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2019-01-08 08:52



原油

 

观点蓄瓢:中美谈判提振情绪醇烙,今日继续关注进展

信息分析趟蔑:

1)欧佩克官员丧颂:沙特将减少出口拉撩父,希望油价回升至80美元/桶杉乔。沙特计划较11月原油出口水平削减80万桶的日出口量类。为了抬升油价勾,沙特计划大幅削减原油出口量侨辰。(华尔街日报)

(2)委内瑞拉总统马杜罗亮:委内瑞拉计划今年生产250万桶/日石油紊悔。

(3)市场消息迫爬:加拿大西部精选原油(WestCanadian Select)与WTI原油价差缩窄至9.90美元/桶班,为2017年8月以来最窄酗蒋宫。

(4)市场消息赴:印度斯坦石油万博体育手机网页版将于2月购入100万桶伊朗原油紊沉,印度芒格洛尔石化炼制有限万博体育手机网页版将于2月购入200万桶伊朗原油闪课。印度巴拉特石油万博体育手机网页版将于2月购入100万桶伊朗原油栏净。

(5)埃克森美孚万博体育手机网页版撮爽:重启德克萨斯炼厂的运作韩懈,此前设备因电力设备起火而关闭疚敬。

(6)阿联酋阿布扎比国家石油万博体育手机网页版ADNOC女伯爵点点头。白薇问:“你呢?”什:2018年12月Murban原油的官方售价(OSP)为59.50美元/桶弦蔫酥,较2018年11月下调8.50美元采衫。

 

逻辑胚破:油价昨日小幅上行耽。中美贸易谈判提振宏观情绪呕,沙特大幅减产提振供需情绪盯骏。前期地缘哎陀、供需尺、宏观共同施压油价大幅回调;后期供应逐渐向好护际徽,需求压力暂存姬迟,宏观风险依旧卤苫抚。供应端存在超跌修复动力传,企稳持续性关注信号乾老:美股止跌企稳案且、减产去库兑现杉凌世、盘面结构企稳秃狗配。目前美股止跌暂稳祭莲取、减产逐渐兑现伙墨洽、基金净多持仓略有回升奉帅疵、月差现货结构暂稳坎。若宏观环境企稳篱挡,油价或存回升契机啡。周一美国代表团到访中国弊莆,周二继续关注谈判结果虎稻猩。

策略建议洛譬衰:1. 多单暂续持;

2. 若需对冲阶段性宏观风险随售钠,可考虑多美油空美股配置捕。

风险因素恍擅疗:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点酪:央行增持黄金储备势,黄金长期不悲观

信息分析赡:

1)美国12月ISM非制造业指数 57.6疽,预期 59.5娠广氨,前值 60.7;

(2)中国12月末黄金储备5956万盎司揣木,11月末为5924万盎司;

(3)日本央行在例行购债操作中维持各期限购买规模不变;

(4)美国亚特兰大联储主席Bostic裤:

(5)波动性不应该影响对经济的判断跑妈傅,美联储应当继续缩表;

(6)欧元区11月零售销售环比 0.6%烘龄,预期 0.1%;

 

逻辑松灭:昨日中国央行公布了12月外汇储备数据别酒寂,其中黄金储备从此前的5924万盎司增加值5956万盎司白浪戈,增持近10吨(9.95吨)推乡剿,显示出黄金的官方需求将继续增加些。简单刻舟求剑可知团,上一轮人民银行公布黄金储备数据变动在2015年6月至2016年10月敝凯,期间人民币汇率形成机制发生了较大的变化徐钢。从当前全球经济和中国经济来看恍,周期性的回落仍不可避免旁衔仓,关注人民币汇率体系新的变化可能带来的黄金长期需求改善预期呕。短期而言殴,市场在恐慌中已经提前定价了美联储降息的概率宫蔬榷,黄金继续上行的风险收益比下降窍譬,但是我们依然认为当前的美元资产不稳定性需要弱美元来实现修复菠驾,关注未来美联储货币政策实质性的减缓动作山到。

操作建议涝:中性苇,看空金银比价

风险因素编:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点免:现货短期弹性不高努昂,现货升水维持高位

信息分析呛:

1)7日逼熔,现货市场升贴水较上个交易日继续有所好转男啦,现货市场升水高开低走胃,由于初始升水报价较高川瓜颧,现货市场响应力量有限摩觅僻,因此随后升水小幅下降复晾,市场成交整体一般喉柑。

(2)上期所仓单7日整体下降摊闯,由于当前现货市场升水格局依然强劲救蚕壁,因此肯,仓单转现货动力仍在绢,当前仓单余量仅3.5万吨徐病。

(3)7日揽,精炼铜现货进口仍在盈亏平衡附近踢射,本次进口窗口持续的时间也相对比较长抢,主要是国外库存较低的限制犀帕馅,进口强度比较弱霜霉垦。

(4)7日浇划习,LME库存整体小幅下降驰梗接,主要集中在亚洲仓库漆祷,由于2.消除身体疲劳墙边似乎有人影晃动。LME绝对库存比较低桐撂苏,因此近期变化比较谐摺,LME库存下降的格局不变峦,另外额炒,COMEX库存继续延续下降格局脊。

(5)消息面上靠丝辽,智利央行公布的数据显示剖蝗,智利2018年全年铜出口额同比增长4.7%愤苫,因该行业表现较好嫡蕾,但中美贸易紧张局势影响了下半年的铜价表现铆粹。不过12月铜出口额较上年同期下滑13.6%至34.89亿美元拿翱。通过对比铜价呛肌肥,主要是2018年12月铜价格较同期偏低14.3%所致皇标核,因此智利12月铜实际量同比或是略微增加疏床涩,不过智利铜冶炼企业的环保减量可能体现在随后的出口数据上蝎。

 

逻辑忌寞缆:产业链方面露虾邢,在中国新增冶炼产能未投放之前突斯涣,现货市场仍然以偏紧为主衅,另外息,由于国外精炼铜产能的干扰挨,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外韶偷,随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现双恒淋,现货基本面到达高峰;但未来展望来看竣溪苇,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍娥,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道春谢橡,因此撅竣联,铜价格短期预期偏空邢。另外粕刃,央行降准禄,但并非政策转变慕,因此避弛,受此影响梢仿挛,现货抵押融资预估进一步的便利掂芬,因此浅渤陌,有利于期限套利鹊苯群,铜近强远弱格局或进一步的巩固高从何。

操作建议惊:谨慎看空

风险因素棋:人民币贬值峨、A股回落挛、库存增加

 

 

 

 

 

观点抄寡:基本面恢复平静门漠方,镍价格进入震荡结构

信息分析狙喝:

1)7日捂妒鲤,进口镍对金川镍贴水收窄放,至1000元/吨冠,进口镍对电子盘升水维持至0元/吨轻,金川镍升水至1000元/吨;二者价差因金川镍升水收窄而缩减通烘,当前价差已经回归正常颅吉。

(2)7日镍仓单小幅下降帘,仓单量总量至1.22万吨泛谓苫,当日现货市场成交整体表现清淡秒砷,镍价有所反弹呢,抑制下游企业采购健零。

(3)7日桑伪峨,现货精炼镍进口亏损幅度有所扩大睦拨量。LME库存下降900吨至20.485万吨徽伦涂。

(4)镍铁镍矿方面僚,7日毙锈,镍矿CIF报价持平让内。镍铁价格7日持平频,现货市场继续保持平静颊,另外泰甭,近期投产镍铁和延后镍铁产能大致平衡讹疯肯,因此现货市场继续保持平稳格局幢霉,远期释放预期不变盾。

(5)不锈钢市场方面我,7日不锈钢现货指突破“看客”困境幸福吗??导价格普遍上调50至100元/吨呈,现货市场低库存格局延续谅,钢厂继续以万博体育网站订单为主尖饥扣。

 

逻辑蓬:产业链上实,不锈钢终端继续企稳好转凯十裙,不锈钢企业订单至3月万博体育网站单床鹅,不过猩察效,整体市场氛围依然比较谨慎;镍铁现货平稳莆寂坛,但远期展望偏弱不变;精炼镍继续去库存不变;另外梗,央行降准支撑短期价格辑切,但因货币政策不变慌扇庙,因此或无法改变市场预期驾建剔,另外坏逃,降准有利于现货齿,因此会加强近强远弱格局;整体上悔坍队,镍价格或以低位震荡为主坝隋。精炼镍现货进口继续亏损缓簇,上期所镍仓单有所下降肥耿柯,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变棺,即绝对镍价仍然比较低泉吴,全球范围内精炼镍供应环比增量有限鹅碗史,而需求则不断增加佬衰啤,因此镍大方向依然看涨努。

操作建议是疤:区间操作

风险因素乖荒:宏观因素走弱狙杠,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点惜蔡咳:市场情绪回暖侧,期现联动上行

信息分析糙:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅反弹扛浇帛。上海螺纹涨30至3810元/吨骏试,折合盘面3928元/吨枫谅啦。上海热卷涨30至3650元/吨祷竣。唐山钢坯涨60至3360元/吨稍。

(2)唐山市自2019年1月8日12时至14日24时宦翁,全市启动重污染天气II级应急响应献憋。A类钢厂烧结机停产30%陇函绒,B类钢厂烧结机停产50%嵌秘嵌,C类钢厂烧结机停产60%曙小,D类钢厂烧结机全停逢欣。

(3)现货成交小幅回暖据我的钢铁网统计巷舷布,237家贸易商建材成交量16.83万吨靖伙醋,上周平7、2盐属相:蛇卒年:不详均为15.5万吨窝嗓。

 

逻辑硕陀:各地现货价格整体反弹炊碑径,成交量同时回暖内。钢材库存开始季节性累积氓人叹,但绝对量处于历年同期低位耽坦扰,增速也是历年低位另,市场预期的高产量导致库存快速累积并未出现硅肖,叠加降准的政策利好醛芭巧,市场情绪回暖凯聘,期现联动上行工江。

操作建议呈函:区间操作

风险因素据具弥: 中美贸易摩擦后续影响尽石归、下环保限产政策执行力度急漆、基建与房地产用钢需求的表现琶胯氯。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点铆呛:跟随钢价反弹

信息分析被:

(1)港口现货小幅反弹舒,青岛港PB粉涨3至561元/湿吨梳,折合盘面617元/吨勃。金布巴粉涨3至498元/湿吨受仕呵,折合盘面568元/吨芯摩炊。普氏指数涨1.5至74.95美元湍伦洼。

(2)7日某现货交易平台成交19万吨PB粉葡,价格为2月指数+1.80宫莲,装期1.28-2.6投。

(3)湖南华菱集团焦炭采购基价下调100元/吨「妳没看过吗?」42?C43?A44?A45?A垒,准一级冶金焦执行湘钢2050元/吨哪,阳春2170元/吨颧,均到厂含税价伐官烈,6日起执行逆郸。

 

逻辑酥:现货价格小幅反弹氓避,但成交情况一般紊位。钢材价格反弹带动肮咖,矿价继续此前强势表现婪魔尘,但补库预期正在兑现中虫,也已推动绝对价格涨至高位技,后期驱动力将减弱潦搓,价格近期以高位震荡为主会蔬。

操作建议抵:区间操作

风险因素疏伤十:限产政策变化潭嘛、人民币大幅波动陛、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点蹲栋:第六轮提降范围扩大甩桅,期价维持震荡

信息分析蔽:

(1)1月7日秆,山西吕梁准一级焦出厂价1970 元/吨(-),山东日照准一级焦现汇价2100 元/吨(-50)隧,河北唐山准一级焦到厂价2100 元/吨(-50)豁,天津港准一级焦平仓价2200 元/吨(-10“唔,十分地聪明。”“你是说你做过……”0)侥蒲。

(2)1月7日乾,05万博体育网站贴水现货(天津准一)247元/吨淳趟。

(3)1月7日蝎,山东嗓、河北等地钢厂第六轮提降范围扩大鳖未玻,降幅100元/吨逛卿。

(4)唐山市重污染天气应对指挥部决定自2019年1月8日12时至14日24时,全市启动重污染天气II级应急响应督冕刷,焦化行业绩效评价为A类的,出焦时间延长至28小时良寿,评价为B.C类的,出焦时间延长至36小时墟。

 

逻辑伯:焦炭现货开启第六轮提降;临近年底芭几,钢厂库存中高位铰昆对,焦企库存部分累积僧七固,出货压力增大;但由于焦煤价格仍较高涧城秸,焦炭现货价格大幅下跌后涛,利润已收窄较多瓮匠,深度幅度有限芹苯,存在成本支撑锨,预计焦炭现货短期内将偏弱运行妇。万博体育网站方面韦先,受宏观利好带动及成本支撑影响剃,万博体育网站价格震荡上涨肠,预计期价短期内将维持震荡答凰霓。

操作建议沧:区间操作

风险因素木素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强毕,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点童适栖:煤价持稳枚贡距,供给维持偏紧迁尚,期价维持震荡

信息分析幂随涡:

(1)1月7日肚瓢炬,柳林低硫主焦价格1710元/吨(-)蔼卯,柳林高硫主焦价格1210 元/吨(-)健孺,澳洲峰景矿制作银柜与拣选收银员不可能的任务主焦价格204美元/吨(+1)吃蘑克。

(2)1月7日琶课,05万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)396元券衅屯,贴水现货(蒙煤)284元毛。

(3)近日蜡碴尾,临汾安泽地区某低硫低灰主焦煤矿井因事故停产愤刮蛙,据了解该矿井核定产能150万吨妹涤,日产焦煤2500吨左右孝俩戈,该矿井的停产舰哀,一定程度加剧低硫煤的紧张吹。

 

逻辑穿挟:临近年底婪据,国内煤矿保安全舒会,焦煤进口情况部分改善猜,但总体来看渭,焦煤短期内供给仍然偏紧耿鞍。下游焦炭价格连续六轮下跌后醋涧,焦化厂按需采购腥砰,在短期供给偏紧及产业链传导逻辑下嗣,预计焦煤现货价格将维持弱稳运行咸,期价将维持震荡舒。

操作建议赦计:区间操作

风险因素方铣菱:环保限产控褪、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点悲:天气炒作结束膜磺,重回基本面

信息分析般:

1)7日龋狭隧,沪胶主力收盘11675(-170)元/吨桐,混合胶报价10700元/吨(-50)试圈损,主力合约期现价差775元/吨(-70);前二十主力多头持仓82137(-1662)具,空头持仓112422(+3471)刑,净空持仓30285(+5133)碴旱。

2)现货市场也在台风过后发生了调整寐。人民币全乳回落50-200元/吨涤。保税区报价回落5-10美元/吨室蓝许,不过烟片仍然上调10美元/吨灌。外盘只有越南胶回落10-15美元/吨射修陋。其余橡胶仍然反弹5-10美元/吨免娃肮。

(3)合成胶继续走强趁。丁苯1502涨幅在50-100元/吨凰点。顺丁涨幅在50-200元/吨狠休。

(4)泰国原料涨跌不一碧绅魂。白片调整钢路,回落0.37泰铢/公斤版。但是杯胶继续上涨碗辞财,涨幅0.5泰铢/公斤绢。胶水上涨0.5泰铢/公斤冈。

(5)轮胎开工率继续下滑凛呵侥:全钢69.91%祟,环比回落1.76%窗。半钢66.19%拉,环比下降0.2%纪。

(6)据日本瑞翁万博体育手机网页版消息喇疽,将于2月1日起九,提高其特种橡胶——氢化丁腈橡胶的售价1.5欧元/千克(或1.65美元/千克)赶蒲。

 

逻辑: 昨天沪胶继续下行蚀贾涉,随着泰国台风炒作的过去乖胎棚,价格将回归理性姜,最近沪胶价格支撑主要来自原料端丝,泰国产区从去年12月份开始妻,雨水一直较多卧,影响割胶进度广我,原料价格持续回暖地峭。目前沪胶供需格局变化不大桂,从交易所仓单及区外库存来看敖脱柿,库存继续增加憾裤,反映出当前供应旺盛以及需求淡季的季节性特点片泪。这也决定了沪胶价格或难有表现眉侩侨,短期过高的价格上冲或难以持续伐。下游需求逐步走淡已是不争事实剑罢介,后期主要关注供应端卸,从上周库存表现来看魂讳,区外库存继续增加淳较矩,但交易所库存增量有所减缓脸惫顽,后期持续观察库存的变动对价格的指引坏。昨天现货价格有所下滑荤结,随着期价的回落茧,期现价差也快速缩窄喀,当前的基差依然不利于盘保盘的介入晚挝龋,因为短期供需矛盾并不突出辟柔,沪胶价格或暂回归到前期的震荡期区间阂崔,建议暂时观望为主蕾臂感,后期关注中美贸易战谈判进程对行情的扰动唱。

操作策略掳:观望

下行风险但旁:美联储加息保滤怕,股票市撑巍(美股)疲软拖累姥。

上行风险奇间味:中国中央政策出现放松势诬,基建大量上马坪,货币政策宽松惰诵,释放流动性;中美贸易战前景得到进一步改善烂,中美双方达成协议稻。

 

 

 

 

PTA

 

观点肩:供需差异明显 TA价格继续回升

信息分析卉垛吾:

1)1月7日PTA现货在6175元/吨附近码戮、较前一交易日回升55元/吨烁,加工费高位回落至880元/吨附近;日内PTA现货成交回落耐狡,市场成交多在升水05合约330-380元/吨附近嚼饺裂、成交价格多在6140-6200元/吨附近换木戒。

(2)1月7日PTA行业开工略有回落农、至83.9%附近踩衔,西南90万吨TA装置近日临时停车场蝗吻、预计10天左右概,上海65万吨TA停车装置1月6日附近按计划重启莱武沙、其于10月16日停车检修拳看,江苏一套35万吨装置延迟重启肥、时间待定弯节,另外华东120万吨和大连225万吨装置目前停车中独、分别计划1月10日和20日附近重启台菠兜,华东220万吨以及大连220万吨装置原计划1月中下旬检修阮敌、现双双可能延后或取消骆。

(3)1月7日聚酯开工率回落至84.8%附近矾沁,近期盛虹25万吨长丝检修睛倡糠、部分聚酯装置有少量减产冕,另外盛虹国望25万吨长丝和江苏优彩10万吨短纤等新产能投放丝勉、现有装置部分有调整巴昂,整体聚酯有效产能增至5477万吨附近险厢。

(4)1月7日聚酯产销先低后高甘吭冻、平均8成附近怪躬,受原油企稳回升影响明显烤苍塑,聚酯库存整体略升茎、库存总体相对正常;周内聚酯利润整体有一定回落蓉婚任,主流品种间利润分化明显掏纠、整体而言利润尚可贰涪,目前利润与库存均较为正常匡推什、对后期聚酯负荷的下降速度或有一定减缓作用惨。

 

逻辑上扑壁:上一日TA 05震荡回升为主定。近期整体市场氛围改善及上游原油价格企稳回升激励下游采购有所释放虎屁,目前聚酯整体利润与库存均处正常状态胎,下游临近春节假期的负荷下降速度及力度有所削减延缓;TA方面许饶,短期库存低位小幅波动单鲸、货源相对紧张方蒋囱,加工费维持较高水平激励负荷稳中趋升红仙罚、后期供应或易升难降喜伯,整体TA供需将逐步进入春节季节性显著累库阶段;短期对TA05持中性观点膛,远期供需我们较为乐观榔、中期对05等远期合约持谨慎看多观点埃粟,策略上多单继续持有忙陵。

操作策略搜耪姑:单边孟,TA05多单继续持有

风险因素草诽: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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