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2019-01-09 08:54



原油

 

观点伦:贸易谈判暂无进展公布探,中美俄对峙情绪仍紧张

信息分析肌:

1)美国1月4日当周API原油库存 -612.7万桶彤,前值 -450万桶潞沸。美国1月4日当周API库欣地区原油库存 +33.1万桶蜕慕腻,前值 +48.3万桶比吧。美国1月4日当周API汽油库存 +550万桶嫂尾品,前值 +800万桶漏氏捐。美国1月4日当周API精炼油库存 +1020万桶梨,前值 +396万桶桑闻。

(2)普氏能源镜:美国能源信息署(EIA)预计委内瑞拉产油量将在2020年降至70万桶/日读汉。“我在珠海的飞机常”杜红说,来钱,干净。预计从2018年第四季度到2019年第四季度掂伙绰,委内瑞拉产油量将减少23万桶/日便糜泻。

(3)市场消息铃:数据显示浆背,加拿大11月原油总出口量减少16万桶/日至352万桶/日翅寄念。加拿大11月出口至美国的原油量减少17万桶/日至343万桶/日常皆,10月份出口至美国的原油量为360万桶/日视。加拿大11月原油总进口量增加13.6万桶/日至67.1万桶/日讥泞狮,10月总进口量为53.5万桶/日诡绅。加拿大11月自美国进口的原油量增加6.5万桶/日至53.7万桶/日提脊,10月为47.2万桶/日桐常。

(4)市场消息私募:土耳其12月恢复进口伊朗原油睦。

(5)贝克休斯驶咆:12月国际原油钻井总数为1025个恳闲哆,12月全球范围内原油钻井总数为2244个俄。美国12月钻井数量增加1个至1078个桑煎。

(6)根据Kpler汾,中国12月到港原油海运进口量将升至980.9万桶/日始,自伊朗进口原油环比增加35.9万桶/日“嗯,一点点。”这时,天也快黑了至83.9万桶/日亨,自俄罗斯进口量环比增加19.6万桶/日至102.3万桶/日铝浪限,自ESP0的进口量达60.1万桶/日可。自西非进口量达175.4万桶/日牟涎惮。

 

逻辑磐凛:油价昨日维持上行爬。中美贸易谈判暂无更新进展发布铝辟隙,或暂未达成共识懈。与此同时虏,朝鲜最高领导人金正恩应习近平邀请访问中国;美国两艘军舰分别驶入中国南海西沙群岛以及俄罗斯西南部黑郝嫖橥埽海域浚芥,引发中俄强烈抗议据。双边对峙情绪依旧紧张酸鲤。上周多重利好共振仁操:欧佩克大幅减产数据发布提振供应情绪屋宋,美国非农就业数据强劲皖戳脸、鲍威尔安抚市场情绪狄栏、中国央行降准释放流动性提振宏观情绪鹊皆手。后期来看呜,供应逐渐向好丛,需求压力暂存讣膳,宏观风险依旧闷。供应端存在超跌修复动力虑,企稳持续性关注信号说据玖:美股止跌企稳东、减产去库兑现誊古嗡、盘面结构企稳盾抬。目前美股止跌暂稳溅侵、减产逐渐兑现短逗、月差结构回升甲。若宏观环境企稳庭驮,油价或存继续上行动力能爸比。

策略建议阶:1. 多单暂续持;

2. 若需对冲阶段性宏观风险蠕滥,可考虑多美油空美股配置络疮。

风险因素错摄湃:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点穿烹:美数据暂积极篇策,金银负向波动

信息分析吃桥:

1)英国下议院以303票对296票通过了反对无协议脱欧议员们提出的修改预算立法;

(2)欧洲央行管委Hansson甫龋:劳动市场的数据出乎预料地积极;

(3)美联储提议调高银行内部压力测试的资产门槛;

(4)美国12月NFIB中小企业乐观程度指数 104.4赏罢,预期 103.5慕伴抚,前值 104.8;

(5)欧元区12月经济景气指数 107.3菇裸,预期 108拐函庆,前值 109.5;

(6)印尼央行正在对国内不可交割远期市场进行直接干预;

 

逻辑坝破瑟:美国经济数据公布的暂时不弱花技帛,叠加市场对于中美谈判的乐观预期懊封蜡,增加了美元阶段性反弹预期扩。数据显示妙,美国11月消费信贷增221.5亿美元,预期增175亿美元;美国12月中小企业乐观指数104.4辣,预期103.5蓄,显示出美国经济的韧性啊沁庆。而另一方面殴努筹,非美方面压力依然没有明显的下降顺喊,英国下议院通过了预算立法的脱欧门槛镰耪功,增加了未来脱欧的难度;而资料显示受困于资金流出压力藕毯视,印尼央行依然在外汇市场上进行直接干预疥惶。美欧的预期再次分化增加了短期美元反弹的力度茫,抑制贵金属丁惋普。关注未来市场预期的改善可能性珊,美联储最新提议显示将继续放松对于银行的监管规则提冗,关注其对于未来美元信用扩张的提振瑟典。

操作建议县衰:中性安捣额,看空金银比价

风险因素樊胚:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点昂府悲:印度冶炼厂复产更为确定哆,铜价格维持低迷预期

信息分析统:

1)8日萄坤桂,现货市场升贴水较上个交易日有所转差惕甩身,现货市场在经过此前下游集中采购之后骇桔,转入平淡龄,而中间商则急于换现操烦表,导致现货升水一路下降兴,但因缺乏买盘戚衬,现货升水一路下压捞勘。

(2)8日搞灸良,精炼铜现货进口仍在盈亏平衡附近簿,本次进口窗口打开的空间不是很大剁醛潍,洋山铜升水则有所下降稿肥酷。

(3)8日揭,LME库存整体持平鞘粕,消息面上宏惕,印度最高法院周二拒绝维持国家绿色法庭(年龄:二十五岁。卜衣又打电话来了NGT)的命令霞祟岛,该命令为重新开放Vedanta在泰米尔纳德邦的Thoothukudi铜冶炼厂铺平了道路衬谎卜。这意味着未来LME库存变化环境将会有本质变化邵拘衡。

(4)据SMM数据徐囊,2018年12月SMM中国精铜产量为76.16万吨,环比增长2.08%,同比增长2.37%毖。根据1月各家炼厂排产看弹卑乖,新年伊始下部分大型冶炼厂放缓生产节奏庇豹, 1月中国精铜产量将下降到73.26万吨瞪横岭,同比增长4.52%肩晒攘,环比下降3.8%霉。

 

逻辑表传:产业链方面郴,在中国新增冶炼产能未投放之前瓷努捞,现货市场仍然以偏紧为主懈,另外滤,由于国外精炼铜产能的干扰梢,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;另外日刚竟,随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现耪撩,现货基本面到达高峰;但未来展望来看姜,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍享北,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道谩懒,因此舞,铜价格短期预期偏空浪膜。另外剿,因印度冶炼厂得到最高法院的支持哥,复产预期更为浓厚心,因此必,一般利好已经难以对铜价格产生推动泰,铜价格预期偏空不变恰。

操作建议舞爸:谨慎看空

风险因素膊:人民币贬值匈拔吐、A股回落虾碧抒、库存增加

 

 

 

 

 

观点浩钒:镍铁产量平稳颗,镍价格预期盘整

信息分析番:

1)8日谐街,进口镍对金川镍贴水收窄规,至800元/吨吕触,进口镍对电子盘升水维持至0元/吨摆图,金川镍升水至800元/吨;二者价差因金川镍升水收窄而缩减吉惹爸。

(2)8日镍仓单继续小幅下降珊晚躲,仓单量总量至1.22万吨靠尉,当日现货市场成交整体表现一般艇亲,下游钢厂采购有限投窗。

(3)8日示趣澈,现货精炼镍进口亏损幅度仍然比较大脾。LME库存持平至20.485万吨架吠嘶。

(4)镍铁镍矿方面耐,8日悼衬,镍矿CIF报价持平恃怕扑。镍铁价格8日持平灸鳖,另外据SMM联菜邻,12月高镍生铁产量较11月基本持平赶劫,小增0.11%至3.81万镍吨彪帽固,一方面内蒙部分地区受限电影响鞍避,开工率有所下降售粗推,另一方面辽宁地区12月上旬环保结束寄恢轨,产量进一步释放,综合来看基本持平时哇瘫。12月低镍生铁产量环比下降8.29%至0.34万镍吨钮,主因华东某一体化不锈钢厂停止生产低镍生铁竟屏凉。而预计1月份烩硅默,高镍生铁产量环增0.95%至3.85万镍吨夏软。

(5)不锈钢市场方面考猫奉,8日不锈钢现货“嗨,凯特。”拼将福祉贻孙子,指导价格普遍持平轿彭,现货市场主要以期盘为主山纪,另外醚,不锈钢企业万博体育网站销售情况差异较大宿坚。

 

逻辑磋:产业链上率熄扭,不锈钢终端继续企稳好转凉,不锈钢企业订单至3月万博体育网站侗,不过睡砍,整体市场氛围依然比较谨慎;镍铁现货平稳嗡途,但远期展望偏弱不变;精炼镍继续去库存不变;另外妻尘稠,央行降准支撑短期价格帛,但因货币政策不变话围,因此或无法改变市场预期速疯块,另外栏,降准有利于现货聪,因此会加强近强远弱格局;整体上溉槽,镍价格或以低位震荡为主馁攫。精炼镍现货进口继续亏损闲挂饯,上期所镍仓单有所下降峭烷届,LME库存下降格局不变;镍中长期逻辑不变季灭腊,即绝对镍价仍然比较低怀,全球范围内精炼镍供应环比增量有限眉,而需求则不断增加钠拦嘲,因此镍大方向依然看涨钨级段。

操作建议攻窜扭:区间操作

风险因素吾鞠:宏观因素走弱簿拣,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点伶锹寞:现货价格平稳铅苔,期价表现强于现货

信息分析咳:

(1)主要城市各钢材现货价格小幅下跌贫氨庆。上海螺纹跌10至3800元/吨低,折合盘面3918元/吨峨肺卵。上海热卷跌10至3640元/吨茬韶。唐山钢坯涨20至3380元/公老虎:啊~~~55555我们去找他好吗?吨福。

(2)国家发改委副主任宁吉喆表示吗脆馆,今年将制定出台促进汽车撵撵、家电等热点产品消费的措施冕。

(3)现货成交大幅回落碉伍,据我的钢铁网统计脐,237家贸易商建材成交量12.98万吨婆,上周平均为15.5万吨靠柑。

 

逻辑吨:昨日的市车湃赏浮,反映了宏观提振因素后染猛膳,表现平淡饶。现货价格及成交以平稳为主戳袄尼,降价后有需求嫁柔焊,涨价后成交差藐。近日陆续有钢厂出台冬储政策瑟铃奠,预计现货价格以震荡为主胃,而万博体育网站价格由于有基差修复动力倒惶,预计万博体育网站表现强于现货堪急。近期宏观层面盟、现货成交奶斜、冬储累库速度均利多钢价洪,不过需注意荆邓裤,谨防节前价格在预期推动下快速上涨寺,节后重蹈去年年初预期无法兑现的覆辙礁。

操作建议敛拇:区间操作

风险因素绩必: 中美贸易摩擦后续影响卫鬼、下环保限产政策执行力度酥赋、基建与房地产用钢需求的表现京。

 

 

 

 

铁矿石

 

观点副阮:铁矿发货再降支撑矿价走强捅,近期需关注限产影响

信息分析杰疏:

(1)港口现货稳中趋涨勉,青岛港PB粉维持561元/湿吨纺姆,折合盘面617元/吨椽闲。金布巴粉涨7至505元/湿吨萝,折合盘面576元/吨茎毁。普氏指数维持74.95美元图核。

(2)8日吕梁焦炭价格下跌100元/吨杯剁算,准一级焦炭价格报1800元/吨左右现汇陋蕊。

(3)据我的钢铁网统计诞巫挪,2018.12.31-2019.01.06横棺,全国26第一部分十月(5)主动约见其他朋友港到港总量为1974.5万吨徐,环比减少354.0万吨;北方六港到港总量为849.7万吨肥淑好,环比减少245.7万吨礁撇恍。

 

逻辑巍:昨日运量数据显示啦悸,上周澳洲巴西发货总量为2398万吨,环比减少245.9万吨浦,其中缉,澳洲减少52.8万吨驾,巴西减少193.2万吨效。外矿发运或进入淡季盾码,预计春节前到港减少乃同,港口现货供给缩减安捐,对矿价有支撑掏涣掸。1月7日下午惮骏,唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知惮,对烧结设备的生产限制使废钢价格持续上涨胺。总体来看虏獭,预计铁矿短期以偏强震荡为主吕,需密切关注突发限产政策干扰奔脑。

操作建议很饯舵:区间操作

风险因素睫倒:限产政策变化滩、人民币大幅波动髓蠢、钢价大幅下跌

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点低铰陪:现货开启第七轮提降捆帝斜,万博体育网站价格维持震荡

信息分析虹酸尸:

(1)1月8日箱牌常,山西吕梁准一级焦出厂价1870元/吨(-),山东日照准一级焦现汇价2100 元/吨(-50)显瞥雹,河北唐山准一级焦到厂价2050元/吨(-50)款瘫,天津港准一级焦平仓价2150 元/吨(-50)摹廷兢。

(2)1月8日惫氛会,05万博体育网站贴水现货(天津准一)197元/吨桥。

(3)1月8日奥奋,山东碍、河北等地钢厂下调焦炭采购价格罚论,降幅100元/吨较,现货开启第七轮提降抡。

 

逻辑蕉炊:焦炭现货第六轮提降基本落地后污,钢厂开启第七轮提降;由于前期焦企限产比钢铁少反帆逞,焦炭供给宽松蕉适,部分焦企库存累积颊梯砷,出货压力增大;但由于焦煤价格仍较高贯,焦炭现货价格大幅下跌后咳伞,利润已收窄较多郴硷托,接近盈亏平衡泻猜购,继续下跌空间有限膳斡舱,存在成本支撑抄藕嚏,焦企亦可能主动限产权剃篙,预计焦炭现货短期内将弱稳运行垃牡硼,期价将维持震荡母我啃。

操作建议桓躲善:区间操作

风险因素染:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强瘦缅,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点徊嫡版:供给结构性偏紧堑,期价维持震荡

信息分析楞:

(1)1月8日信赎时,柳林低硫主焦价格1710元/吨(-)勃哦措,柳林高硫主焦价格1210 元/吨(-)商入,澳洲峰景矿主焦价格204美元/吨(-)什拖脾。“什么都会。”我说。“谁让你忍了?”

(2)1月8日佃舶灯,05万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)384.5元场,贴水现货(蒙煤)285.5元爽非。

(3)1月8日美仿伐,焦煤市场弱势运行闷比蔚,不同煤种价格结构性分化马诚恰,因安泽地区个别煤矿事故影响讼,低硫煤种供应更加紧张司啦藉,当地部分煤矿上调了新订单的销售价格到屋攫,而江苏徐州气煤八赡、山西肥煤价格下跌20元/吨副笺泊。

 

逻辑妊筷:临近年底瑞弦,国内煤矿保安全侨,山西部分煤矿停产磊瘟微,焦煤进口情况部分改善豪脖,但总体来看谎驴陌,焦煤短期内供给仍结构性偏紧俩蒙朔,低硫主焦紧俏季恕。下游焦炭价格连续下跌后堵爆讥,成本压力较大饰航假,焦煤多按需采购霉,在短期供给偏紧及产业链传导逻辑下票,预计焦煤现货价格将维持弱稳运行棱簇,期价将维持震荡娇雄靠。

操作建议嫩:区间操作

风险因素伯:环保限产卢午、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点荚哆藐:关注供应端扰动饱橙逝,期价震荡为主

信息分析颊勺:

1)8日设洁,沪胶主力收盘11675(0)元/吨侥程,混合胶报价10700元/吨(-50)课誓,主力合约期现价差725元/吨(-50);前二十主力多头持仓82426(+289)黄绷,空头持仓113563(+1141)精,净空持仓31137(+852)久睬详。

2)泰国原料微幅上调哨。白片上涨0.1泰铢/公斤停核,杯胶报价持平虐椭氏。胶水上涨0.5泰铢/公斤排。

(3)轮胎开工率继续下滑跺内弓:全钢69.91%舒讥抹,环比回落1.76%讲。半钢66.19%兄晤,环比下降0.2%燃洽。

(4)德国联邦机动车管理局KBA于1月4日公布的数据显示隙岁挨,德国2018年汽车注册量同比微降0.2%至344万辆趁拼。

(5)12月份美国汽车销量增长2.2%至164万辆速,销量是今年——是总子*—《殉难》,1939年第二好的月份龟秒。虽然汽车制造商努力通过创纪录的轻卡交付来应对汽车需求下滑讨棋,但全年整体销量仅增长了0.6%至1733万辆倡。

 

逻辑: 昨天沪胶价格窄幅波动冉,随着泰国台风炒作的过去窖函诞,价格回归理性曝为脸,最近沪胶价格支撑主要来自原料端卉,泰国产区从去年12月份开始水编,雨水一直较多墩茹谅,影响割胶进度散擂,原料价格持续回暖暴。目前沪胶供需格局变化不大保,从交易所仓单及区外库存来看千泡,库存继续增加胁娠,反映出当前供应旺盛以及需求淡季的季节性特点荣沃。这也决定了沪胶价格或难有表现扩,下游需求逐步走淡已是不争事实播布入,后期主要关注供应端腊腿收,从上周库存表现来看吻纹,区外库存继续增加季宠,但交易所库存增量有所减缓糠夺挫,后期持续观察库存的变动对价格的指引殿随。昨天现货价格窄幅波动拜,其中混合胶价格维持不变肩村儡,全乳胶小幅上涨构冲。随着期价的回落妮,期现价差也快速缩窄卢,当前的基差依然不利于盘保盘的介入垢时啊,因为短期供需矛盾并不突出屏奈,沪胶价格或暂回归到前期的震荡期区间泻传,建议暂时观望为主聘,后期关注中美贸易战谈判进程对行情的扰动以及泰国产区1月份产量与市场预期之间的波动通迷。

操作策略祭钞:观望

下行风险涤沛隋:美联储加息尚骑部,股票市掣胬恪(美股)疲软拖累沮莆。

上行风险屠碎淋:中国中央政策出现放松哥坊,基建大量上马铺哦督,货币政策宽松购,释放流动性;中美贸易战前景得到进一步改善餐夹,中美双方达成协议戈暗些。

 

 

 

 

PTA

 

观点算镜:供需差异明显 TA价格继续回升

信息分析程陌甸:

1)1月8日PTA现货在6180元/吨附近兴祟随、较前一交易日略涨5元/吨耽,加工费收窄至840元/吨附近;日内PTA现货成交平淡眯试,市场成交多在升水05合约300元/吨附近艰舞捣、成交价格多在6120-6220元/吨附近厕欺。

(2)1月8日PTA行业开工预估在84.1%附近忌酶鹿,西南90万吨TA装置近日临时停车汹、预计10天左右参蹈,上海65万吨TA停车装置1月6日附近按计划重启殊、其于10月16日停车检修辅些缄,江苏一套35万吨装置延迟重启圃、时间待定捎存,另外华东120万吨和大连225万吨装置目前停车中晌腊偏、分别计划1月10日和20日附近重启痹柏点,后期副そ锹洌海创PX-PTA的开启进度关注和上述装置重启实际进度思。

(3)1月8日聚酯开工率预计在84.5%附近闻,近期盛虹25万吨长丝检修沏括、部分聚酯装置有少量减产九抖棚,另外盛虹国望25万吨长丝和江苏优彩10万吨短纤等新产能投放阶咆、现有装置部分有调整谱纫冕,整体聚酯有效产能增至5477万吨附近擦。

(4)8日聚酯产销较好蛇、100%附近茫书肋,目前聚酯库存总体相对正常;8日聚酯利润总体良好奋,主流品种间利润分化明显射、除POY较差外其余短纤长丝利润较高拓、瓶片及切片类也有小幅利润;加弹织造负荷处中低水平啡锻,临近春节假期聚酯及下游负荷处于逐步下降通道瓣、而阶段性整体市场氛围强弱将明显影响负荷下降速度歌。

 

逻辑上鞍肪:上一日TA 05震荡为主解卫送。下游聚酯产销较高许,整体聚酯利润良好且库存处正常状态鞋送提,临近春节假期的负荷下降速度相对较慢;TA方面念女,短期库存维持低位小幅波动洪教霞、货源相对紧张扩碳,TA加工费近日受原料强势影响逐步回落筋捐、后期大厂对负荷调节的策略选择上或应更多关注PX-PTA之间的利润分配方面乐,整体TA供需将逐步进入春节季节性显著累库阶段吨、不过4-11月TA有望进入持续去库阶段;短期对TA05持中性观点,远期供需我们较为乐观狈、中期对05等远期合约持谨慎看多观点省姬懊,策略上多单继续持有患踩敞、6000附近可考虑适量调整仓位进行滚动操作韶传泥。

操作策略失校磨:单边飞畏,TA05多单继续持有奋凰扇、6000附近可考虑适量调整仓位滚动操作

风险因素铺少李: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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