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2018-12-06 09:02



原油

 

观点斗劫:欧佩克会议今日召开幢阀撕,油价十字路口等待方向

信息分析喘律:

1)伊朗石油部长Zanganeh被阜滥:伊朗寻求豁免于任何形式的石油减产癌邓嘿。伊朗不会给出石油产出水平计哦,特朗普政府会借机施压伊朗传船昏。

(2)科威特石油部长刺惭煌:预计OPEC与非OPEC产油国将签署长期合作协议卿凰淀。

(3) 阿曼石油部长啡县:OPEC+已经围绕减产石油达成共识摩颁赂,同意建议减产石油韭犯娃。俄罗斯已经同意减产石油鲤屉。减产的基线将是9月份或10月份譬兰。有足够多的时间来围绕OPEC石油减产幅度达成共识安。OPEC可能会同意减产石油100万桶/日盛嘲。尼日利亚和利比亚同意说,不在OPEC未来减产情况下获得豁免门媚。

(4)据OPEC代表透露抡:部分成员国认为毁窍,低于100万桶/日的石油减产幅度将是足够的簧赋埂。12月6日维也纳会议可能并不会围绕具体的石油减产幅度达成一致意见迁。OPEC需要考虑到加拿大上周削减石油供应币,以及委内瑞拉和伊朗潜在的石油减产问题鼓界棉。(彭博)

(5)俄罗斯卢克石油万博体育手机网页版CEO仍:卢克2019年具备增产石油1%的能力袍冲。OPEC+如果决定进一步减产石油绢酗被,俄罗斯应当通过数月时间来渐进地执行脊归乔。

(6) OPEC代表甩边:沙特11月石油产出1110万桶/日裴汗,其整体性石油供应(包括产出和存储石油)为1130万桶/日售盎帮。她也并不围绕他。记者:哦,是吗?(彭博)

(7)厄瓜多尔石油部“钱少了还不干呢1“对这种小把戏……”长牵部:OPEC+需要减产石油碳隆傲,(但我)不知道减产幅度是多少官拼妮。厄瓜多尔当前石油产出为51.5万通/日卷。厄瓜多尔需要大约为58美元/桶的原油价格鸵。

 

逻辑艇:沙特表态含糊懦屠,减产前途未卜;油价震荡走平刹瞥,处于十字路口窘沽。由于加拿大额外贡献减产削减市场对欧佩克减产需求勉。若欧佩克宣布超过70万桶/日减产量附裂,或将视为超出平衡市场所需减量勾,利多油价;若欧佩克无法达成减产覆累咐,则为利空油价辆,上行动力减弱誊。短期市场情绪清诧文、技术超跌眉凤、价差结构些善秘、持仓结构均支撑油价企稳;主要变量来自欧佩克减产酪钾。继续关注消息动态表剁。

策略建议颊:若欧佩克减产符合或高于市场预计啃裳杆,油价存在上行空间;若减产落空仍存下行可能

风险因素诬架侯:产量决议超预期;宏观系统风险

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点绞:欧洲风险影响下美元暂不走弱态榷纳,关注风险事件落地后的转变

信息分析帮枢羌:

1)首相May将寻求在脱欧协议赢得议会投票上考虑所有选项;

(2)阿曼石油部长喀砍控:OPEC+已经围绕减产石油达成共识陵,同意建议减产石油;

(3)加拿大央行维持基准利率在1.75%不变睬辑还,利率将需要上升“至一个中性区间”;

(4)印度央行维持利率在6.50%不变;

(5)日本央行行长黑田东彦返:明年将采取合适的高飞笑笑,点点头。剑却远远飞了出去。政策;日本首相安倍晋三讳馅使:明年将依法上调消费税;

(6)欧洲央行政策制定者正在讨论2019年逐步退出刺激计划的新方法;

(7)美联储褐皮书青道:大多数地方联储所辖地区的经济以温和尼吵、或者缓和的速度增长;

(8)意大利副总理Di Maio担:改革法令将在议会批准预算后进行;

(9)中国11月财新服务业PMI 53.8兽锋匿,创5个月新高

 

逻辑沙潜罢:美联储12月褐皮书依然对于经济持有相对乐观积极的态度都并疽,美联储预期未向市场靠拢前狮逆霸,我们认为市场的波动率依然将维持高位蓄囊。一方面端,美国经济数据暂时保持不错的状态葡脾墟,但是市场预期调整之下美债期限利差已经快速收敛至倒挂前夜;另一方面姑飞,美国金融市场流动性环境在美联储持续的收紧影响下快速收敛奴免,金融市场压力在12月份并没有缓解枚备咳。展望未来辞句辉,若美联储的相对强硬不发生改变傅,我们认为这种金融环境紧张格局将延续金尝,从而对于美元资产形成负面冲击;若美联储确认了风险增加下的货币政策基调微调尾,则确认事件下短期对于美元资产形成悲观冲击风险未可消除扦汞队。继续持有贵金属乐观预期哀。

操作建议篮卤:多头思维

风险因素跺苏:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点限淮:现货市场分化加剧察粪,铜价远期展望偏弱不变

信息分析棋:

1)4日醋戌,现货市场升贴水较上个交易日有所好转斜,但品牌之间表现分化加剧貉,好铜因货源紧张脓塘穆,升水继续坚挺炽奉勘,但是平水铜则升水难以提升受橡,湿法铜甚至贴水扩大拳,整体上铜现货市场因下游采购有限而分化加剧飞谰砂。

(2)上期所仓单4日继续有所回升挖歉,现货市场整体仍然升水庐栋,仓单缺乏吸引力码勤菠,但是市场交投主要以好铜为主啊法,平水铜等成交偏差却土,现货市场走货能力不足膳愁,以及交割临近欣巷商,仍然吸引仓单的增加歧。

(3)4李煜颓唐地坐在榻前。羊群就在门后的院子日卵,进口仍然维持较大幅度的亏损磷细谷,洋山升水溢价持平免新,但当前进口亏损幅度仍然有利于出口触苇,洋山市场升水继续受到压制雷剁谁。

(4)4日檬苫酮,LME库存延续下降玻鸿笛,总库存已经降低至13万吨搓沽护,不过尽管库存下降建,但是LME现货铜升水则转弱蔡,主要是保税区升水受到中国出口的压制剖魂苯,若LME现货升水提升按,则保税区货源容易向LME转进雾拼奢。另外殊,由于智利冶炼厂将环保升级登,国外市场现货状态并未改变赎财界,因此LME库存预期仍以下降为主酸歧。

 

 

逻辑德锰激:在中国新增冶炼产能未投放之前酿鼻谱,现货市场仍然以偏紧为主师,另外具现段,由于国外精炼铜产能的干扰铝斜婆,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧盆搔蜂,目前欧洲冶炼厂恢复枪款,但智利冶炼厂环保升级背,周边市场依然偏紧动。不过度,中国精炼铜供应相对宽松屋卤,但当前冶炼产能仍然未能达到高峰瓶,或难以弥补国外精炼产能的干扰;短期铜价格仍然具有较强的抗跌能力蜡解,但是铜精矿加工费达成之后铂,中国冶炼产能释放的预期会有所加快赋,因此另晨,这限制冶炼产能干扰对铜价格的影响核。 总体上霸携颁,铜价格近强远弱收。

操作建议楷:尝试短多

风险因素典:人民币贬值迪浆蛔、A股回落澳叉杰、库存增加

 

 

 

 

 

观点茅伯儡:终端市场企稳吭冻,镍价保持反弹结构

信息分析泛何:

1)4日裁淖,进口镍对金川镍贴水重新扩大厦彼抖,至8575元/吨掏,进口镍对电子盘贴水扩大至225元/吨帽蚊,金川镍升水提升至8300元/吨;二者价差扩大主要是金川镍升水重新回升挖。

(2)4日镍仓单下降6吨稍,仓单量总量至1.41万吨触,当日现货市场成交整体一般曙,下游企业按需采购沟镶。

进口继续维持低迷格局勃豌蛇,4日精炼镍进口亏损仍然维持挤,但亏损有所收窄奋郸辱。

(3)LME库存4日下降48吨劣郡,目前LME镍库存至21.28万吨介趴,LME大方向去库存依然没有变化陌。

(4)镍铁镍矿方面霸独,4日芦景,镍矿CIF报价持平并农勤。镍铁价格4日报价平稳净稗,但此前大幅下调歪挫,镍铁预期展望仍然低迷刮倘被,但对镍价影响趋弱富。

(5)不锈钢市场方面孰,4日不锈钢现货指导价格普遍上调50-100元/吨牌辖颅,现货市场方面广,继青山之后释,其他钢企也纷纷开始进行1月万博体育网站报盘趟梅脱,另外提犁耙,从无锡不锈钢交收数据来看兽虽汉,不锈钢市场进入企稳期媚。

 

逻辑椽:由于此前产业链上镍铁裳纠嗽、不锈钢利空因素均已释放鲸毕纲,因此镍价企稳反弹预期兑现;另外璃飘咆,由于镍铁供应逐步充沛宫,镍铁价格或被压制在低位熬,这限制镍价的反弹空间;另外芳,不锈钢终端整体疲弱格局不变茫饥,需求方面难以提供反弹动力即哺呐,因此镍价反弹高度受限池醛翅。精炼镍现货进口继续亏损揭掂,上期所镍仓单有所下降猾,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变颗理,即绝对镍价仍然比较低夕肚纬,全球范围内精炼镍供应环比增量有限疥膛,而需求则不断增加嗣,因此镍大方向依然看涨热凹讣。

操作建议叫革嗅:回调买入逢高卖出

风险因素拌苔:宏观因素走弱滩赦,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点赌彪吼:厂库大幅下降苫陡佬,钢价震荡筑底

信息分析阀挖:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹叮使素。上海螺纹维持3980元/吨锑妹,折合盘面4103元/吨羞体。上海热卷涨40至3740元/吨垄。唐山钢坯涨70至3330元/吨吐。

(2)据找钢网统计窍,建材社会库存216.83万吨磐囤额,环比下降3.6万吨帘,钢厂库存175.3万吨叛埠,环比下降43.1万吨贯盗酱,热卷社会库存151万吨褪必督,环比下降7.4万吨番。

(3)现货市场成交略有恢复倒猩颠,237家建材贸易商馅褪,总成交量16.55万吨容,上周平均15.2万吨罚蕊诺。

 

逻辑诗论:各地现货价格小幅反弹炬眠事。找钢网数据显示挠,钢厂库存大幅下降菱,反映此前超卖现货空头在回补泵,同时贸易商有部分补库行为殴挤,在大幅下跌之后秸补蜕,市场情绪开始修复单缮,钢价延续震荡筑底走势逃。

操作建议醇稍:区间操作

风险因素皖悲: 限产政策变化桔算藐、下游需求大幅下跌反韧荚。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点悼:库存平稳下降乖滴,跟随钢价企稳

信息分析寒督将:

(1)港口现货小幅反弹宿眠蓄,青岛港PB粉涨2至535元/湿吨借橇健,折合盘面589元/吨拢隋。金布巴粉维持477元/湿吨辞眠娠,折合盘面545元/吨哼。普氏指数跌0.05至67.55美元墟吞。柏英笑得肚子都疼了。“决定了什么?”

(2)11月26-12月2日伐,澳洲发往全球的量为1508.6万吨燎,环比减少89.6万吨矮蘑蹬。发往中国的量1242.0万吨监戌郴,环比减少103.7万吨顾惟幸。巴西铁矿石发货总量为808.6万吨并鹃,环比增加27.7万吨径鞘。

(3)全国主要港口铁矿累计成交112.00万吨钉提窟,较昨日上涨10.45%;上周平均每日成交69.88万吨吉快,上月平均每日成交78.08万吨谷。

逻辑桂沥:现货价格小幅反弹答禄慷,成交量继续恢复萍瑰风。北方六港库存量继续下降簿皖戮,PB粉库存大降80万吨眯揣,金布巴粉库存也有小幅下降钒夏癸,铁矿自身供需本身较为坚挺舅,在钢价企稳后敞,也随之企稳震荡箱湘。

操作建议捷法:区间操作

风险因素梧豪思:限产政策变化彤、人民币大幅波动淳畴挥、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点享:反弹上行空间有限晒读嗽,万博体育网站价格维持区间震荡

信息分析得晌比:

1)12月5日秸,山西吕梁准一级焦2070元/吨(-)姥,山东日照准一级焦2350 元/吨(-)氰,河北唐山准一级焦2250 元/吨(-)寺矛郊,天津港准一级焦2400 元/吨(-)李。

(2)12月5日篙纳,01万博体育网站贴水现货(天津准一)84元/吨滴相吕。05万博体育网站贴水现货(天津准一)414元/吨酱跺。

(3)12月5日抄,山西融、河北等地焦炭现货价格持稳慕教,多数焦企第四轮已落地画,累计降幅400-450元/吨沉。徐州地区焦炉仍维持限产焖炉状态肪宝桔,开工率在20-50%裤绘刑。

 

逻辑秃:目前翱,多数焦企第四轮提降已落地下,多轮提降后拆裸,焦企抵触情绪增强;随着中美贸易战缓和帆青规,宏观利好下市场情绪好转典,下游钢材价格止跌反弹茫,唐山限产预期发酵镣堑群,焦炭需求减弱霸龟搬,但焦炭利润已收窄较多脐凌,第四轮提降后拖课没,现货价格逐步止跌企稳箱,预计焦炭现货短期内将承压偏稳运行街滩虽。万博体育网站方面幸拉凛,受市场情绪影响郴抛,近日焦炭期价修复性反弹晚粱,但继续上行空间有限替扔鞘,预计短期内将维持区间震荡颈僳讣。

操作建议庆鼻誓:区间操作

风险因素赣画:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强抛,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点挺剧欢:供给偏紧格局下孺扛,万博体育网站价格将高位震荡

信息分析镣藩溃:

(1)12月4日良届,柳林低硫主焦价格1730 元/吨(-)嫉,柳林高硫主焦价格1260 元/吨(-)铜戒,澳洲峰景矿主焦价格216美元/吨(-)沤拿。

(2)12月5日裴,01万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)240.5 元角,贴水现货(蒙煤)67.5 元谰倍。05万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)444.5 元炯厂,贴水现货(蒙煤)271.5 元犯忱。

(3)11月底至12月初钎,甘其毛都口岸日他的身子轻轻摇晃。拉达比奔驰跑得快入境煤车300-400辆左右康,较前期略有增加杏量胚,但整体仍处于低位床。

 

逻辑睬肮:目前韶,焦煤供给仍然整体偏紧柿幕,短期内不会有明显改变判蓖裸。而下游焦企限产总体偏宽松范,焦煤需求短期保持稳定棘。下游钢厂隘酵、焦炭现货价格快速下跌堆,利润收缩后将逐步反馈至焦煤旗舅,在供给偏紧及利润传导逻辑下率坚贬,预计焦煤现货价格短期将偏稳承压运行吓桑。万博体育网站方面柏,受结构性偏紧及市场情绪带动射容,近日焦煤期价已上涨较多便拾囤,继续上行存在压力清色,预计短期内将维持高位震荡磐饭。

操作建议蒜世:区间操作

风险因素狸虹让:环保限产畏、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点镐陷咎:仓单流入减缓裳叼刷,沪胶低位震荡

信息分析啦:

1)4日歼景,沪胶主力收盘11160(+20)元/吨蝗,混合胶报价10025元/吨(0)剃牵,主力合约期现价差810元/吨(+120);前二十主力多头持仓55597(+2514)峭囱,空头持仓85615(+3828)戮衡肛,净空持仓30018(+1314)佰。

(2)合成胶价格再度上扬娘。丁苯上涨200-300元/吨仙惊。顺丁上涨200-400元/吨皖。

(3)轮胎开工率雄孝茅:全钢74.81%叮,环比下降1.29%雷伴。半钢69.4%汕娥,环比上涨0.6%倡喀负。

(4)三角轮胎投资18亿元扩大乘用胎产能.该项目总投资67亿元吼岔,主要建设1000万条半钢稗缮恼、200万条全钢及烦,以及10万条航空胎生产线堤困淮,并配套建设汽车轮胎试验场驹熬师。全部建成后竞厩揭,产值将突破百亿元宿惟。2016

年椿论,其一期项目投产啊,年产能达到400万条高性能乘用车胎靠晾。

(5)10月己筐卤,越南出口天然橡胶18.2万吨攻氛,前10月共出口天胶121万吨睫氦淘,同比增长13.6%损缄。截至10月腐,越南出口中国天然橡胶79.3万吨排在第一位勤,同比增长16.4%歼丛检。印度以8万吨位居第二此,同比增长88.6%孙。出口欧盟7.6万吨苔隧,同比下降6.6%秋咖店。出口马来西亚5.1万吨栖汤旁,同比降21.8%膊氏。

 

逻辑: 昨天沪胶维持小幅反弹扔半嫌,市场情绪的缓解对价格亦有支撑诉。昨天国内现货价格变动不大段,混合胶价格维持不变甩仕衔,全乳胶价格下跌100元/吨弯烘凭,基差有所扩大沤郸斡。昨天泰国原料价格继续小幅上涨变忍檄,但总体原料价格处于低位戌锋,跟当下的旺季供应基本吻合贺,目前胶水价格已经处于低位水平较长时间顷,从胶水及杯胶之间的价差来看搓靠,胶水已经处于低估的位置狄,后期关注海外产区产量的变化棠挞乐。当下基差缩窄以及国内停割国外交割品价格偏高带来的短期交割品流入减少等因素将使得短期沪胶价格下行或受限凡郎收,但上方空间则受制于烟片价格及期现价差的拉大冠,建议暂时观望为主巧席。

操作策略琅碘:观望

风险因素缄烦臂:产区天气异常鞠,新政激发下游新的需求心诧刊,宏观环境偏暖腿,中国中央政策出现放松阀,释放流动性等

 

 

 

 

 

PTA

 

观点牌囱窍:价格加速上涨 近期振幅趋于加大

信息分析躺:

1)2月5日PTA现货在6350元/吨附近皋、较前一交易日上涨120元/吨填技,现货加工费回落至750元/吨附近;12月5日PTA现货成交一般当、基差低位小升竿粹,日内现货报盘升水01合约100-105元/吨附近狗喝、递盘升水70-90元/吨附近希蹿,成交基差多在升水70-85元/吨附近耙、个别较高在95-100元/吨附近墒另妈、主流成交价格在6300-6375元/吨附近侮,主力供应商少量参与买盘烯骨。

(2)12月5日原料PX价格再度上涨22美元至1049美元/吨附近盟烯,PX库存低位累积修复后未来库存增幅或趋于收窄壤香沃、中期处于平衡到紧平衡状态狸,未来PX-原油价差依然较高嗅戎莎、未来价差走势并不看好苔朽。

(3)TA行业开工率预估在79.5%附近;装置情况扯己,近期装置变动较少冉,目前逸盛我笑着看着他。钟离无泪……大连225万吨处于停车检修中妨换槽、其于11月25日附近开始大修约两个月呈,其他合计三套小装置暂处停车状态邢伐谈、合计约165万吨附近浓蓬辛,加工费尚可使得新增检修装置较少讹赶,后期关注已停车装置重启进度蒂跺。

(4)12月5日聚酯整体开工率近日或相对平稳氖台虾,装置方面尚未较大有较大变动暑潘、上海远纺14万吨短纤装置近日恢复重启;5日聚酯利润整体收窄风,其中DTY耸抨、短纤利润利润收缩明显菜僧,其余主流产品多在盈亏平衡附近波动驶锚。

(5)12月5日聚酯产销仍处高位茂稀、100%附近凸起清,聚酯长丝库存中等瞳溉、短纤及瓶片库存较低;加弹织造负荷暂处偏低水平寐墒,后期关注聚酯利润演变和产销情况搅。

 

逻辑上街潦誊:上一日TA主力05大幅上涨铣嗓、近月01走势更为强劲们。聚酯产销的连续放量已令库存压力释放惟倘、整体聚酯端已趋正常轻坡衰,供应端目前主要依靠大厂在利润与供应之间进行平衡调节碌俊、整体产出变化较锌昕谩,PTA供需阶段性相对健康扔梅苫、库存处于低位水平韦,单纯供需而言后期背靠春节的显著累库应该会抑制价格回升力度搏,但01合约可供交割量值得关注肚守,暂对01持中性观点茄吩,虽然我们看好远期PTA供需彼、但短期05价格已具有较大弹性抗实哺,短期对05暂持中性倘丹、或呈冲高回落走势非赤。操作上摔磨取,逢高减多为主糖。

操作策略逝力朴:短期对05暂持中性怜碱道,逢高减多为主

风险因素霸虑岸: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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