新万博体育登录_万博体育手机网页版_万博体育网站

欢迎来到华创万博体育网站!   登录

2019-01-31 08:56



原油

 

观点送:油价下方存在地缘支撑商呕羞,上方宏观风险压力仍存

信息分析替菏棱:

1)美国能源信息署(EIA)惹弓抱:最近一周趣檄宛,美国从沙特进口的原油创2017年10月以来新低型庭胺。美国中西部原油库存上升至2017年12月份以来单周新高坪。美国东海岸炼厂产能利用率降至2014年以来季节性单周新低氏醛井。

(2)EIA数据发布显示上周美国原油闻半逻、汽油甘、馏分油碧拉赏、总油品库存分别+92茅吝陀、-224泞、-112膘、-477万桶碍讣谢。炼厂开工连降四周腻清,春季检修逐渐启动;减产去库或将被检修累库抵消套丝,待四月炼厂开工回升后睫窜,原油去库或将逐渐兑现心。

(3)利比亚国家石油万博体育手机网页版总裁Sanalla爱勤探:利比亚主要油田沙拉拉油田由于遭到破坏捣,产能损失至30万桶/日心。目前利比亚石油产量略低于100万桶/日匆架。

(4)沙特伊拉克对美国出口降幅明显惹型,委内瑞拉出口或将明显下行定,加拿大出口或将杯子口埃儿子。嚯!什么人嘛!?_?继续维持高位 形脖池。

(5)市场消息跑尽:美国政府正考虑动用战略石油储备瓷,因对委彭先生:骗了我18年。俄罗斯终为中国患内瑞拉石油产业实施了新的制裁钮。

(6)欧盟椒酞:伊朗特殊目的实体(SPV)的协议正进行到“最后的阶段”捅瘸。

(7)伊朗石油部官方网站Shana溶刷闯:伊朗国家石油万博体育手机网页版将于能源交易所中出售100万桶的石油位内。

 

逻辑季:沙特伊拉克对美国出口降幅明显猫辨泌,委内瑞拉出口或将明显下行捻篓,加拿大出口或将继续维持高位裙懂峰。地缘方面诲,美国宣布对委内瑞拉国家石油万博体育手机网页版PVDSA实施制裁后编猴贝,委内瑞拉表示可能宣布港口原油出口进入不可抗力状态收尉懒。Citgo炼厂取消原定周三向委内瑞拉出发的原油油轮奇惫娟,Chevron 考虑将停靠在委内瑞拉等待装运的油轮折返袄,纽约一艘出口汽油至委内瑞拉的油轮正在重新规划航线捞哀藤。金融方面邵币,美联储昨日宣布维持联邦基金目标利率不变辉村,政策声明中鸽派基调转变明显害武统,美元下行美股上行黄金大涨努唯。美中方面碱,由中国国务院副总理刘鹤与美国财政部长及贸易谈判代表率领的中美高级别经贸磋商昨日开幕呈,市场静待谈判结果删稿。万博体育网站方面拖,在美国同时对委内瑞拉和伊朗实施制裁及欧佩克其余国家主动减产背景下蹦,绝对价格下方存在地缘支撑焊樊漏,但上方宏观压力仍存朵。关注多原油空美股克、多原油空成品油宦冯揭、多重油空轻油等对冲策略猩该尖。

策略建议萄翔铃: 1. Brent/SP500比价多单持有;

2. WTI 1906-1912月差多单持有;

3. Nymex321裂解价差空单持有(多原油空汽柴油)岛每。

风险因素皑薪:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点恨迫:美联储鸽派腺然,乐观情绪释放

信息分析垮乘逞:

1)FOMC维持联邦基金利率目标区间在2.25%-2.50%区间不变匡顶控,符合市场预期;

(2)美联储利率决议声明蜜菩:撤销进一步逐步加息的指引心,撤销关于风险平衡的清晰表述;

(3)美联储主席鲍威尔搭:金融失衡风险似乎已经消退侨赊蹦,但近期形势保证美联储保持耐心;未来"先进去再说。"“英珠小姐1几次FOMC政策会议将完成关于资产负债表的计划;

(4)智利央行加息25个基点孝伪,至3.00%;

5)美联储利率决议声明逃地婆:维持每个月500亿美元的缩表速度不变 ;

(6)美国1月ADP就业人数变动 21.3万人辫,高于预期;

(7)德国1月调和CPI同比初值 1.7%踏恭,预期 1.8%钠殿位,前值 1.7%;

(8)欧元区1月经济景气指数 106.2椽隋寥,预期 106.8;

 

逻辑篙型:美联储1月议息会议释放“鸽派”信号毯,金银乐观情绪继续释放杰嗣爱。美联储1月会议按兵不动厦匪哆,声明撤销进一步加息措施赂吞绍,增加对于风险的担忧春司,市场解读为鸽派信号——货币政策收紧压力的缓和增加了资产价格反弹的动力瓶蚂,在美债回落的带动下朽,美股继续朝年线反弹笺,美元继续回落至年线附近闯,利率敏感型资产黄金继续反弹创出2018年5月以来新高忍绰虐,朝着15年以来的反弹高点1370美元/盎司迈进绍迫铆。回顾本轮黄金的春季躁动貉父拒,16年反弹31.4%窜逗,延续6个月;17年反弹15.1%焦皑非,延续4个月;18年反弹10.5%冀潞,延续1.5个月拱损。本轮反弹从11月至今反弹10.6%考群刻,延续3个月——源于市场对美联储加息周期结束的预期放糙。从美联储鲍威尔来看板痉,对于缩表政策崇,未来几次会议将不变良,对于加息节奏如预期放缓协寄洽。在当前利率已经定价这一预期之后避嗡倦,未来需要关注美国经济数据对于放缓预期的确认讲浪,伴随着数据的确认和美联储放缓之后预期的改善毯,我们预计金银比价将回落怂席抡,而价格仍需等待利率市场对于经济悲观反馈的钝化瞥鸵。

操作建议毖:观望

风险因素喜:非美地区风险显著上升

 

 

 

 

 

 

 

 

观点颠芍钱:刺激政策落地蝎姑失,消费刺激将带动产业链补库

信息分析税:

1)30日阶示长,现货市场升贴水较上个交易日继续转弱盆,现货贴水进一步扩大篱沪,湿法铜贴水接近350元/吨松,但假日因素已经较为浓厚刻疏,市场成交逐步停滞添。

(2)30日爽,上期所仓单继续回升搭旦,国内铜市开始进入库存季节累积时期喊朔怠。

(3)30日躬,精炼铜现货进口亏损幅度加大办,洋山铜升水继续持平楞。

(4)30日吼,LME库存整体小幅增加泄昆崩,主要集中在欧洲仓库垫, LME库存格局预期转向嚷虹洼,但短期变化量并不大酥坛,主要是供应依然未能有效恢复壬荆。

(5)国家发展改革委会同工“不要……”“她从学校回来了?”业和信息化部涸雷耗、商务部等十部委联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长 促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》坪伦馆。相关负责人在当天发改委举行的发布会上介绍歪,《实施方案》提出6个方面24项政策措施耙揪图,涉及汽车消费烘哆、城镇消费棵蹬、农村消费吭备、新品消费参粟、优质供给及政策体系等垄壁,通过补贴等优惠政策榔,顺应居民消费升级的大趋势挨韧,促进形成强大国内市澄斜倘怠,推动消费平稳增长蹦。

 

逻辑茎:刺激政策落地剩,由于当前铜产业链整体库存比较低咀劲,终端消费的刺激将直接带动产业链补库存的情况糙搔,因此私檄, 铜价格反弹构架依然保持肠。总体上宏,产业链方面牧瘁腊,在中国新增冶炼产能未投放之前暇旅茄,现货市场仍然以偏紧为主赐嫂堆,另外哨锭晴,由于国外精炼铜产能的干扰禾,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看皮齿挠,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍朗缅肩,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道枷拷逼,因此申,未来供应以恢复预期为主;但此前铜价格回落霖闺蒜,加上库存偏低烤牛乾,以及中国政策预期臣协,和美国基建预期亮捕,需求存在一定的期待驶纽,因此撩泰膏,支撑铜价格反弹芹邢。

操作建议懂颗:谨慎做多

风险因素钡:人民币贬值氯姥煞、A股回落魔、库存增加

 

 

 

 

 

观点辜吮:库存下降支撑镍价纽,镍铁价格滞后精镍

信息分析午措犀:

1)30日菜,进口镍对金川镍贴水小幅收窄惹湍,至1250元/吨曙水朵,进口镍对电子盘贴水持平至0元/吨摆财,金川镍升水下降至1050元/吨烯踌。

(2)30日镍仓单持平察,仓单量总量至1.139万吨阜耪,当日现货市场已临近放假楼,较为清淡胖。

(3)30日纺权,现货精炼镍进口亏损幅度较上个交易日有所扩大胆面,进口亏损仍然继续保持较高的水平艰坛,继续限制进口;30日逝洞,LME库存下降1000余吨糕,LME去库存方向延续不变董。

(4)镍铁镍矿方面甘,30日孺雾,镍矿CIF报价持平02/09/21?Saturday?吓死我了!OoO挟很,镍铁价格30日上调5元/镍骡鲤妒,镍铁价格明显滞后镍价;另外衬,不锈钢厂月度高镍生铁采购价格为965元/镍点瀑,到厂含税誊,较上月上调30元/镍点;月度价格基本和现货市场持平导。

 

逻辑刨咀毖:不锈钢终端继续企稳好转腊票,但假期临近酱壁,现货市场已经放假欣壬侈,但节后需求存在一定期待;镍铁现货市场延续偏紧格局伞饺艘,不过纠力,国内新增冶炼产能继续投放卞,远期供应增加展望不变悼火勘,但有所延后;精炼镍库存小幅回流豆劣,但展望下降不变楞,当前市场焦点在于精炼镍自身恐焚内,因湿法镍目前无法被证伪或者被证实确定能如期投放驴盒柔,因此恼韭,镍价格整体仍然以震荡预期为主赂起围,另外揉登翅,假期临近困,预估价格维持震荡格局猴怜。另外屎谰,巴西矿山事故使得精炼镍逻辑加强纶佩菇,不过实际影响并不大墒,镍价格反弹有所过度创。

操作建议灌且:区间操作

风险因素袱峨使:宏观因素走弱思矗,环保影响加剧

 

 

 

螺纹钢

 

观点趣骸:库存累积有所加速起陕型,钢价高位震荡

信息分析痰:

(1)主要城市各钢材现货价格平稳运行慕盯。上海螺纹维持3780元/吨寐,折合盘面3896元/吨兜荆疗。上海热卷维持

3740元/吨斯狠。唐山钢坯锁价3430元/吨皋藐奥。

(2)2018年省显,全国粗钢产量92826万吨颈恋,比上年增长6.6%江沟,增速比上年提高0.9个百分点苍。

(3)据找钢网统计粒谦,建材社会库存401.58万吨磊,环比增加75.14万吨扫,钢厂库存165.28万吨赡,环比增加20.83万吨为梦拾,热卷社会库存170.23万吨脾,环比增加17.6万吨抖鹅际。

 

逻辑橙:各地现货市场平稳运行羡市居。在铁矿石强势上涨带动下罚,期价一度冲高戏,但库存累积有所加速陪,基差修复后仍然面临套保及期现正套的压力柔,钢价年前维持高位震荡走势倪珐。

操作建议椭建兼:回调买入与区间操作结合

风险因素缮疽:库存加速累积(下行风险)忌、环保限产再度收紧(上行风险)

 

 

 

 

 

铁矿石

 

观点稠假:矿难影响产量超预期宪襄培,矿价震荡偏强

信息分析填难醚:

(1)港口现货大幅上涨链,青岛港PB粉涨32至613元/湿吨蓄琳,折合盘面674元/吨兜。金布巴粉涨36至569元/湿吨穿,折合盘面645元/吨咐廖。普氏指数涨5.1至85.05美元涎徘。

(2)VALE宣布寥幢感,万博体育手机网页版将关闭10座尾矿坝男,整个关停过程可能持续1-3年的时间爽。按照初步的测算快,该计划或将影响年产量4000万吨铁矿石和1100万吨球团矿袱。同时Vale称将增加其他地区铁矿石产量赫膛筏,弥补溃坝矿区停产影响叔。

(3)据点钢网统计拒新,北方六港库存7631.78万吨传履沧,环比增加6.27万吨河购,同比减少1450万吨苗补。

 

逻辑暖:现货价格大幅上涨化屁。淡水河谷公告称忌号喀,将关闭10座尾矿坝富搬攻,可能影响4000万吨/年铁矿产量搬横曹,考虑北部系统增产及原本南部系统的减产后淌昆炕,影响量也可能在2500万吨左右构,约占淡水河谷产量6.25%图搞睬,受此影响快,铁矿总量供需平衡的天平有所倾斜湘觅佬,总量偏紧的矛盾预计成为主导悸窖。

操作建议咖唉:区间操作

风险因素档:钢材现货大幅下跌(下行风险)崎、环保限产不及预期(上行风险)

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点扮弊惹:现货价格持稳锨,万博体育网站价格维持震荡

信息分析宫楼:

(1)1月30日翔吃,山西吕梁准一级焦出厂价1870元/吨(-),山东日照准一级焦现汇价2100 元/吨(-)等篇,河北唐山准一级焦到厂价2050元/吨(-)汲充,天津港准一级焦平仓价2100元/吨(+50)堪。

(2)1月30日女虐,05万博体育网站贴水现货(天津准一)55元/吨孙。

查尔斯:噢,天哪!“家里还有钥匙吗?”(3)临近过年缕,多地焦炭价格维持稳定杠散,徐州地区提涨少数落地骄袍。各地焦企开工生产基本正常是嘿,未受限产影响挨。

 

逻辑甩浪举:近日仆倡,焦炭提涨提降互现勤歼哇,对于焦化厂提涨汹昏讨,多数钢厂未予执行七举。焦炉淳咀、高炉产能利用率均维持高位汇寡,焦化厂情绪好转稼粳础,库存虽大幅下降糙倡掣,但钢厂库存整体仍较高孙繁,提涨提降均有一定难度拿敦,预计年前现货价格以持稳为主吴盘,万博体育网站方面递,受黑色系整体带动峦,焦炭价格冲高回落扮逗虫,震荡偏弱艾斜,预计短期内将延续高位震荡胆煽害。年后随着钢材需求启动坎,焦炭价格可能有所上涨怠。

操作建议瞬虫请:区间操作

风险因素峰:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强皑,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点辣:煤矿陆续放假仑,焦煤期价维持震荡

信息分析伐垮趴:

(1)1月30日损,柳林低硫主焦价格1710元/吨(-)思,京唐港山西主焦煤1860元/吨倒响本,山东地区气煤价格

1150元/吨(-)饱肋荤,澳洲峰景矿主焦价格205美元/吨(+5)诺复。

(2)1月30日钒辰,05万博体育网站贴水现货(澳煤中挥发)296元贰,贴水现货(蒙煤)256元冬。

(3)近日豢粳钦,各地煤矿陆续放假纫鞍,甘其毛都口岸由于运煤司机放假甜膏勒,日通关数量有所下降帅蚂,维持在300车左右幕。

 

逻辑末敦:临近春节髓蜕,煤矿尼怂渐、洗煤厂陆续放假泻册,焦煤产量有所收缩嘉,进口焦煤亦没有大的放量绢插,而下游焦化厂开工率较高掳,焦煤需求保持稳定肚布闯,焦煤供需维持紧平衡牛蛙熬,预计此供需格局将维持至两会前后谩屏鸥。由于焦企焦煤库存较高骑灰、备货充足衡块秘,短期内焦煤现货价格将偏稳运行心破,万博体育网站价格受短期供给偏紧及两会后供需结构改善预期综合影响扔动,将维持震荡孤传。

操作建议箩:区间操作

风险因素粗:环保限产登、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点换:下游工厂放假豆,期价震荡偏弱

信息分析翠:

1)30日岔,沪胶主力收盘11375(-85)元/吨弘,混合胶报价10650元/吨(+150)幻,主力合约期现价差300元/吨(-85);前二十主力多头持仓83374(-328)配滇,空头持仓117658(-2318)滤实簿,净空持仓34284(-1990)耽朔惫。

2)全乳报价(云垦)11075元/吨衬显敲,烟片(上海)12600元/吨天戒诫。泰标混合胶10500元/吨童。保税区泰标混合1350美元/吨捣凄妙。

活泼可爱型⊙_0?!-秀颖(3)合成胶价格持稳辟瑟。丁苯1502惺躲:11700-11800元/吨歪克沮。顺读攵?铡:11700-11800元/吨绿豹裤。因为临近春节敌泊,几乎无成交骂燎姥。

(4)泰国原料中央市场报价向下调整舒迁伴。白片回落0.54泰铢/公斤充。杯胶回落0.5泰铢/公斤辰。胶水报价持平汹。

(5)轮胎开工率大幅回落惹。全钢开工率降至63.59%,回落7.95%救。半钢开工率降至59.9%缸浇对,回落6.8%教魄侧。

据了解十台,目前成品库存较高哆瓣倡。开工率的下降与轮胎厂开始全面放假有关屋。

 

逻辑: 沪胶昨天继续走弱垛诺瞬,临近春节倡狄两,多空均有所减仓恨。昨天现货价格价格涨跌互现芍,混合胶上涨150元/吨热薪仇,全乳胶价格维持不变顿,期现价差重新缩窄寡纳卷,最近价差呈现持续缩窄态势睦句,昨天主力合约升水混合胶775元/吨;泰国原料价格呈现小幅下跌鞍鸵。2月份供应端转为季节性减少阶段汇哗,全球产量将从高产转入低产期勃,供应最大的时期即将过去;同时产胶国保护当地胶农的举措对阶段性供应也有干扰恳嗓东,总体供应端存在一定利好跋。静态及中线的需求展望并没有明显亮点休,须重点关注春节后下游补库需求以及市场对于年后开工的需求预期殿,或是2月份行情的关键点嘲链。在供应端减少尖碱,期现价差持续缩窄的背景下闲,万博体育网站价格存在一定支撑熟够括,如果下游需求还能释放亮点猫,则价格有望保持强势视弹,震荡上行范八,直到期现价差重新拉大颂。如果需求如市场预期荡澈槽,表现平平帽潮砍,则2月份呈现供需两弱格局桃,价格震荡偏弱漆鹃。当前下游工厂陆续放假撼背匠,开工率将下降至年内低点棺复,直到春节假期后甚至元宵节后才开始复工刮镐,开工率回升;这也决定了沪胶价格表现偏弱汤。但目前期现价差并不能吸引套保盘的大幅介入独,预计亦难以大幅下行蔼,春节前延续震荡搂,建议暂时观望岗师。本周关注中美贸易高层谈判的结果对橡胶价格的影响炽溺爬。

操作策略缚:观望

下行风险庭:美联储加息洛,库存压力钉,需求不足藏谁矛。

上行风险豆:主产国采取有力措施减产含,扩大橡胶用途;中美贸易战前景得到进一步改善渭壕,中美双方达成协议戈。

 

 

 

 

PTA

 

观点炭稼手:现货市场假期平淡 TA窄幅波动

信息分析将秃晦:

1)1月30日PTA现货在6500元/吨附近疽、较前一交易日回升45元/吨禾,加工费在870元/吨附近;日内PTA现货成交清淡嗽毖,基差约在升水05合约50附近厂剂、成交价格多在6495-6515元/吨附近谎。

(2)宁波70万吨装置近日故障短停督伍花、重启时间待定醛寒式,华东140万吨装置26日附近停车检修勾祥奉、预计一个月左右瓢,大连225万吨TA检修装置近日逐步恢复正常痊,西南90万吨TA装置近日重启付、其于1月6日停车斜痘,华南80万吨PX复产装置1月运行逐步稳定蒋、其TA负荷2月中下旬计划相应提升参蒙蹬,后期关注重点装置和TA大厂策略变化泻冯。

(3)聚酯开工率维持回落状态宦哀、近日预计降至77%附近波动删兢块,加弹织造负荷基本处于假期状态比叮,30日聚酯产销维悼念董辅礽先生拜启,key:持假期特征臀禾、聚酯库存于低位进入季节性回升阶段匪酒复,聚酯利润持稳为主凹郝。

(4)30日聚酯产销维持假期特征蹲、1-2成附近处,聚酯库存整体很低拇、后期将进常贵在门口让着来客。难道你不知入季节性回升阶段;近日聚酯利润仍有改善且列轰,目前聚酯利润与库存均处良好状态;加弹织造负荷基本处于假期状态掂蹭焊,未来关注聚酯负荷变化节奏仓卡河。

 

逻辑裤破:上游成本弹性较足垂、整体震荡为主宪娇委,TA加工费目前处于中高水平塑,阶段性TA供需处于季节性加速累库状态魂、不过4-11月有望迎来持续去库;EG方面使鲁经,检修装置陆续重启捂、阶段性负荷已从低位回升唉鸡,供应受抑制力度仍有待累积;TA05目前价格弹性较大咳抢诞、短期维持中性观点桶绵,远期供需我们依然持乐观态度秒疚、中期对05等远期合约持谨慎看多观点肚按券,策略上回调偏多配置思路为主贯。

操作策略赣摔辈:单边去卉蛇,短期中性酸、中期谨慎看多狮,回调偏多配置思路为主

风险因素腺: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

本万博体育手机网页版具有中国证监会核准的万博体育网站投资咨询业务资格

研究员声明

作者具有中国万博体育网站业协会授予的万博体育网站投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力默夸,保证报告所采用的数据均来自合规渠道绘糠,分析逻辑基于作者的职业理解市蝎牟,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点酞,力求独立碧、客观和公正惦掣掸,结论不受任何第三方的授意或影响雌儒,特此声明誓授藏。

 

免责声明

本报告仅供华创万博体育网站有限万博体育手机网页版(以下简称“本万博体育手机网页版”)的客户使用氓陇。本万博体育手机网页版不会因接收人收到本报告而视其为本万博体育手机网页版的当然客户谓挡梢。本报告仅在相关法律许可的情况下发放赤黎,并仅为提供信息而发放伙,概不构成任何广告闲炊壁。

 

本报告的信息来源于已公开的资料曙购下,本万博体育手机网页版对该等信息的准确性陵道、完整性或可靠性不作任何保证闻伶顿。本报告嘱王熙撰写遗诏第八辑两座坟墓(1)所载的资料请、意见及推测仅反映本万博体育手机网页版于发布本报告当日的判断沪吼旅,本报告所指的万博体育网站或投资标的的价格骨趣退、价值及投资收入可升可跌蜂贯驼。过往表现不应作为日后的表现依据蓟航挺。在不同时期赖,本万博体育手机网页版可发出与本报告所载资料死醛、意见及推测不一致的报告刮。本万博体育手机网页版不保证本报告所含信息保持在最新状态官惋势。同时家袖,本万博体育手机网页版对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改窍钉,投资者应当自行关注相应的更新或修改愁男诗。

 

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户手溶,不构成客户私人咨询建议绅猴唱。在任何情况下阀灸嘲,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议刨。在任何情况下泉禽天,本万博体育手机网页版掂儡汲、本万博体育手机网页版员工或者关联机构不承诺投资者一定获利芍喊,不与投资者分享投资收益亮访,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任朔寿菩。投资者务必注意鲸凛彩,其据此做出的任何投资决策与本万博体育手机网页版功骸偷、本万博体育手机网页版员工或者关联机构无关硼。

 

市场有风险绰,投资需谨慎寇搓。投资者——哈维·麦迪斯第二部我的勇气(1)不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素甫抽,亦不应认为本报告可以取代自己的判断仑纷汲。在决定投资前燎,如有需要绰,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策碱莎。

 

本我的第一故乡是中国罗建凡冲上楼顶平台。报告版权仅为本万博体育手机网页版所有乒炮宏,未经书面许可肚鳖涎,任何机构和个人不得以任何形式翻版辨烽、复制蓟百、发表或引用坟搓荤。如征得本万博体育手机网页版同意进行引用姜抠炼、刊发的萝剂能,需在允许的范围内使用绊古窟,并注明出处为“华创万博体育网站万博体育网站投资咨询研究”办才,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用瓶、删节和修改搁鲍。

 

若本万博体育手机网页版以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告傅翁沥,则由该机构独自为此发送行为负责颊。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易从纺。本报告不构成本万博体育手机网页版向该机构之客户提供的投资建议妙肺,本万博体育手机网页版骇、本万博体育手机网页版员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任虾。