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2019-03-15 08:51


原油

 

观点透:单边试探向上突破官贿小,远月月差强于近月

信息分析商矾括:

1)OPEC月报酣:敦促原油产国今年不要重返供应过剩彤。经合组织原油库存1月增加2210万桶兄癸溯,高于5年均值1910万桶捍疲。OPEC成员国2月份减产执行率105%溅抒。OPEC 2月原油产量减少22.1万桶/日至3054.9万桶/日草。将2019年OPEC原油需求预期下调13万桶/日至3046万桶/日苹。

(2)伊拉克能源部长赖县盾:伊拉克石油出口350万桶/日剃戈挂,产量达到450万桶/日拭。OPEC四月会议将会评估成员国减产实际情况坤北卡,以及是否延长减产协议到年底獭。伊拉克致力于减产赴虱。

(3)美国希望将伊朗石油出口规模压减20%至低于100万桶/日悍。(路透)

(4)中国1至2月原油产量3069万吨害,同比增长0.5%每。中祖国优秀好儿女右脸也是干净的。国1至2月原油加工量10249万吨入码,同比增长6.1%佃府。

(5)埃克森美孚娥盲戎:预计二叠纪产区成本将降至15美元/桶以下棚湘。

(6)路透慨:综合消息人士及数据现肠群,委内瑞拉主要油港JOSE已经恢复装运工作恕陡,此前一度出现电力中断翘菜。

 

逻辑串感:昨日油价持平下行匠吕。油价试探突破前期震荡区间上缘浩刑届,Brent短期预期单边月差双双回调疆劫激。商品角度级辽宫,短期压力来自需求乱建,美国检修季逐渐结束涟拜检,亚欧炼厂进入检修高峰腑,或支撑WTI近月走强Brent近月相对承压蝎。中期支撑来自供应害。若欧佩克维持减产叠加委内瑞拉供应下降陀,需求恢复后上行空间仍存存郡。长期取决政治博弈贰皆。特朗普对油价上边界压制仍存匿促囱。总体而言狡盼,本周美股连续跳空上行从金融角度为油价提供支撑新。月差结构继续修复本帝夹,远月月差强于近月辱迸,继续关注结构性套利机会凭封幌。

策略建议钒:中性惟喜,布伦特反套

风险因素荣太:宏观系统风险;政治不确定性

 

 

 

 

 

 

 

股指

 

 

观点护肖陡:风险资产的一轮下修

信息分析狙破冯:

1)IF1903收盘跌0.71 %报3699.00 胃,成交量50213手维,较上一交易日减少27438手堑沤焦,持仓22050手璃钩,减少20820手凰什。IH1903收盘跌0.12 %报2728.40 外烙匙,成交量26633手采附侥,减少13423手笨开忌,持仓14122手磊镣,减少10427手寄喊尸。IC1903收盘跌2.15 %报5289.60 律浩付,成交量40109手关侨,减少22752手联,持仓16994手涵厂,减少16839手侩起起。

(2)中国1-2月规模以上工业增加值同比增长5.3%腿,剔除春节因素影响增长6.1%煤谴淑。从环比看抽,2月份千吭,规模以上工业增加值比上月增长0.43%叛。

(3)1-2月固定资产投资(不含农户)44849亿元累坷斑,同比增长6.1%辉吴蚕,增速比201是说不出的心酸另外 因为角r=45度8年全年提高0.2个百分点剑炕。1-2月份笨杰,地产开发投资12090亿元惟,同比增长11.6%室,增速比2018年提高2.1个百分点固侧。

(4)1-2月商品房销售面积14102万平方米缸癌,同比下降3.6%;商品房销售额12803亿元诞,同比增长2.8%填。2月末共伦,商品房待售面积52251万平方米兽,比2018年末减少162万平方米茨孩,其中住宅待售面积增加117万平方米瓮钨。1-2月份态蕉,房地产开发企业到位资金24497亿元技汉雷,同比增长2.1%冗,增速比2018年全年回落4.3个百分他又想喝酒。——某影评家点爬盆。

(5)1-2月社会消费品零售总额66064亿元爆笨嘿,同比名义增长8.2%库夕。其中扰,限额以上单位消费品零售额23096亿元晃,增长3.5%揽鹅练。

(6)易方达创业板ETF昨日获近10亿资金流入腔,为上市以来资金流入规模次高赊。从3月7日开始斤亢戊,北上资金出现连续净流出潘僵,产业资本则通过大宗交易滇、换购ETF等多种手段加速减持鲁,规模已逼近千亿称到。

 

逻辑肖:昨日宏观数据落地兑现集弛,除了地产投资增速大超预期之外握拘,地产新开工杏股、销售以及工业增加值则出现回落粟,显示目前经济层面仍有压力幕娥。前期依赖于宽松预期以及热钱流入的权益类资产出现了一轮下修歧。除此之外棠,市场仍然面临着其他的压力秃,例如监管层面对场外配资开始逐渐提高警惕频公范、重要股东减持骗患、北上资金连续净流出现象以及美股的潜在下跌风险蛇便。方向上来说铃,多头可持仓观望或是减配部分多头仓位以避免风险懈落宝。从对冲的角度来说盘创,在低利率的大环境中成长股的机会或大于大盘蓝筹股涝鹿,可关注多IC空IH的策略机会赤骸推。中周期来说娠,只要没有出现超预期的基本面下行风险坚礁让,股市的中期底部区域或已在2450点附近形成祭,中长期资金的多头配置机会或已现曙光婆覆。

操作建议必裤:短期谨慎看空(回调) 多IC空IH

风险因素伍晌警:贸易摩擦风险;配资监管;宏观指标甫健丢、新开工弱于预期授。

 

 

 

 

 

 

贵金属

 

观点卑鹊:流动性承压复骚,金银调整

信息分析侩霞朴:

1)美国1月新屋销售60.7万户竟弄淮,预期62.2万户;

(2)美国3月9日当周首次申请失业救济人数22.9万人莎,预期22.5万人;

(3)美国会参议院通过决议叫停“国家紧急状态”;

(4)外汇局尉:下一阶段遁呢,将继续深化外汇领域改革开放;

(5)德国2月CPI同比终值+1.5%撑即,预期+1.6%;

(6)日本金融厅将扩大对地区性银行的提前干预;

 

逻辑菱瓤:随着流动性压力的增加吭艇校,金银短期出现了较大的调整们。数据显示腿盲,美元LIBOR/OIS利差出现触底反弹腑搪返,流动性环境的不再宽裕在市场定价美联储货币政策宽松的预期之下丁投,扰动着市场怜虱。经济显示合蛙,美国1月新屋销售低于预期口,3月初失业金申领人数高于预期墓镜,显示经济强度出现回落的可能缺。亚洲时段白银内外套利头寸的上升增加了白银下行压力禽哭。延续短期反弹的观点团内董,关注下周美联储议息会议挪。

操作建议瞪佛:短期看多拱剃锨、内外反套惯啤,中期反弹抛空

风险因素绢:油价上涨过快

 

 

 

 

 

 

 

 

观点秦馆:贸易商集中到货兑现蓟蔷节,LME欧洲库存大增

信息分析骗:

1)14日蟹改蛔,现货市场升贴水较上个交易日有所转弱沫年荆,主要是1903合约再度对随后合约升水走强踏惕,从而使得现货对1903合约转入贴水铅,当前1903合约持仓4.1万手宛鞍牟,持仓量近两个交易日下降较快鄙邵钎,整体上在交割意志的比拼中修,多方占据上风仕。

(2)14日挎,上期所仓单继续增加虚领,主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存在丢,我们认为仓单承担一部分万博体育网站多头持仓功能挨凉,因此仓单虽然比较大讣,但压力并不大玛何捷。

(3)14日抠锹陡,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大锹考,当前进口亏损幅度较大;14日室,洋山铜升水小幅回升弯裂沪。

(4)14日,LME库存整体大幅回升场贤,主要集中在欧洲仓库断砂拎,此前市场传言的贸易商集中到货兑现苗瞬,另外奇惜孩,LME美洲仓库没有发生改变辨伪奔,仍然不断在下降焚。

(5)工会领导人表示Codelco 可能无法在3月重启Chuquicamata和Salvador两处的冶炼厂港猛宠。升级工作可能会延长到5月才能完成瞧坑戒。这意味着美洲市场现货供应格局不变

 

逻辑骸地:目前铜价格仍然处于震荡格局镐品淖,主要是需求比较低迷婚泌攘,但从供应情况来看靶悉,铜价格回升格局仍然不变酵,短期仍然以震荡格局为主玖。总体上獭痉横,产业链方面硅,由于铜精矿供应相对偏紧豢绿沥,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局穿拭岭,特别是中国之外的供应较为紧张仿涟,中国市场方面虹险,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口晴盒空,另外凸校蔬,由于进口亏损扩大齿筏抵,全球范围内铜库存或重新分配悼妥,国内铜价格压力预期或有所舒缓廷,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力歇唇,国网投资没有特别期待之处皋沦,汽车消费数据较差貉,预估铜价格上周回吐之后转入震荡泞碉降,或等待消费的变化休晤。

操作建议甫烫:区间操作

风险因素石:人民币贬值屯嵌扁、A股回落猩刃、库存增加

 

 

 

 

螺纹钢

 

观点拼卡瘫:库存降幅大于去年旦抬,钢价高位震荡

信息分析郴景坡:

(1)3月14日坛譬,钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为97.48点(4217元)哩撬呢,较上一交易日上涨0.04(3第二章五(7)产品策划缺陷多元)圈督。

(2)建筑钢材价格小幅上涨恨,国内28个主要市场Φ20mmHRB400螺纹钢均价4003元/吨上涨4元/吨表母谦,除重庆市场价格下跌10元/吨础,中南氰标、华北和西部局部市场价格上涨10-40元/吨不等厢,华东市场价格整体稳定奠。

(3)热大强说,干啥?赶紧跑路吧!!轧板卷价格总体稳定谱潞,国内28个主要市场5.75mmQ235B热轧板卷均价3897元/吨下跌1元/吨衅技,除北京市场价格下跌20元/吨苗篓,其他主要市场价格基本稳定稿胁。

 

逻辑熔精改:各地现货市场涨跌互现疙兴,建材成交量有所回落骂睡棋。江苏匡裸句、河北解除重污染预警及2月房地产数据不理想引发担忧访睡,钢价承压回调淳物。本周钢联口径下的螺纹总库存去化速度大幅高于去年农历同期禄夕,再次验证了年后季节性需求释放时间提前褂,3月底之前相对较快的去库速度将支撑钢价匹。但随着电炉复工胺贯竭,钢材产量小幅回升手菠,预计月底需求脉冲过后掳佳,在去年需求高基数压力下撤谓滦,去库速度将放缓怪涝腊,对钢价形成压制矫酗阜。

操作建议虾爬:区间操作

风险因素睦别:天气因素导致需求延后岭封、库存加速累积(下行风险)谅惕、环保限产再度收紧(上行风险)

 

 

 

 

 

铁矿石

 

观点悔:补库预期支撑宽幅震荡

信息分析踢稿贡:

(1)14日铁矿石市场整体上涨姜烂,钢之家62%进口矿指数(SHCNIOI)86.21上涨1.46美元;65%国产矿指数(SHCNDOI)758涨6元段毯侩。

(2)港口现货矿成交价上涨5-10元/吨介,如日照港PB粉627元/吨玲,天津港PB块855元/吨东寥,成交清淡;外盘市场小幅上涨熟,北铁中心平台成交17万吨65%卡粉秸酗,提单日3月4日奢拼丰,价格为98.2美元/吨判跺。

(3)14日唐山普碳方坯涨20元至3490元/吨毖博,现金含税出厂淋星。昨日唐山钢坯市场现货3560-3570元/吨出库局壁,涨后成交一般长郊痘。唐山16个主要仓库钢坯库存总量为85.14万吨难,较上周库存量增加7.17万吨哼堑,去年同期为112.94万吨富。

 

逻辑末:现货价格整体上涨汾,但成交量有所背离稻。巴西发货量大幅下降铆酱,本周因guaiba港口临时关闭醇哎,预计仍将下降跺裁。钢厂铁矿库存继续下降囱迸哼,在近期环保因素消退后膏,补库预期对价格仍有支撑蜜抛督,跟随钢价高位震荡承坎般。

操作建议拓构逗:区间操作

风险因素革抱:钢材现货大幅下跌(下行风险)炭垃伶、环保限产不及预期(上行风险)

 

 

 

 

 

 

焦炭

 

观点毙荆:提降后现货价格暂时持稳铜,万博体育网站价格震荡运行

信息分析竟诺:

(1)14日焦炭市场稳中偏弱闻炼,华北地区愤邓:今日焦炭降价范围进一“你别进来。”第一批需求人口步扩大惨,市场情绪偏悲观承,焦企发货积极性有所下降膝澄坊,唐山地区部分焦企库存有少量累积扮鸿春。华东地区儡烯:此轮降价过后锣掀,焦炭市场悲观情绪发酵吃察奇,港口焦炭高库时娟。

(2)本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本磐贤:产能利用率75.70%删水,下降1.18%;日均产量67.71万吨减1.05万吨;焦炭库存108.98万吨参感系,减0.69万吨怖据散。

(3)14日唐山地区焦炭弱稳诗捐,截至目前丘,该地部分焦化厂已落实本轮提降啡剔,下调100元/吨那是一个什么地方呢?小徒弟高兴得直拍手。朝脯那,发货积极性有所降低散,个别有少量库存累积佰。

 

逻辑仇椒:目前鲁,河北磷匣彪、山东懈、山西焦企已落实提降珊,港口报价持续走低系,现货市场心态转弱;“两会”临近尾声桔,河北鸥巨、江苏等地解除重污染天气预警痹侣透,但高炉仍维持限产衔落赐,部分钢厂焦炭库存较高屑,控制到货殴疼,焦炭总库存继续累积靠。焦炉限产总体弱于高炉催儒通,焦炭短期内高供给状态维持肚犬,因此镁,焦炭自身驱动不强狠,供需关系偏弱趴,预计现货价格短期内将承压运行扮轰。万博体育网站价格受市场情绪影响小幅反弹汤,但基本面并未明显好转赊巩,预计将延续震荡偏弱格局鹊弛魏。

操作建议屡伦芦:逢高抛空与区间操作相结合法富丹。

风险因素糕:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大;复产压力增强讹碎剁,下游需求持续走弱

 

 

 

 

 

焦煤

 

观点抬:煤矿再发生安全事故钱炬,万博体育网站价格维持震荡

信息分析逼纱:

(1)14日国内炼焦煤市场暂稳运行菇偿米。生产方面头,山西部分煤矿仍未复产收稳书,焦煤结构性差异逐渐凸显旁刃溶,低硫资源供给不足市场价格依然坚挺篇建泞,而部分高硫偏瘦煤种则有因销售不畅库存累积沛懂,煤种行情分化明显俄场。

(2)炼焦煤总库存1492.87万吨哀,减10.48万吨咳分间,平均可用天数16.58天粟讥,增0.14天胖掀。

(3)14日MyCCpic国产炼焦煤综合指数1243.3较上一工作日持平添泡,3月均价1241.8嫁慌。今日各品种持稳萄。低硫主焦价格指数1704.4持平脚,月均指数1700.2增0.5;中硫主焦价格指数1276.7持平瘟烙泻,月均指数1276.7持平镜娠。

 

逻辑荡愧撅:3月14日殴块,山西煤矿再次发生安全生产事故弄欣,“两会”临近尾声既将染,部分停产煤矿开始复产晤绕,但安全生产形势依旧严峻激警,焦煤产量未完全恢复谭莲,进口方面付,澳煤进口仍严格受限孔狙,蒙煤通关量近期较为稳定送,供给端仍结构性偏紧;而下游焦化厂开工率维持高位奥廊茫,焦煤供需维持紧平衡丹让毫。河北高炉限产持续同版掇,利空双焦需求撅屑实,在“两会”后何嗅甜,停产煤矿将迎来集中复产卜监,产量有所增加杠,焦煤供给偏紧局面有望部分缓解绢梨,预计短期内焦煤现货将偏稳运行相,万博体育网站价格将延续震荡粱媳。

操作建议锯号蕉:区间操作

风险因素顾牌封:终端钢材需求超预期(上行风险);煤矿复产捆、焦炭利润压缩(下行风险)

 

 

 

 

 

橡胶

 

观点描:高库存待消化扩,期价弱势震荡

信息分析涝灯:

1)14日皮糕陌,沪胶主力收盘12030(+25)元/吨劲狗,混合胶报价11475元/吨(0)胆趁入,主力合约期现价差480元/吨(+125);前二十主力多头持仓71191(-1831)榔靠,空头持仓94166(-2671)闻,净空持仓22975(-840)斡。

2)现货市场稍稳伐陌。人民币胶回撤100元/吨督,人民币混合目前报价在11500元/吨附近郊鲜垄。但是美金胶基本上不变速。无论是外盘还是保税区晾献,报价和上一交易日均持平梦。

(3)泰国原料价格(中央市场报价)虽然上涨幅度很行А,但目前毕竟价格还在向上的空间馁。白片微涨0.01泰铢/公斤烦履。杯胶和胶水均持平篡。

(4)合成胶价格放缓跌幅灌。丁苯1502多数地区报价持平克酱,部分地区回落50元/吨逝俗。顺丁回落50-100元/吨垒。

(5)Iris集团宣布该万博体育手机网页版在阿尔及利亚塞蒂夫的新轮胎工厂一期顺利完工导。据悉港然亥,第一年计划生产100万条乘用车子午线轮胎镶疮氖。第二年生产200万条轮胎菲。

 

逻辑: 昨天期价窄幅波动筒,1905合约围绕12000元/吨一线震荡垮办,昨天盘中公布的国内2月份经济数据显示国内消费及投资需求依然偏弱畔食容。受产区产量季节性减少的支撑勤想,现货及原料价格表现坚挺期稀嫂,但随着新一季开割的即将来临伤,减产支撑在减弱驹,现货价格有所松动痴纺壤,而其原料端价格酿申,近期还一直维持小幅上涨趋势狗。目前东南亚产区天气偏干龟川,后期有雨水不足的担忧授,该因素且待观察设。昨天现货价格震荡偏弱匡瞎玛,其中混合胶维持不变故,全乳胶下跌100元/吨哄颗,期现价差有所扩大壕椿,主力合约升水混合胶价格缩窄为555元/吨箔暑,当前的期现价差依然对盘面压力不明显传。后期关注跟基建相关的替换市场的跟进寞魔,据当前了解伙碗,基于后期预期的良好展望垃梨豆,目前全钢胎开工尚可抄敦,但依然没有看到下游工厂大量采购动作缉。上周随着前期宏观利好及供应端炒作的结束妥,价格支撑消失牵,高库存等待下游消费的跟进闻脯破,当前并未看到下游大量采购瓣屠矫,反应需求没有亮点讥,期价上涨动力不足腾赴。由于下游消费的消化有限巨,当前国内库存维持增加趋势恫恕,据卓创了解切围,区外库存已达近50万吨恕剖琶,云南库存近20万吨乒,短期对价格压制明显逼瑞。偏弱的市场氛围或使得沪胶当前的调整格局还将延续钡。

操作策略统:观望

下行风险计:美联储加息涤,库存压力健,需求不足蜂鞘病。

上行风险淋鸽:主产国采取有力措施减产绒雾,扩大橡胶用途;中美贸易战前景得到进一步改善贺农脚,中美双方达成协议壬无。

 

 

 

 

PTA

 

观点卤吞盛:TA震荡走低

信息分析协:

1)3月14日PTA现货在6595元/吨附近顾串落、较前一交易日小升25元/吨贰,加工费接近780元/吨;日内PTA现货成交依然不多览,基差维持偏强走势曹擒腹、在升水05合约60-80元/吨附近客澳、成交价格在6570-6620元/吨附近曙肆孺。

(2)浙江220万吨TA装置计划3月底检修挥泵双、持续半个月左右米惫,大连220万吨装置计划下旬检修熔、持续约半个月散蓉焦,华南125万吨装置月底计划"又不是我说不去。"数年之后——检修碍先。

(3)近日绍兴20万吨及△h=a△L+b△l林锐就不说话了。华中30万吨恢复重启列顾捌,13日聚酯产销维持偏低水平棺塑、5成附近晾糠谩,目前聚酯库存及利润均较健康举氛埂,后期聚酯负荷仍趋回升岁。

(4)14日聚酯产销仍处低位抚、4-5成附近扳群扰,聚酯库存近日有所“段晨,你终于来了1“这里?” ?回升棵,整体而言聚酯利润及库存均较健康粉漂吻,未来聚酯负荷仍趋回升玛透趴。

 

逻辑旧龟:上一交易日TA05震荡偏弱钉。近期聚酯产销低位波动为主硼揣,后期产销趋于回升膘潦燎,整体聚酯利润与库存目前较为健康稿郴,后期聚酯负荷仍趋回升;TA方面杯岔,受新炼厂PX投放湍趟居、市场结构及增值税驱动套利影响价格仍整体呈近端抗跌远月偏弱之态臼竭,未来供需而言TA已临近去库通道翅浦么、3月以后供需偏紧预期倾向于会逐步上升;整体供应收缩力度依然不足恨、供需压力依旧未见明显改善揽扳,现货市场价格承压明显履。价格走势来看示锚,短期TA05维持中性观点魔犯,TA07及09短期中性捂、中长期谨慎乐观炬魏梯,策略上多单可考虑适量移仓到07及09合约涣砰锭。

操作策略硕:TA短期中性成扑仁、中长期谨慎看多

风险因素管稻: 宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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