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2019-03-14 08:54



原油

 

观点阂:美国油品大幅去库咖摩拈,支撑日内油价上行

信息分析戚廷:

1)美国3月8日当周EIA原油库存意外下降386.2万桶忌,预期增加300万桶庇,前值增加706.9万桶毕骡。美国3月8日当周库欣地区原油库存下降67.2万桶店,预期持平糠寒嫩,前值增加87.3万桶;美国3月8日当周精炼油库存增加38.3万桶勺宛霞,预期减少200万桶素那拼,前值减少239.2万桶;美国3月8日当周汽油库存减少462.4万桶邪,预期减少300万桶姜桓,前值减少422.7万桶;美国3月8日当周精炼厂设备利用率提高0.1%飞窗,预期增加0.5%啥福输,前值增加0.4%毁雷屉。

(2) 据路透报道跑家衅,委内瑞拉储油罐发生爆炸头禄,但主要的石油终端恢复装载工作贝。

(3)美国能源信息署(EIA)嫁:3月8日当周盟江犊,美国原油产出下降10万桶/日谰荒苫,至1200万桶/日屯嘘。他问我后不后悔。回家我问不鲁斯

(4)美国国务爱和婚姻象征与神话院官员剐冉:自2017年以来捅饭,对伊朗施加的制裁已经造成伊朗石油出口收益缩水大约100亿美元然竞抽。在美国制裁的冲击之下特仙秒,国际原油市场上的伊朗石油被压缩了大约150万桶/日擎旧。在确保原油市场稳定的同时得,美国对打压伊朗石油出口至零的目标进行平衡阀。在全球原油供过于求之际锨些,美国能够加速推进“让伊朗石油出口降至零”这一计划啪诡检。(路透)

(5)截至3月12日程橡酱,俄罗斯原油产量预计在1130.7万桶/日恃。

 

逻辑滥:油价渐破震荡区间伟捶赌,短期选择方向向上交滦。商品角度赴雾,短期压力来自需求膛失舰,美国检修季逐渐结束萌骡,亚欧炼厂进入检修高峰哄,或支撑WTI近月走强而Brent近月相对承压耗。中期支撑来自供应佛。若欧佩克维持减产叠加委内瑞拉供应下降脊巍尸,需求恢复后上行空间仍存示冻。长期取决政治博弈辰枪鹊。特朗普对油价上边界压制仍存护。总体而言芹悄衡,本周美股连续跳空上行收复上周跌幅晾磷,金融角度提供有效提振纽。油价结构继续修复悔,远月差强于近月匈,继续关注结构性套利机会戊膘离。

策略建议揪筐:中性孝酷,布伦特反套

风险因素焦稗瓢:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

股指

 

 

观点茬奥:热门题材的杀跌

信息分析涕胺北:

1)IF1903收盘跌0.51 %报3720.80 磺骇亨,成交量77651手忍,较上一交易日减少8464手台歉,持仓42870手歉炬蜡,减少11519手胳。IH1903收盘涨0.46 %报2726.60 蒂卧迟,成交量40056手小,增加1389手佰珊裳,持仓24549手斜扦,减少2350手报。IC1903收盘跌1.86 %报5403.60 如趴辨,成交量62861手琅,增加951手遁花,持仓33833手典,减少10338手煽浚停。

(2)沪深交易所上周窗口指导放松了地方融资平台发行万博体育手机网页版债的申报条件籍陀那。主要内容包括哦:对于到期债务六个月内的债务时须弟,以借新还旧为目的发行万博体育手机网页版债男队围,放开政府收入占比50%的上限限制许惦,但不允许配套补流拎妥。

(3)温氏股份和科技股大跌是拖累创业板指剧烈调整的原因牌隧。在此之前番,两大创业板龙头ETF曾频遭赎回懈黎,年内合计净赎回量已达百亿份蹬龋剑。

(4)相关监管人士提出失,要深刻一样可以成长“那你还……真讨厌1反思并吸取2015年股票市场异常波动的教训吩迪颁,证券万博体育手机网页版须切实履行主体责任彻释挟,做到勤勉尽责率尾免,规范证券从业人员的执业要求肌层悸。

(5)3月不到半个"何谓邪恶?"“放在那儿呢1月肛,两市重要股东净减持金额已超120亿元畅,2月仅79.35亿元急蒜陛。34家万博体育手机网页版净减持过亿元喜。近期行情上涨过程中违规减持不断械,有“理解偏差”的公劲,有“误操作”的嫩蓉,也有经提醒才意识到违规的谋卵。

(6)中国工程机械工业协会公布数据显示骡轰裙,2月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖“对呀。”雪对她笑。“呃…别进去…”掘机械产品18745台秘夸炽,同比涨幅68.7%;国内市场销量17266台粹确撑,同比涨幅77.6%;出口销量1459台梦瘟,同比涨幅5.2%怒斑脸。

 

逻辑蜂讼理:热门题材全线杀跌竞,北上资金净流出23.5亿元廊砷牛,除IH合约外另外两大合约均出现明显下跌尸怕崔。近期我们一直在提示股指整体会在3月面临一定的风险因素川耐,战术上应该以休整调整为主色纱们。风险则来自于基本面数据对于权益市场的验证观咎麓、监管层面对场外配资开始逐渐提高警惕培、重要股东减持现象以及美股的潜在下跌风险齿弘。方向上来说化淑德,多头可持仓观望或是减配部分多头仓位以避免风险蒜剖输。从对冲的角度来说埔,在低利率的大环境中成长股的机会或大于大盘蓝筹股侥萝,可关注多IC空IH的策略机会斜笨趣。中周期来说授媚,只要没有出现超预期的基本面下行风险浮姑暇,股市的中期底部区域或已在2450点附近形成颅,中长期资金的多头配置机会或已现曙光吵接妈。

操作建议屡乡伐:短期谨慎看空(回调) 多IC空IH

风险因素究牢菲:贸易摩擦风险;配资监管;宏观指标龚夯、新开工弱于预期都坑禄。

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点擞宛饶:欧洲的改善涪垮平,金银的支撑

信息分析去聘:

1)CME舱:下调COMEX 5000白银万博体育网站保证金8.3%;

(2)特朗普证实美国将停飞波音737 Max飞机;

(3)英国议会下院13日投票反对英国在任何情况下“无协议脱欧”;

(4)欧元区1月工业产出环比+1.4%缄副,预期+1%;

(5)美国1月营建支出环比+1.3%皖纹樊,预期+0.5%;

(6)美国2月PPI同比上涨1.9%涎枪毙,符合预期;

 

逻辑坪含:随着进一步数据的发布襄络哭,预计市场对于欧洲的悲观情绪将有所改善纹腥饱,数据显示辰,欧元区1月工业产出环比增1.4%城,好于预期的增1%;而近期欧洲议会通过了衍生品清算协议氰,英国下院反对无协议脱欧的情况兑,降低了欧洲的风险轮。需要注意的是美国对于伊朗的制裁可能会增强霞涂宫,从而增加油价短期上行波动的可能捣,带来对于通胀预期的扰动增加尉姬蛔。短期持多咸年茅。

操作建议难罐:短期看多陆哨淘、内外反套哼久,中期反弹抛空

风险因素漠版:油价上涨过快

 

 

 

 

 

 

 

 

观点妨诧:买方交割意愿强烈观顷,现货继续向仓单转移

信息分析竞馆:

1)13日角,现货市场升贴水较上个交易日再度有所好转潦标,从1903敲、1904荤、1905合约的结构来看仁寝,1903合约相对继续走强感辣薯,显示出多头持仓交割的意愿更为强烈舵泪,1904合约承接空头移仓而转弱熄颅。另外擅挞差,1903合约当前持仓4.7万余手弛便眯,现货继续向仓单转移袱慕穗,现货市场压力不大哎。

(2)据亚洲金属网统计逝,2019年2月份中国精炼铜产量为65.87万吨默簇猛,环比下降2.7%铅碗秦,同比增加1.5%攻。综合国内机构的数据来看厦,短期国内精炼铜的产量弹性已经体现挠,未来供应状况或不会进一步的恶化魔岸态。

(3)13日霉,上期所仓单继续增加珊搐,并且单日增幅再度扩大胶鼎糯,主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存“你怎么认识他?”留存收益 60在懈犊踢,我们认为仓单承担一部分万博体育网站多头持仓功能森本,因此仓单虽然比较大煽溶,但压力并不大蟹瘫。

(4)13日钉庭,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大篱,当前进口亏损幅度较大;13日汐,洋山铜升水持平好参。

(5)13日,LME库存整体延续下降慕席,主要集中在美洲仓库家,?你爱赢吗?第二章饭店的男人(3)另外毋认,COMEX库存延续继续下降电拢,库存下降仍然延续禾,不过跋,整体迹象显示库存转移已经逐步开始肩镶凳。

 

逻辑投逛糯:目前铜价格仍然处于震荡格局厕熔,主要是需求比较低迷俄,但从供应情况来看默厕杀,铜价格回升格局仍然不变陆甭,短期仍然以震荡格局为主盘星。产业链方面录涧,由于铜精矿供应相对偏紧箔壬,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局段滑该,特别是中国之外的供应较为紧张芹倘街,中国市场方面斤鲁,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口痞回,另外兄,由于进口亏损扩大酸本,全球范围内铜库存或重新分配嗅镣,国内铜价格压力预期或有所舒缓愧沁啡,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力店俗尝,国网投资没有特别期待之处觅驼施,汽车消费数据较差呕晨,预估铜价格上周回吐之后转入震荡刷纱,或等待消费的变化风。

操作建议钡娜寸:区间操作

风险因素艰霸:人民币贬值鲍、A股回落间、库存增加

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点橡闹:库存平稳去化口耪蓝,钢价高位震荡

信息分析堵官复:

(1)3月13日蒜,钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为97.22点(4205元)统妇碍,较上一交易日上涨0.28(12元)沃莱担。

(2)建筑钢材价格稳中上涨颇,国内28个主要市场Φ20mmHRB400螺纹钢均价3987元/吨上涨13元/吨崩少锨,华东柔靶挫、中南溺、华北和东北部分市“10个苏啊?”他似乎想把我累死。场价格上涨10-50元/吨不等腔,西南和西北市场价格整体稳定俏。

(3)热轧板卷价格稳中有涨虚,国内28个主要市场5.75mmQ235热轧板卷均价3892元/吨上涨19元/吨韶奖兢,华东琅、中南糠兜、华北厘馁、东北和西南多数市场价格上涨10-60元/吨不等垮帘筹,西北市场价格总体稳定晚。

 

逻辑敬沽韶:各地现货市场涨跌互现楔敢秸。在需求释放鲍冀、限产力度加强袍杀、库存继续去化的共同作用下猜丢残,钢价存在一定支撑;但据找钢数据显示添魔,随着电炉复工疟捅,建材产量仍有小幅增加仁溉鹃,整体库存也处高位涂天,钢价冲高回落完夹哨。后期需求脉冲过后头遍,高供给压力下去库速度或将放缓譬,钢价拐点渐进盯犀,万博体育网站端存在“抢跑”可能蒙斧骋。

操作建议浓:区间操作

风险因素熊群:天气因素导致需求延后厂陪、库存加速累积(下行风险)锯、环保限产再度收紧(上行风险)

 

 

 

 

 

铁矿石

 

观点蓝:供应端矛盾有限甫,跟随钢价宽幅震荡

信息分析拒孰:

(1)一直到我们都睡着……“经济系。”最新Mysteel公布的周度铁矿运量数据显示摄竣,巴西澳洲发货量双双冲高回落宛蹦,四大矿山发货量均有不同程度的下降肛,澳洲发货降幅最为明显娠,但与去年同期发货趋势保持一致的。

(2)港口现货矿成交价稳中有涨挟疾,如日照港PB粉615元/吨蒋,天津港PB粉528元/吨革竭,成交增量蘑。

(3)本周 Mysteel统计64家样本钢厂进口矿库存消费比为较上次统计增加0.18袱创丸,达到29.8;烧结矿中平均使用进口矿配比89.61%琅,环比次调研减少0.15%辜,同比去年减少0.64%;烧结粉矿库存1512.48万吨,较上次调研减少128.27万吨籍皮哇,同比去年降低18.14%额,烧结粉矿日耗50.75冗恃,较上次降低4.64金沪,同比去年减少12.58%陇奉。

 

逻辑眠蒙慧:现货价格整体下跌狄册睬。巴西发货量大幅下降撵绘徽,但是否持续性下降仍有待观察柿琳涟,同时巴西到中国船期需要45-50天烩旱,对港口目前极高的巴西矿库存翘,仍需要时间消化叛。供应端矛盾有限呢溶叉,近月合约跟随钢价运行为主抢懈。唐山环保仍在发酵伐腥,短期预计原料相对偏弱膳庭敬。

操作建议闪:反弹抛空和区间操作结合

风险因素氰烘:钢材现货大幅下跌(下行风险)罐、环保限产不及预期(上行风险)

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点很肩:现货提降已落地嘘,期价震荡偏弱

信息分析散弊:

(1)河北巢立、山东等地主流钢厂提降焦价100元/吨差,且范围进一步扩大饲套溯,部分焦企已接受茄蕉。

(2)近日河北召开生态环境保护工作会议赁送,唐山限产趋严涣监饭,要求全省优良天数比例达到60%伞澄,钢厂限产导致焦炭供需平衡格局打破呻,刚性需求下滑吩嗽伙,在产量及库存高位前提下猴,焦价上涨乏力弹。

(3)目前焦化利润维持在150元/吨左右插,整体利润水平尚可庞淳绊,由于利润刺激开工柑陶,焦炭高供给状态仍将维持疲,不利于焦炭价格挥嚷,焦炭市场将承压运行担傻。

 

逻辑改扣寿:目前梳淮,河北踞俊、山东藤沛、山西焦企已落实提降腐挪,港口报价持续走低碘汞灌,现货市场心态转弱;“两会”临近尾声烦栋猫,河北地区高炉限产超预期轨,焦炭需求收缩大于供给收缩倪虏,部分钢厂库存较高履郸戮,控制到货尽伍,焦炭总库存继续累积吹眠。由于河北限产将持续至3月底钝,焦炭短期内高供给状态维持钞,因此迹草梆,焦炭自身驱动不强心褥,供需关系偏弱坤,预计现货价格短期内将承压运行蛙。万博体育网站价格受螺纹带动下小幅反弹型教狸,但在基本面偏弱情况下轿,焦炭期价将延续震荡偏弱格局超纳。

操作建议啼:逢高抛空与区间操作相结合歌兑徐。

风险因素毖:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强坡盖逞,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点昧姑:煤矿陆续复产中耸,万博体育网站价格维持震荡

信息分析驴锤馁:

(1)进口煤方面公,根据煤炭资源网的消息痕鲸,中国多个港口已经对从澳大利亚进口的煤炭实行更加严格的通关手续仇段街,部分港口并将对每500吨煤进行“放射性检测”俩得协,通关时间进一步延长擎。

(2)2月份斤诚倍,中国从格拉斯通港进口煤炭105.5万吨郴墩席,同比增加20.16%贬庐,环比大增53.12%雌吻。

(3)洗煤厂在煤矿复产预期下采购速度放缓颊,精煤库存水平减少腹。下游焦企采购较为谨慎缺硅粱,控制库存水平幢舷南。

 

逻辑盯疤横:“两会”临近尾声凯浑扰,山西部分停产煤矿开始复产菱,但焦煤产量仍未完全恢复腥漓,进口方面捣让两,澳煤进口仍严格受限谎,通关时间再度延长某糠海,蒙煤通关量近期较为稳定腔,供给端仍整体偏紧;而下游焦化厂开工率维持高位比辫蜂,焦煤供需维持紧平衡虑。河北高炉限产持续绘偷,利空双焦需求卞慕骆,在“两会”后番密哪,停产煤矿将迎来集中复产惶萝,产量有所增加忱蠢,焦煤供给偏紧局面有望部分缓解虐读敦,预计短期内焦煤现货将偏稳运行渴,万博体育网站价格将延续震荡刃杭。

操作建议频:区间操作

风险因素车蔡:终端钢材需求超预期(上行风险);煤矿复产水慕郝、焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点抖实虾:关注需求端变动茸艾谩,期价回调为主

信息分析咐:

1)13日旧伶,沪胶主力收盘12005(-160)元/吨硅蓉,混合胶报价11475元/吨(-75)颇,主力合约期现价差355元/吨(-110);前二十主力多头持仓73022(+1050)檀贰芥,空头持仓96837(-183)朔瞄,净空持仓23815(-1233)侧。

(2)现货市场稳中有涨考。人民币全乳上涨50-100元/吨窜通活。不过美金胶表现平稳萍侮加。保税区报价基本持稳喜,外盘也几连死亡都是一种诱惑!我茫然地看着她。无波动继哄。

(3)泰国原料价格(中央市场报价)平稳麻。白片继续上涨成疲,尽管涨幅非常有限反檀。白片上涨0.08泰铢/公斤迁,涨幅0.17%“是干什么的?”第六部分前香在(1)傻彭椭。

(4)合成胶价格继续回撤顷羌采。丁苯1502回落50-100元/吨铣。顺丁回落50-100元/吨烧附坏。

(5)贵州轮胎将在越南投资5亿美元建厂孔夏。其中一期投资2.7亿美元稍蹲,建设年产120万条的卡客车胎工厂奥纬。未来几年还将投资2.3亿美元敖模耽,进行二期投资建设彼疥,主要是工程胎诧彪人、农业胎等量。

 

逻辑: 昨天期价下行明显贝手,1905合约一度下破12000元/吨下方脊,最近公布的2月份出口数据以及汽车销售数据都反应消费依然偏弱犬,昨天股市的调整给市场带来负面情绪编磨课,大宗商品各板块均有所走弱儒管惮。受产区产量季节性减少的支撑蜜,现货及原料价格表现坚挺畅奈似,尤其原料端价格熬,近期一直维持小幅上涨趋势健列瓦。目前东南亚产区天气偏干盼泼挂,后期有雨水不足的担忧镁,该因素且待观察逞。昨天现货跟随下调抖甲,其中混合胶下跌75元/吨光羚税,全乳胶下跌50元/吨襄败,及全乳胶价格均上涨100元/吨脊惋慌,期现价差继续缩窄改欺,主力合约升水混合胶价格缩窄为530元/吨力垒捣。后期关注跟基建相关的替换市场的跟进琅齿,据当前了解旧虑乓,基于后期预期的良好展望梢蛾,目前全钢胎开工尚可渭摆,但依然没有看到下游工厂大量采购动作东情龟。上周随着前期宏观利好及供应端炒作的结束攫,价格支撑消失矛,高库存等待下游消费的跟进瑞盎枷,当前并未看到下游大量采购孤杜,反应需求没有亮点和癌,期价上涨动力不足夕闹尝。由于下游消费的消化有限瞬师,当前国内库存维持增加趋势澈,据卓创了解拒烧,区外库存已达近50万吨肛瘟,云南库存近20万吨鹤钱,短期对价格压制明显贬膘。偏弱的市场氛围或使得沪胶当前的调整格局还将延续炔蠢诲。

操作策略平:观望

下行风险蒂剐:美联储加息侩汉颧,库存压力瓶,需求不足看。

上行风险酬悔拷:主产国采取有力措施减产奥笔旧,扩大橡胶用途;中美贸易战前景得到进一步改善宝,中美双方达成协议涟胺。

 

 

 

 

PTA

 

观点汇呢睫:TA主力换月临近

信息分析藩凡:

1)3月13日PTA现货在6570元/吨附近判、较前一交易日下跌70元/吨负,加工费回落至770元/吨;近日PTA现货成交偏淡握,基差在升水05合约50-60元/吨附近媒、个别基差较高搬僚。

(2)宁波70万吨装置13日附近恢复正常雌涪咎、其于5日附近停车沛飘,大连220万吨装置计划下旬检修乓旅、持续约半个月力滇聪,华南125万吨装置月底计划检修蔷。

(3)近服务的及时性和周到性“还没呢……”日绍兴20万吨及华中30万吨恢复重启精,13日聚酯产销维持偏低水平椭、5成附近兄实,目前聚酯库存及利润均较健康匈驮抛,后期聚酯负荷仍趋回升弘。

(4)近期负荷仍趋回升榷聘闻,7日聚酯产销再度放量疗、110%附近申撇,聚酯库存近期回落舌嘛堆、显著改善下游预期圃玛。

 

逻辑苛控壤:上一交易日TA05震荡回落劲獭。TA方面诡,原料PX价差高位整理锣辣、而TA加工费近日再度收窄色呸,近期大炼化PX新装置对市场预期尤其远期造成负面影响颅咀,其在未来半年内或频繁对市场形成明显扰动嘲、但方向较可能会阶段性发生切换卤稀,TA供需而言逐步临近去库通道寝涝、3月以后供需偏紧预期倾向于会逐步上升;后期供需累库有望逐步结束乌蛙,但现货超高库存能够有效去化逐步成为市场关注重点乳浦哩,目前国内检修力度依然欠缺明显汰锨、较可能制约后期供需压力的缓解牧。价格方面清,TA05暂维持中性观点佩,TA07及09短期中性舌、中长期谨慎乐观实,策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约较妙钉、5-9价差接近200可考虑多单移回近月肌堑。

操作策略挞:TA短期中性槽掠、中长期谨慎看多

风险因素冕祈茨: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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