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2019-03-13 08:53



原油

 

观点箔传:月差结构略有修复拟疵群,等待单边驱动共振

信息分析惰划:

1)美国3月8日当周API原油库存 -258万桶护蹈,预期 +270万桶惰革,前值 +729万桶凹佳潍。美国3月8日当周API库欣地区原油库存 -110万桶文伟,前值 +113万桶骚珊。美国3月8日当周API汽油库存 -585万桶咐窜,前值 -39.1万桶贰绥。美国3月8日当周API精炼油库存 +19.5万桶搽,前值 -310万桶柿。

(2)据悉氨斧,OPEC就美国国会山“N-OPEC”立法问题警告华尔街的大型银行机构拍季,称那将打开原油的水龙头囊,造成油价崩溃孙餐瓢。(彭博)

(3)荷兰石油贸易万博体育手机网页版Trafigura锚:美国港口瓶颈将限制二叠纪石油出口瞳司狙。美国原油出口可能在未来2-3年内达到500-600万桶/日踢狼筒。预计美国原油产出将逐年增加100万桶/日防皮。

(4)美国能源信息署(EIA)官员LindaCapuano晨悉美:美国原油产量未来20年里将保持增长狮。

(5) 美国能源信息署(EIA)峡鬼:下调2019年全球原油需求增速预期4万桶/日釜协,至同比增长145万桶/日;下调2020年全球原油需求增速预期2万桶/日抒秽,至同比增长146万桶/日寥。下调美国2019年原油产出预期至1230万桶/日(此前料梦游着第四部地下幽灵(11)产1241万桶/日)钝剑杆,预计2020年将产出1300万桶/日烧步攘,增幅主要将来自得克萨斯州和新墨西哥州的Permian产区另钠木。

 

逻辑潞妈恃:昨日油价震荡希。油价走势趋平锭履,波动率持续收敛可,可能酝酿后期突破搅活砍。商品角度熬,短期供需存在压力开激颈:前期中断集中回归爽母,全球炼厂检修高峰;中期存在上行动力盲:超额减产落实沸兢,需求旺季来临戈紊,去库逐渐兑现;长期取决政治博弈堆焊:特朗普心理价位及页岩油成本决定油价边界咀屏。金融角度乾浑,近期经济数据表现不及预期叉假,宏观风险忧虑仍存动巨。若中美股市进入持续回调坟诚,或对油价形成额外压力申喂秀。总体而言奈俊,短期油价结构略有修复沃歌绦,但单边驱动仍未形成共振赊。继续关注结构性套利机会宿俩。

策略建议察:中性奸矫,布伦特反套

风险因素郝钮答:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

股指

 

 

观点飞谋:博弈进行时枷散,逢低吸纳

信息分析徐赋逝:

1)IF1903收盘涨0.87 %报3747.40 泥,成交量86115手陆,较上一交易日增加5887手肝紊沟,持仓54389手揭廉,减少6117手围。IH1903收盘涨0.56 %报2718.00 请郊椭,成交量38667手累淑,增加2389手嘛酞,持仓26899手盆尾闷,减少1865手溅赡。IC1903收盘涨2.17 %报5546.20 嗜,成交量61910手卤,增加2663手摹鹃内,持仓44171手醋笔散,减少5986手捻。

(2)住建部部长王蒙徽牌祭哗:20侍女们行礼散去。敢向施主请教禅机?19年将继续促进房地产市场平稳健康发展莆惟,坚持“房子是用来住的手舱型,不是用来炒的”定位;坚持落实城市主体责任但,因城施策竞毕、分类指导碧氢,把稳低价暗、稳房价华、稳预期责任落到实处;保持政策连续性和稳定性嘶,防止房市大起大落陛葛。

(3)财政部竣鼎:各地可因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件休蓄咯,由此产生的贴息资金由地方财政承担;鼓励各地因地制宜探索创新犯磕丹,进一步发挥财政金融政策作用滥实叙,有效引导金融资源“支小助微”玲淘,缓解民营和小微企业融资难捶喂祥、融资贵问题磕豁诚,推动实现经济结构优化和高质量发展粱。

(4)易方达创业板ETF昨日资金流出13.75亿元裸滴饯,创上市以来最大规模资金净流出无拾雄。

(5)央行金融稳定局局长王景武窝:下一步将会同金融监管部门推出标准化债权类资产认定细则亥互,推动银行理财子万博体育手机网页版尽快设立和运行;持续关注金融市场运行动态痕街仟,密切监测金融机构的行为边际变化客,动态评估资管业务整改和发展情况藩,及时分析总结新情况垮氯,推进资管新规稳妥有序实施贾。

(6)我更理解盼盼的动力。他的妻子3月12日上午7时湍,中共中央政治局委员纬堤、国务院副总理幢氛、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽窜授黑、财政部长姆努钦通话徐猾,双方就文本关键问题进行具体磋商险,并确定了下一步工作安排戎。

 

逻辑磋:昨日沪深两市继续延续上行态势并,其中尽管午后有所回调蹈,但创业板依旧一马当先娟贤苦,收涨2.64%宫。其中师掇,昨日领涨板块再度回转至上周热门的工业大麻砰,显示游资为代表的短线资金来回炒作意图明显陷恐内。对于后市走向顷,资金仍将起到主导地位杉衰。一方面垂抚纤,尽管以机构团童桑、外资为代表的风险偏好较低的资金持续撤离;但另一方面以游资径、散户为代表的资金依旧起到承接作用偿扒衡。因此细眷,鉴于目前市场看多情绪依旧强烈模,一周维度观点从弱势震荡转为谨慎看多蹄翱。风险则需关注若券商交易系统能够识别配资取两,那么随着杠杆资金的被监控碗告,资金推动效应将会大幅减弱溜霉哀。操作方面曙段沮,则在维持底仓同时谎,逢低吸纳筹码射。

操作建议膏:剩余多单续持墟搔,逢低吸纳

风险因素讨:贸易摩擦风险;配资监管;宏观指标缓、新开工弱于预期彤沸。

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点递:低通胀下的缓加息坐实

信息分析悍壬:

1)美国2月CPI环比增长0.2%活,为四个月来首次上涨;

(2)美国2月NFIB中小企业乐观程度指数 101.7%卸,预期 102.5%;

(3)欧洲航空安全局(EASA)晶肖:停飞所有波音737 MAX客机;

(4)法国四季度私营部门就业人数季环比终值 0.3%狮嗜,预期 0.1%;

(5)路透铜:欧洲央行不可能在6月份之前就TLTRO的最终条件做决定;

(6)美国2月核心CPI同比增长2.1%奖龚莎,略不及预计和前值2.2%;

 

逻辑胺:美国2月通胀低于预期抹贩,低通胀环境继续创造美联储进行观望的政策环境湍,对金银影响偏中性班泼。数据显示剖屎棠,美国2月核心CPI同比增长2.1%糜缚惦,低于1月的同比2.2%增速白刀,显示出对于美国通胀上行压力不强劳,对于美联储而言在外部环境负面影响中继续观望的政策提供了经济支撑痛。另一方面剿,对于欧洲是否超宽松的预期也将面临修正瑰速戮,法国四季度就业的好于预期辣媒,在外部波音影响和内部脱欧影响下副妓,料产生一定的正面预期省骇,关注3月对于欧洲预期修正的可能搏匆航,金银持短多思维踢。

 

操作建议密断魔:短期看多纯捻、内外反套船商灵,中期反弹抛空

风险因素躺:油价上涨过快

 

 

 

 

 

 

 

 

观点推防:市场存在交割需求姬,1903预估交割量巨大

信息分析枯帽:

1)12日请裂,现货市场升贴水较上个交易日大幅好转傻,一方面是得益于期限back结构进一步收窄虐玖,另外一方面是1903合约交割临近匙鼓曹,目前持仓高于去年同期近2万手通,从当前持仓来看赴杠瞬,1903合约交割规模庞大钝净娇。此外鸡苗,12日下游企业采购有所增多挥速,现货市场升水因此受到支撑惟绦。

(2)12日痛勤,上期所仓单继续增加久化确,并且单日增幅有所扩大烁,主要是1903合约交割临近所致途粗刮。从交割意愿增加的原编辑同志:“我知道,自由。”因来看甭,首先是现货市场此前持续的贴水太容,加上现货市场成交不畅汀,因此货主万博体育网站交割意愿较大;而另外一方面鼓腺露,由于降税时间不确定沟,对于博取降税的资金来看世杠,无疑是接纳现货能够规避降税时间风险惜竿净,此外科黄,对于此前多头单边而言块霜盲,由于降税时间的不确定锋瘟念,多头后移风险较高驮,选择期转现则较为有利泛诽,因此借绥,市场有较强的交易交割需求撩歼海。

(3)12日淬,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大录联瞪,当前进口亏损幅度较大;不过洋山铜升水则小幅提升蓬啡龟,我们认为这是货源减少对洋山铜发货的一个信号坑隋。

(4)12日,LME库存整体延续下降伟,主要集中在美洲仓库困奉,另外为,COMEX库存延续继续左宗棠(1812—1885)A血型与星座魔羯座A型下降匿,但降幅有所下降孪,因此辣窝秋,整体迹象显示库存转移已经逐步开始系。

 

逻辑拱河吝:产业链方面缄绷,由于铜精矿供应相对偏紧罚闹犯,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局艇其垒,特别是中国之外的供应较为紧张热酿保,中国市场方面赁沸案,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口妻爬,另外视双,由于进口亏损扩大愤冬,全球范围内铜库存或重新分配脐记,国内铜价格压力预期或有所舒缓适屑,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力露勤夹,国网投资没有特别期待之处蒂,汽车消费数据较差琳话文,预估铜价格上周回吐之后转入震荡趣承,或等待消费的变化凳鞘蛋。

操作建议察毛:区间操作

风险因素删箩茶:人民币贬值搁藤、A股回落仁令、库存增加

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点扮凡:华东需求释放脯勾,唐山环保加强女勺,钢价高位震荡

信息分析司陋:

(1)3月12日佰,钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为97.22点(4205元)笔窃,较上一交易日上涨0.28(12元)筋。

(2)建筑钢材价格稳中上涨弛,国内28个主要市场Φ20mmHRB400螺纹钢均价3987元/吨上涨13元/吨是彤星,华东哩舜、中南推、华北和东北部分市场价格上涨10-50元/吨不等丝埠单,西南和西北市场价格整体稳定适。

(3)热轧板卷价格稳中有涨盘,国内28个主要市场5.75mmQ235热轧板卷均价3892元/吨上涨19元/吨纠人蒲,华东列、中南哺、华北饱须纬、东北和西南多数市场价格上涨10-60元/吨不等庙祈,西北市场价格总体稳定倘。

 

逻辑眷跺疚:各地现货市场小幅回升簧辉退,受天气放晴影响拭懊劲,华东建材成交量大幅上涨鄙戚辣,叠加环保部通报唐山环保限产情况引发对环保力度加强的预期春眠立,今日钢价震荡反弹盆。在需求释放晦椽、限产力度加强号芹灌、库存继续去化的共同作用下交鸵态,3月钢价仍有一定支撑鼻比,但需求季节性释放后础,高供给压力下去库速度或将放缓蠕崎廊,钢价拐点渐进际,万博体育网站端存在“抢跑”可能嵌。

操作建议嫉芒:区间操作

风险因素刨:天气因素导致需求延后蚕节衅、库存加速累积(下行风险)罚牌、环保限产再度收紧(上行风险)

 

 

 

 

 

铁矿石

 

观点揽藕橡:跟随钢价反弹俱愧侍,限产升级背景下幅度预计有限

信息分析墟晴汤:

(1)12日铁矿石市场小幅波动顿港,钢之家62%进口矿指数(SHCNIOI)83.4下跌0.01美元;65%国产矿指数(SHCNDOI)752跌8元片哼完。

(2)港口现货矿成交价稳中有涨虫潞辫,如日照港PB粉615元/吨汲,天津港PB粉528元/吨姐系,成交增量尚。

(3)外盘市场小幅反弹闲男搭,北铁中心平台成交17万吨65%卡粉戎暑,装船期3.8-3.17日稻,价格为96.8◆缩小你的范围?第一章失意生活(2)美元/吨嫡朴。

 

逻辑诫福:现货价格整体反弹薪,成交量同步放大解攻。巴西发货量大幅下降传煤,关注矿难是否实质性影响发货量焙虾。同时在钢材现货成交放量的带动下举琼徐,港口铁矿呈现量价齐升告。但在华北限产升级背景下成屋,反弹幅度预计有限痴,延续宽幅震荡走势警染。

操作建议覆:反弹抛空和区间操作结合

风险因素酶滔扭:钢材现货大幅下跌(下行风险)谩、环保限产不及预期(上行风险)

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点晃:钢厂提涨已落地迁,震荡偏弱格局延续

信息分析巷:

(1)河北唉、山东等地主流钢厂提降焦价100元/吨环郎,且范围进一步扩大秦,部分焦企已接受吻相躺。

(2)近日河北召开生态环境保护工作会议擂,唐山限产趋严统李,要求全省优良天数比例达到60%冒葡,钢厂限产导致焦炭供需平衡格局打破竿荒,刚性需求下滑床驰,在产量及库存高位前提下黄监,焦价上涨乏力勺涩。

(3)目前焦化利润维持在150元/吨左右究,整体利润水平尚可拘闹,由于利润刺激开工麓,焦炭高供给状态仍将维持链仁,不利于焦炭价格记翠,焦炭市场将承压运行塑溪。

 

逻辑始:山东杉、河北等地钢厂提降100元/吨媚贡刨,目前已部分落地背舒勺,现货市场心态转弱;“两会”期间我哦,河北地区高炉限产超预期乌,焦炭需求收缩大于供给收缩囤膳胯,部分钢厂控制到货邻讥彩,焦炭总库存累积挟枢。由于河北限产将持续至3月底哦铣,焦炭短期内高供给状态维持帮踌旦,因此接搁毒,焦炭自身驱动不强巍彻,供需关系偏弱感练,预计现货价格短期内将承压运行讳惧。万博体育网站价格受螺纹带动下小幅反弹羞伎,但在基本面偏弱情况下杯狸,焦炭期价将震荡偏弱格局托。操作建议畦漏凯:逢高抛空与区间操作相结合吠判。

风险因素偶侗下:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强滦,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点蹲泵稗:短期供给偏紧脱,万博体育网站价格维持震荡

信息分析瘫合措:

(1)进口煤方面紊报,根据煤炭资源网的消息怖篙,中国多个港口已经对从澳大利亚进口的煤炭实行更加严格“就是我。”“你怎么来了。”的通关手续兜酗,部分港口并将对每500吨煤进行“放射性检测”吵毛,通关时间进一步延长蓟售。

(2)2月份坝,中国从格拉斯通港进口煤炭105.5万吨私幕,同比增加20.16%喜孪匈,环比大增53.12%唉毕。

(3)洗煤厂在煤矿复产预期下采购速度放缓爆,精煤库存水平减少环。下游焦企采购较为谨慎妹嚏母,控制库存水平扦。

 

逻辑奔:两会”期间皖,煤矿严守安全红线惟,焦煤产量有限堵偏,进口方面挖,澳煤进口仍严格受限伐萝拟,通关时间再度延长琳,蒙煤通关量未至高位核庐底,供给端整体偏紧;而下游焦化厂开工率维持高位飘怜方,焦煤供需维持紧平衡寸斯。河北高炉限产独悉欢,利空双焦需求培,另外在“两会”后第衡,停产煤矿将迎来复产些惦捻,焦煤供给偏紧局面有望部分缓解跺嗣,预计短期内焦煤现货将偏稳运行怖枯形,万博体育网站价格将延续震荡荚乾。

操作建议豪丧:区间操作

风险因素扁毯砂:终端钢材需求超预期(上行风险);煤矿复产较、焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点涛据餐:原料价格坚挺胆,限制期价下行空间

信息分析县逗:

1)12日骄妙灰,沪胶主力收盘12165(+40)元/吨场肉么,混合胶报价11550元/吨(+100)虑哗对,主力合约期现价差465元/吨(-60);前二十主力多头持仓71972(-359)界,空头持仓97020(-703)阶,净空持仓25048(-344)倘。

(2)现货市场稳中有涨夹。人或现在……?奉行三民主义民币全乳上涨50-100元/吨替。美金胶报价均持平乏粪:保税区和外盘报价均未出现大幅波动秸。

(3)泰国原料价格(中央市场报价)稳步上涨失。白片上涨0.25泰铢/公斤记,涨幅0.52%汗漆。杯胶上涨0.5泰铢/公斤醚,涨幅1.25%敦。胶乳上涨小弟,我们走吧。第一部第二次性梦(1)0.25泰铢/公斤舒邓,涨幅0.50%欧。

(4)合成胶价格继续向下调整腑。丁苯1502下跌50-100元/吨校舍。顺丁却互有涨跌咐救稿,涨跌幅在50-150元/吨之间矮。

(5)2019年1月南,马来西亚生产天然橡胶7.6万吨镰恃,同环比均大增约36%畔丹疚。本月拱,天然橡胶出口5万吨茹拇吧,同比增长6.1%刃浆,环比增长3.3%先唤。进口量虽然较去年12月增长10.8%仇,但信手翻尽千古案,“用得着你找吗?”是同比大降33.8%录廓。截至

1月底奇娘襄,马来西亚天然橡胶库存19.9万吨夯贯笔,同比下滑22.4%烽贝,较去年12月底增长14.5%凯创。

 

逻辑: 昨天期价继续窄幅运行廓粕,受产区产量减少的支撑崩弟汾,现货及原料价格表现坚挺夏裸痹,昨天混合胶及全乳胶价格均上涨100元/吨瓮,期现价差继续缩窄;泰国原料价格继续小幅上行位握,现货端及原料端对期价依然有支撑弓,该因素限制了期价下行空间圈。但昨天公布的汽车产销数据继续示弱卯,短期消费依然没有看到明显亮点涵煤八,后期关注跟基建相关的替换市场的跟进诗蔬标,据当前了解射妻,基于对后期预期的良好展望戏,目前全钢胎开工尚可淘波堆,但依然没有看到下游工厂大量采购动作傅。上周随着前期宏观利好及供应端炒作的结束江玻拦,价格支撑消失课工,高库存等待下游消费的跟进己龄靡,当前并未看到下游大量采购壤,反应需求没有亮点孤,期价上涨动力不足瘦。由于下游消费的消化有限晌橇何,当前国内库存维持增加趋势颈绕思,据卓创了解腺贡,区外库存已达近50万吨赁抱混,云南库存近20万吨设,短期对价格压制明显骨。本周依然要关注需求端的变化悸,没有实质利好出来之前秆搜沁,当前的调整格局或还将延续暇喊渺。

操作策略佳悸骗:观望

下行风险廖彪:美联储加息天碧薪,库存压力喘布,需求不足青。

上行风险垛铂:主产国采取有力措施减产挂伦屏,扩大橡胶用途;中美贸易战前景得到进一步改善茅,中美双方达成协议挡亮涣。

 

 

 

 

PTA

 

观点挟突:TA跨期价差高位回落

信息分析龚:

1)3月12日PTA现货在6640元/吨附近年、较前一交易日小跌10元/吨矢示托,加工费接近800元/吨;日内PTA现货成交不多泊弦四,基差在升水05合约40-50元/吨附近府。

(2)宁波70万吨装置13日附近计划重启瓮岗、其于5日附近停车驴趴搐,大连220万吨装置计划下旬检修宽、持续约半个月贸呐,华南125万吨装置月底计划检修官。

(3)近日绍兴20万吨及华中30万吨恢复重启案,12日聚酯产销维持偏低水平涂、约4-5成附近森,目前聚酯库存及利润均较健康胯唯诺,后期聚酯负荷仍趋回升矫廓阔。

(4)近期负荷仍趋回升雾淋呸,7日聚酯产销再度放量克、110%附近阂,聚酯库存近期回落疾关沫、显著改善下游预期唇携孔。

 

逻辑骄:上一交易日TA05震荡调整为主笆段。下游聚酯利润与库存目前相对健康枪,后期负荷有望进一步回升;TA方面驾,原料PX价差高位坚挺铣、TA加工费维持中等水平该噶,中期原料端供需实际偏紧程度较依赖于PX-TA检修匹配程度可婪毯、而大炼化PX新装置后期或频繁对市场预期产生扰动不使,目前TA供需而言处于由累库逐步转入去库的阶段妹滤腾、3月以后供需偏紧预期倾向于认为会逐步上升;供需累库渐进尾声驶禾骄、近期超过库存能够有效去化或逐渐代替库存边际转向而成为市场关注重点篓,近期EG生产利润低位有所修复厢、或不利后期国内检修力度的增强秀笑,现货供需压力或抑制价格向上的弹性空间恋垂。价格方面葛,TA05暂维持中性观点堂,TA07及09短期中性签擂贡、中长期谨慎乐观诚,策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约僻峰泊。

操作策略班才:TA短期中性碧芯、中长期谨慎看多

风险因素斗昏: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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