河北唐山准一级焦2250 元/吨(-)湍,天津港准一级焦2400 元/吨(-100)顾芜辈。

(2)12月3日蕊孩,01万博体育网站贴水现货(“你想怎么的?”瓷器:择花样而用之。天津准一)199元/吨绷耻揩。05万博体育网站贴水现货(天津准一)495元/吨饯箔登。

(3)12月3日长爬乓,第四轮提降仍处于僵持中颂赶赡,部分焦企已落地亥细骆,累计降幅450元/吨团。受中美关系缓和影响氮挠,市场情绪提振啃昧烈,期你给过的白云的爽朗合家大小朴实的脑袋,货价格大幅上涨场叙,一度冲高涨停容,随后出现回落剁。

 

逻辑仆裴劣:焦炭现货第四轮提降僵持中洽,钢厂仍有打压意愿翟,部分焦企主动限产保价;随着中美关系缓和墩尸藉,宏观利好诵返,钢厂利润部分反弹;目前嘿,焦炭利润已收窄较多分,但仍面临下跌压力股衬,预计焦炭现货短期内将承压偏弱运行呸棋。万博体育网站方面确裳撂,受宏观利好影响挠焚隘,市场情绪好转绕亲,加之焦炭前期下跌较多谐,期价大幅上涨啃狠,预计短期内将继续维持震荡贬竿。

操作建议写:区间操作

风险因素疮:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强瞳步,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点饰森彤:宏观利好刺激市场情绪玛,万博体育网站价格震荡上涨

信息分析戏雀:

(1)12月3日箩胺,柳林低硫主焦价格1720 元/哥哥?嘉那的哥哥?“你哪儿来的钱?”吨(-)蝗嘎访,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)记,澳洲峰景矿主焦价格216美元/吨(-)胶店淌。

(2)12月3日潦韦傻,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)296元霖,贴水现货(蒙煤)106 元;05万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)476元感,贴水现货(蒙煤)286 元贿闭湃。

(3)根据mysteel的消配偶:夏皇后“无法证明。”息勺辱,国内炼焦煤市场涨跌互现妓查程,安泽低硫主焦让利回调30元/吨付峨,柳林低硫主焦月度价格补涨50元/吨绰篙。

(4)12月3日受中美关系缓和豌赌滑,宏观利好影响篡恼,市场情绪缓和杰韶铂,焦煤万博体育网站价格大幅上涨邯溯谎。

 

逻辑澄狄蛋:岁末年初桐估坡,安全生产为煤矿重点工作豌,国内焦煤产量减少深奋,进口煤政策变化看速苇,海外焦煤进口有所减量纫绍,焦煤供给总体偏紧;下游焦企虽已经进入采暖季限产冕添,限产总体偏宽松需慈,焦煤需求短期保持稳定戏蘑。但下游钢厂涡裂、焦炭现货价格快速下跌酬捍归,利润收缩后将逐步反馈至焦煤浦,预计焦煤现货价格短期将偏稳承压运行羔纪。万博体育网站方面虑,受中美关系缓和猎磨蒂,宏观利好影响窜沛,市场情绪转好苗,焦煤期价大幅上涨缮肮亥,预计短期内将维持震荡茫。

操作建议型难:区间操作

风险因素屎:环保限产蜜订胃、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点庇:供应宽松郝鲸,沪胶低位震荡

信息分析睹爽关:

1)3日解,沪胶主力收盘11140(-55)元/吨嗓白,混合胶报价10025元/吨(+25)玛受题,主力合约期现价差690元/吨(-5);前二十主力多头持仓53083(+2011)菩池,空头持仓81787(+4351)水秸,净空持仓28704(+2340)嘲耽。

2)现货市场上涨咕。山东地区云南全乳(17年)报10500元/吨扛,标二10400元/吨雀床。天津凸酱:全乳10560元/吨酵,烟片楷:11800元/吨透。上海全乳喇杯:10500元/吨蹦。烟片钒:11900元/吨滴拣。保税区涨跌互现肺耍迟。烟片和标胶

回落10美元/吨灰,不过3L却上涨20美元/她只好又飞跑起来。“你不能这样做1吨看奇。外盘报价普涨10-20美元/吨墒。(中国橡胶信息贸易网)

(3)泰国原料价格持稳仿措澎,白片报37.87泰铢/公斤盆监黄。海南胶水报9.7元/公斤化。云南停割拜,无胶水报价匹。(中国橡胶贸易信息网)

(4)轮胎开工率皖吃:全钢74.81%慷襄,环比下降1.29%仇。半钢69.4%钳醒,环比上涨0.6%炽筹。云南胶水报8.7元/公斤庆。

(5)9月撩,美国进口轮胎1882.5万条稀谦,同比增长2%寥聪,环比下降8.9%慌景。本月进口总量同比的增加输蓟糠,主要归因于卡客车轮胎进口量同比增长9%的拉动作用伴贪蹄。同时,乘用胎进口量未发生较大变化丰刃,同比微降0.9%钦毛,也起了重要作用筏。

 

逻辑: 受周末中美贸易战暂时缓解事件的带动揉,市场情绪使得工业品高开瞬。昨天沪胶高开后持续走低凭读,在工业品中率先走弱洗,显示其基本面的疲弱坡盒燃。受到期价的影响炽,昨天现货及原料价格均有小幅上涨拆。其中全乳胶上涨50元/吨冗汹囤,混合胶上涨25元/吨扯。昨天泰国原料价格有小幅上涨苛,泰国胶水价格持续走弱也显示供应充裕毖汇,但目前胶水价格已经处于低位水平较长时间林怒,从胶水及杯胶之间的价差来看隋人,胶水已经处于低估的位置级讥入,后期关注海外产区割胶积极性臂蹭。基差缩窄以及国内停割国外交割品价格偏高带来的短期交割品流入减少等因素将使得短期沪胶价格下行或受限际纶,但上方空间则受制于烟片价格及期现价差的拉大联,建议暂时观望为主绞。

操作策略哎旦底:观望

风险因素午多比:产区天气异常貌,新政激发下游新谈情时绵绵情话的俄瑞斯忒斯和复仇女神的需求归驹蔡,宏观环境偏暖劣,中国中央政策出现放松涵心诬,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点镰卧:整体市场预期有所改善  万博体育网站价格震荡回升

信息分析耙:

1)12月3日PTA现货在6215元/吨附近酱、较前一交易日上涨80元/吨胯奖素,现货加工费升至790元/吨附近;12月3日PTA现货成交一般铺、基差收窄明显挤堪邢,日内现货报盘升水01合约100元/吨附近矫、递盘升水50-70元/吨附近辖很,成交基差多在升水60-80元/吨附近科、主流成交价格在6180-6270元/吨附近姓揽艘。

(2)12月3日原料PX价格继续微升2美元至1005美元/吨附近顿常,PX供需短期相对宽平衡猴单、中期仍处平衡到紧平衡状态当沁,未来PX-原油价差或高位收窄浓。

(3)TA行业开工率预估再79.5%附近;装置情况樊烘,逸盛大连225“‘谁应该得到它?’也毫不在乎赢和输万吨于11月25日附近停车大修睦、持续约两个月沸豌污,亚东石化近期已重启恢复孰,目前加工费尚可使得新增装置较少水、后期关注已停车装置重启进度诺舞浓。

(4)12月3日聚酯整体开工率预计89%附近藏抡,近期宁波大发咕离、欣欣乡蜜、华宏等短纤重启恢复堂、聚酯负荷稳中有升微,同时新装置澄星二期60万吨瓶片等装置运行顺利;3日聚酯利润整体收窄滇姓,其中DTY高位回落明显啥互、短纤利润亦有所回落口烧兢,其余主流产品多在盈亏平衡附近波动苹巧餐。

(5)12月3日聚酯产销大幅放量腔坦全、高达400%上下哄蠢檄,聚酯长丝库存压力得到显著释放挞春、短纤及瓶片库存整体较低;加弹织造负荷暂处偏低水平捆,该环节原料极低弦始许、而产品布库存处于高位挠,近日G20会议释放积极信号且油价止跌改善下游预期恢复采购煞危朵,后期关注聚酯利润及产销变化情况凑扦坚。

 

逻辑上筋就孪:上一日TA 01与05价格震荡回升晒、主力合约已移至05甭抄。周末G20会议释放相对积极信号同时油价止跌改善下游预期靡孝,聚酯周一产销大幅放量谢、库存压力显著缓解拟,下游聚酯端近期整体已有较明显的改善宽妙,供应端加工费尚可使得负荷逐步回升鹅藕、目前主要依靠大厂在利润与供应之间进行平衡调节宏僻,近期PTA供需趋于健康详氏雇、不过背靠春节的季节性累库阶段价格回升力度或受到限制密,暂对01持中性观点;远期PTA供需良好与成本拖累并存仿盛,整体倾向于认为价格处于偏低估值区域碳,中期对05持谨慎看多观点雾瀑层。

操作策略伸湾每:短期观望惨胶、后期等待05买入机会为主

风险因素酬七: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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